JPMorgan twierdzi, że Bitcoin jest niedowartościowany: czy może osiągnąć 126 000 dolarów?
Bitcoin jest obecnie niedowartościowany według JPMorgan. W notatce podpisanej przez analityka Nikolaosa Panigirtzoglou, amerykański bank szacuje, że BTC powinien osiągnąć 126 000 dolarów do końca roku, biorąc pod uwagę historycznie niską zmienność. W miarę jak jego profil ryzyka i zwrotu zbliża się do złota, bitcoin może wchodzić w najbardziej krytyczną fazę swojej instytucjonalnej adopcji. To prognoza pełna znaczenia dla głównych alokatorów kapitału.
W skrócie
- JPMorgan szacuje, że bitcoin jest obecnie niedowartościowany w porównaniu do złota, ze względu na historycznie niską zmienność.
- Analitycy banku, pod przewodnictwem Nikolaosa Panigirtzoglou, ustalili „uczciwą wartość” BTC na poziomie 126 000 dolarów do końca tego roku.
- Spadek zmienności sprawia, że bitcoin jest bardziej kompatybilny ze strategiami alokacji kapitału instytucji.
- Wskaźnik zmienności między bitcoinem a złotem osiąga rekordowy poziom, wzmacniając porównanie obu aktywów.
Historycznie niski poziom zmienności, katalizator do ponownej wyceny
Podczas gdy hossa trwa, analitycy JPMorgan pod przewodnictwem Nikolaosa Panigirtzoglou uważają, że obecna cena bitcoina jest zbyt niska w porównaniu do złota, biorąc pod uwagę spektakularny spadek jego zmienności.
Według nich, bitcoin odnotował spadek rocznej zmienności z prawie 60% na początku roku do około 30% obecnie, co stanowi historyczne minimum. Ten znaczący spadek stanowi, według banku, fundamentalny element w ponownej ocenie tego aktywa.
„Tak, to właśnie ta prognoza, którą przedstawiliśmy w naszej notatce i której spodziewamy się osiągnąć do końca roku”, sprecyzował Panigirtzoglou, odnosząc się do ich celu 126 000 $ do końca roku.
W swojej analizie eksperci JPMorgan podkreślają rosnącą konwergencję między bitcoinem a złotem pod względem profilu ryzyka i zwrotu. Ta transformacja opiera się na kilku kluczowych elementach:
- Wskaźnik zmienności bitcoin/złoto spadł do 2,0, najniższego poziomu w historii, co oznacza, że BTC pochłania dwa razy więcej kapitału ryzyka niż złoto w instytucjonalnej alokacji;
- Model wyceny skorygowany o zmienność wskazuje na „uczciwą wartość” bitcoina na poziomie 126 000 dolarów, jeśli chce się zrównać jego wagę z prywatnymi globalnymi inwestycjami w złoto (szacowanymi na około 5 000 miliardów dolarów);
- Całkowita kapitalizacja bitcoina powinna wzrosnąć o około 13%, aby osiągnąć ten cel.
Ta techniczna analiza dostarcza namacalnych ram dla prognozy JPMorgan, jednocześnie podkreślając głęboką zmianę w postrzeganiu bitcoina w tradycyjnych finansach.
Rosnąca presja wśród skarbników korporacyjnych
Poza samym spadkiem zmienności, JPMorgan ujawnia kolejny kluczowy fenomen w byczym trendzie bitcoina: rosnący apetyt skarbców korporacyjnych na to aktywo. Obecnie ponad 6% całkowitej podaży BTC jest w posiadaniu spółek publicznych, co odgrywa kluczową rolę w stabilizacji rynku.
Analitycy porównują tę dynamikę do tego, co zaobserwowano po kryzysie z 2008 roku, kiedy luzowanie ilościowe banków centralnych zneutralizowało ruchy na rynku obligacji poprzez pochłonięcie ogromnej części papierów wartościowych. „Akkumulacja przez firmy działa w ten sam sposób na rynku bitcoina”, mówią analitycy, odnosząc się do efektu „pasywnego zamrożenia” dostępnej podaży.
Ten ruch jest wzmacniany przez efekt domina włączania do globalnych indeksów giełdowych, czynnik często pomijany, ale kluczowy. Dodanie Strategy przez Michaela Saylora do kilku głównych benchmarków wygenerowało nowe pasywne przepływy, podczas gdy Metaplanet, niedawno awansowany do statusu mid-cap w indeksach FTSE Russell, dołączył do FTSE All-World Index, wywołując automatyczne zakupy.
Ponadto, KindlyMD, spółka notowana na Nasdaq, właśnie złożyła wniosek o pozyskanie do 5 miliardów dolarów, ze strategią mocno skoncentrowaną na bitcoinie jako głównej rezerwie gotówkowej. Wreszcie, Adam Back i jego firma BSTR zamierzają konkurować z Marathon Digital, aby stać się drugim co do wielkości korporacyjnym posiadaczem BTC, zaraz za Strategy.
Wszystkie te dynamiki wyznaczają kontury strukturalnej zmiany roli bitcoina w biznesie. Ten pośpiech do strategicznej akumulacji, w połączeniu ze spadającą zmiennością, wzmacnia argument, że bitcoin nie jest już tylko aktywem spekulacyjnym, ale pełnoprawnym narzędziem zarządzania bilansem. Jeśli ten trend się nasili, firmy mogą stać się arbitrami następnego byczego cyklu, co oznacza głęboką zmianę na rynku krypto o kapitalizacji 4 000 miliardów dolarów, z długoterminowymi implikacjami dla jego wyceny, płynności i integracji z globalnymi portfelami.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Nomura ostrzega: Indeksy amerykańskich akcji są „poważnie zniekształcone”, dziesięć akcji odpowiada za 70% wzrostu S&P, należy uważać na nowe zagrożenie związane z olejem napędowym
McElligott uważa, że indeks S&P 500 znajduje się w stanie „iluzorycznego boomu”: 85% jego komponentów już się skorygowało (1/6 z nich straciło połowę wartości). Co bardziej niebezpieczne, obecna niska korelacja rynkowa wystąpiła w historii jedynie tuż przed kryzysem finansowym w 2007 roku oraz podczas „dnia zagłady zmienności” w 2018 roku. Rynek stoi w obliczu dwóch głównych zagrożeń: po pierwsze, rozczarowujące przychody OpenAI (osiągnięto tylko 30% oczekiwań), co podważa fundament narracji AI; po drugie, strukturalny niedobór rafinacji sprawia, że „różnica cen diesla = zmienność stóp procentowych” staje się niewidoczną bombą.
Rentowność 10-letnich obligacji USA zbliża się do 5,4%, blask AI nie ukrywa obaw o "nadmuchaną" wartość S&P 500
Za rekordem wszech czasów indeksu S&P 500 stoi fakt, że jedynie 30% jego składników znajduje się powyżej 50-dniowej średniej kroczącej – to najsłabsza szerokość rynku podczas rekordów od 1990 roku. Indeks Russell 2000 spada piąty tydzień z rzędu, a rentowności obligacji śmieciowych wzrosły do 15%. Societe Generale ostrzega: jeśli rentowność amerykańskich obligacji skarbowych wzrośnie do 6%, a cena ropy osiągnie 150 dolarów, S&P 500 może w przyszłym roku spaść o ponad 20%. Ponadto, niektórzy menedżerowie dobrze prosperujących funduszy całkowicie pozbyli się akcji związanych ze sztuczną inteligencją na rzecz sektora energetycznego, otwarcie twierdząc, że wyczerpanie finansowania oznacza „koniec gry”.
Opłaty za transport tankowców osiągnęły najwyższy poziom od sześćdziesięciu lat: przetransportowanie ładunku ropy z USA do Chin jest droższe niż wystrzelenie rakiety!
Koszt frachtu za jedną baryłkę ropy naftowej wzrósł do 41 dolarów, zbliżając się do połowy ceny samej ropy; jednorazowy koszt transportu był nawet wystarczający, by kupić nowy tankowiec. Kryzys na Bliskim Wschodzie spowodował strukturalny niedobór przepustowości w Cieśninie Ormuz, a wydłużenie cyklu obrotu przez przeładunki z statku na statek dodatkowo pogorszyło sytuację. Fracht VLCC wzrósł z rocznej średniej 9,2 miliona dolarów do 77 milionów dolarów, co stanowi ponad ośmiokrotny wzrost. Zyski rafinerii gwałtownie maleją, a średnia cena używanego tankowca osiągnęła rekordowy poziom, rzadko przekraczając cenę nowo wybudowanego statku.
Podąża za spadkami, ale nie za wzrostami! Srebro w tarapatach
Logika popytu na AI i energię słoneczną nadal się sprawdza, jednak ceny spadają wbrew trendowi — makroekonomiczne siły, takie jak umocnienie dolara i wzrost realnych stóp procentowych, całkowicie przytłoczyły fundamenty. W ciągu jednego tygodnia spekulacyjny kapitał sprzedał aktywa o wartości 1,6 mld dolarów, co jest tegorocznym rekordem, a pozycje netto CTA odwróciły się o 2,6 mld dolarów na tegoroczny szczyt. Jednak analitycy z Goldman Sachs uważają, że ekstremalne krótkie pozycje same w sobie kumulują siłę do odwrócenia trendu i wykazują asymetrię — gdy tylko makroekonomiczny wiatr w oczy ustanie, łatwo może dojść do gwałtownego odbicia: po poprzedniej podobnej korekcie srebro wzrosło o 15% w ciągu sześciu tygodni.
Ceny krypto
Więcej
