25% publicznych spółek posiadających rezerwy w bitcoinie jest wycenianych poniżej wartości tych rezerw
- Spółki skarbowe notowane poniżej wartości bitcoin
- Strategia spowalnia tempo zakupów BTC
- Premie CME wskazują na bardziej zrównoważony rynek
Raport K33 wskazał, że około 25% spółek publicznych posiadających rezerwy Bitcoin jest notowanych na giełdach z kapitalizacją rynkową niższą niż wartość ich własnych rezerw BTC. To zjawisko ogranicza możliwość pozyskiwania kapitału poprzez emisję akcji, ponieważ sprzedaż akcji po cenach niższych niż wartość aktywów netto skutkuje rozwodnieniem udziałów akcjonariuszy.
Vetle Lunde, szef działu badań w K33, wyjaśnił:
„Gdy spółki są notowane poniżej NAV, emisja akcji staje się rozwadniająca, ponieważ oddaje się więcej własności (poprzez niedowartościowane akcje), niż wynosi wartość otrzymana w zamian (BTC).”
Sytuacja ta dotyczy głównie mniejszych spółek, które utraciły możliwość pozyskania dodatkowych środków i dalszego powiększania swoich rezerw.
Jednym z najbardziej znaczących przypadków jest NAKA, podmiot powstały w wyniku połączenia KindlyMD i Nakamoto Holdings, którego wartość rynkowa spadła o 96% od szczytu. Wskaźnik mNAV spadł z 75 do 0,7. Inne spółki, takie jak wspierana przez Tether Twenty One, Semler Scientific oraz The Smarter Web Company, również znajdują się poniżej progu 1 na tym indeksie.
Średni wskaźnik wśród notowanych spółek spadł ogółem do 2,8, z poziomu 3,76 w kwietniu. Różnica ta wynika jednak z dużych korporacji, które wciąż utrzymują znaczące premie. Strategia Michaela Saylora (MSTR) również odczuła presję: jej wskaźnik spadł do 1,26, najniższego poziomu od marca 2024 roku, ograniczając jej zdolność do pozyskiwania kapitału na nowe zakupy bitcoin.
Tempo przejęć korporacyjnych spadło we wrześniu do średnio 1 428 BTC dziennie, najniższego poziomu od maja. Lunde podkreślił, że spadek ten jest racjonalny, ponieważ spółki funkcjonujące wyłącznie jako wehikuły akumulacji nie powinny być notowane z premią, biorąc pod uwagę dodatkowe koszty zarządzania i struktury kapitałowej.
Na rynku instrumentów pochodnych kontrakty futures na bitcoin na CME powróciły do handlu z umiarkowanymi premiami względem rynków offshore. Ruch ten postrzegany jest jako oznaka większej równowagi, a przepływy instytucjonalne zbliżają ceny CME do rynku spot. Mimo to wysokie stawki finansowania i silne zainteresowanie pozycjami długimi wskazują, że dźwignia finansowa pozostaje obecna, utrzymując ryzyko presji na nadmiernie zaangażowanych inwestorów.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Ekonomista: CPI ma wrodzone wady, wskaźnik Dow-Gold jest prawdziwą miarą inflacji
UBS: Amerykańska chęć Capex osiągnęła dno i odbija się, dalsze podwyżki stóp procentowych mogą mieć ograniczony wpływ na gospodarkę
UBS uważa, że tradycyjne inwestycje w USA od dłuższego czasu pozostają na niskim poziomie, a przestrzeń do dalszych podwyżek stóp procentowych jest ograniczona. Jednocześnie przepływy pieniężne z działalności przedsiębiorstw wzrosły o 25%, co zapewnia im wystarczające środki wewnętrzne i może osłabić wpływ stóp procentowych na wydatki kapitałowe (Capex). Wraz z odbiciem skłonności do inwestycji kapitałowych z historycznie niskiego poziomu, pojawiają się oznaki stabilizacji także w inwestycjach nie związanych z AI. Inwestycje amerykańskich przedsiębiorstw mogą więc wchodzić w fazę odbudowy.
W momencie składania dokumentów przez Nscale, Bernstein „analizuje” AI chmurę obliczeniową: CoreWeave (CRWV.US) „gorszy od rynku”, IREN (IREN.US) „lepszy od rynku”
Nowa gwiazda brytyjskiego rynku mocy obliczeniowej AI, Nscale, w ubiegły piątek oficjalnie złożyła prospekt emisyjny S1. Ten długo oczekiwany dokument stanowi zupełnie nowy punkt odniesienia dla analizy przez Bernstein modelu biznesowego, barier konkurencyjnych oraz potencjalnych ryzyk w nowej generacji sektora chmury mocy obliczeniowej.
Dyrektor Dell: "Agent AI" tym razem jest inny, kluczowe komponenty (głównie pamięć i HDD) mogą być niedostępne przez ponad 5 lat
Jeff Clarke, dyrektor operacyjny Dell Technologies, stwierdził, że Agent AI, poprzez przejmowanie coraz większej liczby zadań, stale zwiększa zapotrzebowanie na moc obliczeniową i magazynową, co odróżnia obecny cykl infrastruktury AI od tradycyjnego cyklu aktualizacji sprzętu. Do 2030 roku przewiduje się, że moc obliczeniowa centrów danych wzrośnie o 200 GW, ilość generowanych tokenów wnioskowania zwiększy się 87-krotnie, a zapotrzebowanie na infrastrukturę będzie nadal rosło.
Ceny krypto
Więcej
