Pagkatapos ng bagong mataas sa stock market ng Japan: Pamamahala ng cross-shareholding, pagliit ng market width at muling pagtatakda ng presyo ng TOPIX

Matapos ang Bagong All-time-high ng Japanese Stock Market: Pamamahalang Cross-shareholding, Pagkakakitid ng Breadth ng Merkado, at Repricing ng TOPIX

Buod ng Laman

Sa panibagong all-time-high ng Japanese stock market, ang pinakamahalagang punto ay hindi lang ang “Nikkei 225 tumuntong ng 70,000 puntos, TOPIX tumama ng 4,000 puntos.” Mas mahalagang itanong: Pagkatapos ng pagtaas na ito, pwede pa bang bumili sa Japan, at anong dapat bilhin — index o mga piling sektor.

Aking pagsusuri: Hindi pa tapos ang bull market ng Japan, ngunit lampas na tayo sa pinaka-komportableng yugto ng undervaluation revaluation. Ang TOPIX 12-month forward PE ay nasa mga 16.7x, mga +1.7 standard deviation mula 2015; ang P/B ratio ay mga 1.8x, halos +3 standard deviation. Sa antas ng index, hindi na ito mura. Ang mas problema pa, ang breadth ng market ay kumikipot: ang proporsyon ng TOPIX constituents na nasa itaas ng 200-day moving average ay bumaba mula mahigit 85% noong Oktubre 2025 patungong wala pang 50% ngayon. Ibig sabihin, hindi lahat ay tumataas, kundi piling malalaking stocks at malalakas na tema ang nagtutulak sa index.

Pero hindi rin simpleng high-risk ngayon sa Japan. Ang tema ng governance sa cross-shareholding ay nagpapatuloy pa rin, mula Hulyo 2025 hanggang Hunyo 2026, ang selektadong portfolio para sa cross-shareholding ay lampas 40 percentage points ang outperformance kontra TOPIX. Ang AI hardware, electronic components, semiconductor equipment, at factory automation ay patuloy na nag-aambag sa kita. Sa susunod, ang Japan ay magiging isang structurally-driven market: May target pa ang GS para sa index na 4,400 puntos sa susunod na 12 buwan, mga 9% pa ang potential; ang totoong pagkakaiba sa kita ay magmumula kung maipapatupad pa ang governance, kita, at maibalik ang market breadth.

Isang Pangungusap na Paghahatol: Positibo pa rin sa Japan, pero hindi na pwedeng bulag na bumili ng index

Ang TOPIX ay nagsara sa 4,045 puntos, tumaas ng 4.2% sa isang linggo; ang Nikkei 225 ay nagsara sa 71,250 puntos, tumaas ng 7.9% sa isang linggo. Malakas itong pag-angat, pero hindi ibig sabihin na walang panganib.

Sa kasalukuyang merkado ng Japan, tatlong bagay ang sabay na nangyayari. Una, patuloy ang AI hardware at export manufacturing sa paghila ng index. Pangalawa, patuloy pa rin ang cross-shareholding governance reform na nagbibigay ng revaluation space sa value stocks at assets na may pagpapabuti ng capital efficiency. Pangatlo, ang market breadth ay lumiit na, at ang pagtakbo ng merkado ay lalong nakaasa sa ilang malalakas na sektor.