Mula sa Strait ng Hormuz hanggang Federal Reserve, maaapektuhan ba ng paggalaw ng presyo ng langis ang takbo ng ginto?

Balitang Haitong ika-2 ng Abril—— Sa pangmatagalan, ang pandaigdigang pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko at ang hindi tiyak na kalagayan ng geopolitics ay patuloy na nagbibigay ng estrukturang suporta sa ginto. Ngunit sa panandaliang panahon, dapat magpokus ang mga mamumuhunan sa aktwal na ani ng 10-taong US Treasury, US dollar index, at mga pagbabago sa yield curve, imbes na umasa lamang sa geopolitical na tunggalian o paggalaw ng presyo ng langis para masukat ang galaw ng merkado.

Noong simula ng Abril 2026, ang kaugnay na tunggalian sa Iran ay lagpas na sa isang buwan, kung saan ang pagkaantala sa paglalayag sa Strait of Hormuz ay nagdulot ng tunay na epekto sa pandaigdigang merkado ng enerhiya. Bilang “lifeline” ng higit 30% ng pandaigdigang transportasyon ng krudong langis, ang pagkaantala sa Strait of Hormuz ay agad na nagpatataas ng gastos sa enerhiya: ang presyo ng Brent crude oil ay umabot na ng mahigit $110 kada bariles, ang WTI crude oil ay matatag sa mahigit $100 kada bariles, at ang karaniwang presyo ng gasolina sa Amerika ay pumalo na sa higit $4.2 kada galon, ang pinakamataas mula pa noong Agosto 2022.



Kahit ilang beses nagsabi ang administrasyong Trump na maaaring humupa ang tunggalian sa Mayo-Hunyo, ang epekto ng supply shock sa enerhiya ay unti-unti nang nararamdaman sa kabuuan ng production chain, kaya malaki ang posibilidad na makita ito sa inflation data sa mga susunod na quarter. Kapansin-pansin na, taliwas sa nakaraang trend na tumataas ang ginto kapag may simula ng geopolitical conflict, ang kasalukuyang round ng pagtaas ng ginto bilang ligtas na imbakan ay limitado at mabilis na napawi. Pangunahing dahilan dito ay nakasentro ang tunggalian sa supply shock ng enerhiya at hindi nagdulot ng sistemikong panganib sa pananalapi o krisis sa kredito, kaya kontrolado ang market expectations tungkol sa paglala ng tunggalian. Sa halip, ang inflation expectations na dulot ng pagtaas ng presyo ng langis ay mabilis na nagtaas ng aktwal na ani at US dollar index, na nagdaragdag ng opportunity cost ng paghawak ng ginto—dahil ang ginto ay hindi kumikita ng interes, ang atraksyon nito ay direktang konektado sa kita ng interest-bearing assets.

Pinatutunayan din ito ng kasaysayan: Sa mga kagayang mid-east conflict na pinangungunahan ng oil price shock, ang safe-haven premium ng ginto ay karaniwang hindi tumatagal, at ang pagbabago sa macro-financial conditions ang tunay na batayan ng presyo.

Ginawang prayoridad ng administrasyong Trump ang kontrol sa presyo ng langis upang hindi ito maging pabigat bago ang midterm elections. Ayon sa maraming institusyon, kung matapos ang tunggalian sa Mayo-Hunyo, maaaring bumaba ang presyo ng langis sa ilalim ng $100 kada bariles, ngunit hindi na mapipigilan ang proseso ng transmision ng inflation.

Pagdating sa mekanismo ng transmision, napakabilis ng epekto ng presyo ng gasolina at fuel oil sa kabuuang inflation (CPI/PCE): Karaniwang nakikita ang pagbabago sa presyo ng retail gasoline sa loob lamang ng isa o dalawang linggo sa presyuhan ng mga gasolinahan at diretso itong naipapakita sa CPI data sa kasalukuyan o susunod na buwan. Ibig sabihin, maaaring makita ang rebound ng CPI sa Marso-Abril at pansamantalang tumaas ang kabuuang inflation sa ikalawang quarter. Batay sa modelo ng Goldman Sachs, ang patuloy na pagtaas ng oil price ng 10% ay kadalasang nagtutulak sa kabuuang PCE pataas ng mga 0.2 percentage point.

Samantalang ang core inflation (hindi kasali ang pagkain at enerhiya) ay mas banayad at mabagal ang transmisyon: Ang bawat 10% pagtaas ng presyo ng langis ay karaniwang nagtutulak sa core PCE na tumaas ng mga 0.04 percentage point lamang. Tumatagal ng 3-6 buwan bago maipasa ng mga gastos sa enerhiya ang epekto sa mga industriya ng transportasyon, pagmamanupaktura, at pagkain, kaya posibleng makita ang pag-angat ng core inflation mula kalagitnaan ng tag-init hanggang taglagas ng 2026. Maski bumaba ang presyo ng langis pagkatapos, ang naipong cost pressure ay maaaring patuloy na makaapekto sa presyo ng mga bilihin.



Ang midterm elections sa Nobyembre 2026 ay naglagay ng inflation bilang isang sensitibong usaping politikal. Ipinapakita ng mga survey na tumataas ang hindi pagkakasiya ng publiko sa pag-angat ng cost of living, at ang mataas na presyo ng langis ay direktang naaapektuhan ang desisyon ng mga botante. Gumawa na ng hakbang ang administrasyong Trump tulad ng pag-release ng strategic petroleum reserve at paghimok sa OPEC+ na dagdagan ang produksyon, ngunit limitado ang marginal effect ng mga ito.

Sa ganitong kalagayan, nalalagay sa dilema ang gobyerno: kailangang kontrolin ang inflation para mapanatili ang political support, pero ayaw gamitin ang interest rate hikes para pigilan ang inflation—dahil ang mataas na interest rate ay maaaring magpalala ng economic slowdown at lalo pang magdulot ng hindi pagkakasiya sa mga botante. Kaya, kahit patuloy ang pressure ng inflation, mababa pa rin ang posibilidad ng aktwal na rate hikes. Gayon pa man, siguradong tataas ang diskusyon tungkol sa “kailangang bang ayusin ang monetary policy,” na siya ring maaaring maghatid ng liquidity tightening sa financial market sa pamamagitan ng pagtaas ng aktwal na ani at lakas ng dollar.



Maliwanag na sinabi ni Fed Chairman Powell sa pagpupulong ng Marso at kasunod na pahayag na “bale-wala” muna ang oil price shock sa panandalian, na posibleng mapawi sa pamamagitan ng pag-release ng strategic petroleum reserves at pagpapatibay sa pandaigdigang koordinasyon, at iginigiit ang pagbabatay ng desisyon sa mas maraming economic data. Ang paninindigang ito ay epektibong nagpahupa sa mga usap-usapan tungkol sa rate hike: Batay sa CMEFedWatch tool, napakababa ng tsansang magtaas ng 25 basis points ang Fed sa Abril, at hindi rin ito inaasahang mangyari bago matapos ang taon.

Gayunpaman, may kakambal na hamon ang policy framework na ito. Kung tuluy-tuloy na mas mataas ang lalabas na inflation data sa inaasahan, posibleng kwestyonin ng marami pa ang “wait and see” strategy ni Powell. Malinaw na ipinahayag ni Dallas Fed President Logan na kung magpapatuloy ang pagtaas ng presyo ng langis na nagtutulak sa inflation at bumabagal ang pagbaba ng core inflation, dapat suriin uli ang policy path; at sinabi rin ng dating Cleveland Fed president Mester na hindi isinasantabi ang posibilidad ng dagdag na hakbang kontra-inflation.

Mahalagang tandaan, kahit mahirap magpatupad ng rate hike dahil sa pulitikal na dahilan, ang pag-init ng diskusyon sa pulisiya ay maaaring makaapekto na sa market pricing. Ipinapakita ng kasaysayan na kada pagtaas ng 25 basis points sa FOMC rate hike expectation, karaniwan ay bumababa ang presyo ng ginto ng 1%-2% sa panandalian. Sa ngayon, mababa pa ang usapan ng rate hike, pero kung tumagal ang mataas na inflation, mas lalo pang lalaki ang pressure sa presyo ng ginto dahil sa muling pag-init ng ganitong diskusyon.



Ang pangunahing basehan sa pag-presyo ng ginto ay nakadepende sa aktwal na interest rate at galaw ng US dollar: Ang pagtaas ng aktwal na interest rate ay nagpapataas ng opportunity cost ng paghawak ng ginto, habang ang paglakas ng dollar ay nagpapamahal sa ginto para sa mga dayuhang mamumuhunan—parehong nagpapababa ng presyo ng ginto. Ang kasalukuyang oil price shock ay nagtutulak pataas ng inflation expectation, na nagpapataas ng aktwal na ani at US dollar index, kaya mas malakas ang pressure sa presyo ng ginto. Bagama't panandalian ay maaaring magbigay ng suporta ang safe-haven demand, higit pa rin ang epekto ng adjustments sa yield curve at lakas ng dollar. Dagdag pa rito, ang ilan sa mga sovereign states ay nag-aadjust ng gold reserves dahil sa problema sa fiscal o exchange rate, na lalo pang nagpapalala sa volatility ng presyo.



Abril-Hunyo: Panahon ng mabilis na inflation response—kapag mas mataas kaysa inaasahan ang CPI/PCE data, tiyak na susubukin ang paninindigan ng Fed na “bale-wala” ang oil price shock, na posibleng magdulot ng mas matinding volatility sa merkado;

Hulyo-Setyembre: Panahon ng delayed effect sa core inflation—kung matigas na mataas pa rin ang core inflation data, posibleng mas uminit ang usapin ng rate hike, kaya mas malaki ang pressure sa presyo ng ginto;

Setyembre-Nobyembre: Panahon ng mataas na policy sensitivity bago mag-eleksyon—ang hindi tiyak na pulisiya bago mag-midterm election ay posibleng magdala ng mas malaking fluctuations at volatility sa presyo ng ginto.



Sa pangmatagalan, ang pandaigdigang trend ng pagbili ng ginto ng sentral na bangko at ang kawalang-katiyakan sa geopolitics ay patuloy na nagbibigay ng estrukturang suporta sa ginto. Ngunit sa panandaliang pananaw, dapat magpokus ang mga mamumuhunan sa aktwal na ani ng 10-taong US Treasury, US dollar index, at mga pagbabago sa yield curve, imbes na magbase lamang sa geopolitical na tunggalian o volatility ng presyo ng langis. Sa operasyon, inirerekomenda ang pagiging maingat, iwasan ang mga desisyong base sa panandaliang emosyon, at unahin ang diversification ng mga asset upang mapaghandaan ang volatility ng merkado.