Wedbush: Bagamat may nakatagong panganib ang pag-"backstop" ng Nvidia (NVDA.US) para sa OpenAI, ito ay isang pangmatagalang koneksyon na karapat-dapat tayaan

Nabatid ng app na Pinansiyal na Pananaw, ayon sa naunang mga ulat, na kasalukuyang nakikipag-usap ang Nvidia (NVDA.US) upang magbigay ng hanggang $250 bilyong kredito sa OpenAI, bilang suporta sa pag-upa at pagtatayo ng isang napakalaking artipisyal na intelihensya (AI) data center park sa Ohio. Kaugnay nito, binanggit ng Wedbush Securities sa pinakabagong ulat nito na bagama't maaaring magdala ito ng karagdagang panganib sa Nvidia, sa kabuuan ay itinuturing itong positibong hakbang na nagpapatibay sa pangmatagalang ugnayan ng dalawang kumpanya.

Batay sa nalalaman, ang pangunahing layunin ng kasunduang ito ay bigyang-daan ang OpenAI na gamitin ang kredibilidad sa pananalapi ng Nvidia upang makalikom ng malaking halaga ng utang, na ilalaan sa pag-upa at pagtatayo ng isang 10 gigawatt (GW) data center park sa Pike County, Ohio. Binibigyang-diin ng mga may kaalaman sa usapin na una lamang sakop ng garantiya ang utang para sa pag-upa at pagtatayo, at hindi kasama ang mga chip ng Nvidia mismo—hiwalay pa ang negosasyon ng magkabilang panig kaugnay ng supply at financing ng mga chip. Ang lugar ng park ay dating pang-uranyum na pabrika, na ngayo'y pinapaunlad ng SB Energy, isang energy subsidiary ng SoftBank, sa pakikipagtulungan sa US Department of Energy. Tinatayang ang taunang konsumo ng kuryente ng 10GW ay katumbas ng konsumo ng 8 milyong kabahayan sa Amerika, at ang kabuuang halaga ng park ay posibleng lalagpas sa $500 bilyon.

Sa perspektibo ng Nvidia, isinulat ng analyst ng Wedbush na si Matt Bryson sa ulat para sa mga kliyente na ang ganitong uri ng proyekto ay “lalo pang nagpapatatag sa koneksyon ng Nvidia sa isa sa mga nangungunang global na developer ng modelo,” at sa panahon na maaaring bumaba ang market share dahil sa tumataas na foundry capacity, makakatulong ito na mabawasan ang panganib ng kumpetisyon. Ngunit kasabay nito ay nagbigay siya ng babala: “Ang cyclical na arrangement sa financing ay tiyak na magdadala ng mas malaking panganib sa Nvidia, dahil kung babagal ang demand sa AI o maiwan ang OpenAI sa likod ng mga kakumpitensya, maaaring malantad ang Nvidia sa mga problema ng kliyente nito sa negosyo.”

Sa kabila nito, naniniwala pa rin si Bryson na ang patuloy na paglitaw ng malalaking plano sa pagtatayo ng mga data center, pati ang mahalagang papel ng Nvidia sa mga proyektong ito, ay positibo para sa pinakamalaking AI accelerator at hardware supplier sa mundo. Binanggit din niya na malaki ang posibilidad na nabigyan ng pansin at “suporta” ng pederal na pamahalaan ng Estados Unidos ang proyektong ito, dahil “hanggang ngayon, ang kooperasyon sa kasalukuyang (Trump) administrasyon ay lubhang kapaki-pakinabang para sa mga kumpanya ng chip.”

Sa kasalukuyan, lalo pang humihigpit ang kapital na ugnayan sa pagitan ng Nvidia at OpenAI. Noong Setyembre noong nakaraang taon, ipinahayag ng Nvidia na mag-iinvest ito ng hanggang $100 bilyon bilang strategic na partner ng OpenAI, sa kondisyon na mag-deploy ang huli ng hindi bababa sa 10GW ng Nvidia system. Bagaman hindi natuloy ang investment na ito, nag-invest pa rin ang Nvidia ng $30 bilyon sa record-breaking na round of fundraising ng OpenAI noong Marso. Matapos noon, sinabi ng CEO ng Nvidia na si Jensen Huang na ito “marahil ang” magiging huling investment ng kumpanya bago mag-IPO ang OpenAI. Noong Hunyo ngayong taon, nagsumite na ang OpenAI ng confidential na aplikasyon para sa initial public offering sa US Securities and Exchange Commission, ngunit wala pang inilalabas na pinal na iskedyul. Sa kasalukuyan, umaabot na sa halos $1 trilyon ang pagtantya ng mga pribadong investor sa halaga ng OpenAI, umaasa na mapapanatili nito ang nangungunang posisyon sa AI at makahanap ng pangmatagalang modelo ng negosyo—kahit may banta sa presyo mula sa mga open source na modelo gaya ng sa China.

Bilang co-sponsor ng proyekto, pangunahing tagasuporta rin ng OpenAI ang SoftBank, at inilaan na ng magkabilang panig ang $1 bilyong investment sa SB Energy ngayong taon. Itinuturing ang Ohio data center na ito bilang isa sa pinakamalalaking proyekto ng AI infrastructure expansion sa US, at habang nagpapatuloy ang mga negosasyon para sa pondo, maaari pang magbago ang panghuling anyo ng proyekto at risk exposure ng bawat panig.