Amazon, Nvidia i SoftBank zainwestowały 110 miliardów w OpenAI – jakie są z tego korzyści?

27 lutego OpenAI ogłosiło nową rundę finansowania w wysokości około 110 miliardów dolarów, przy wycenie przed inwestycją sięgającej 730 miliardów dolarów.

To kolejne rekordowe finansowanie po ubiegłorocznej rundzie 41 miliardów dolarów, OpenAI ponownie ustanowiło nowy rekord w pozyskiwaniu kapitału, będąc największym w historii finansowaniem prywatnej firmy technologicznej.

Tę rundę finansowania prowadzą inwestorzy strategiczni, Amazon zainwestował 50 miliardów dolarów, SoftBank i Nvidia po 30 miliardów dolarów każdy.

Po zakończeniu tej rundy finansowania środki pieniężne OpenAI wzrosną do około 150 miliardów dolarów, a firma deklaruje, że głównym celem wykorzystania kapitału będzie rozbudowa infrastruktury obliczeniowej, aby sprostać szybko rosnącemu zapotrzebowaniu użytkowników.

01 Amazon inwestuje 50 miliardów w dwóch etapach

Jako najhojniejszy inwestor tej rundy, Amazon zobowiązał się do inwestycji 50 miliardów dolarów w dwóch etapach: pierwszy z nich to 15 miliardów już zatwierdzonych, pozostałe 35 miliardów zostanie przekazane po IPO OpenAI lub osiągnięciu AGI.

W związku z tym Sam Altman wyraził otwartość na wejście na giełdę w odpowiednim momencie.

Jeśli chodzi o AGI, według wcześniejszego kontraktu OpenAI z Microsoftem, AGI oznacza “wysoce autonomiczny system, który przewyższa ludzi w najbardziej wartościowej ekonomicznie pracy”. Statut OpenAI zawiera szczególną klauzulę: po osiągnięciu AGI Microsoft straci dostęp do technologii.

Amazon nie tylko zaoferował finansowanie, ale strony zawarły pełną umowę technologiczną — Amazon zamierza wymienić własne chipy i usługi chmurowe na modele i technologie OpenAI.

Najważniejszym punktem współpracy jest zakup mocy obliczeniowej.

OpenAI przez kolejne 8 lat, oprócz istniejącego kontraktu na 38 miliardów dolarów, zapłaci AWS dodatkowe 100 miliardów dolarów za moc obliczeniową, z czego znaczna część zostanie przeznaczona na autorskie chipy Trainium firmy Amazon. OpenAI zobowiązało się do zakupu około 2 gigawatów mocy Trainium, w tym Trainium3 oraz mającego się pojawić w 2027 Trainium4.

CEO Amazon, Andy Jassy, zaznaczył, że chipy Trainium mają o 30–40% lepszy stosunek ceny do wydajności od konkurencyjnych GPU, „obecnie obydwa czołowe laboratoria AI już z nich korzystają”.

Drugie laboratorium to Anthropic, które ostatnio głośno współpracuje z rządem USA.

Inna współpraca OpenAI z Amazonem dotyczy produktu — wspólnie stworzą „Stateful Runtime Environment”, który będzie działał na Amazon Bedrock. Środowisko to pozwala programistom na wywołanie modeli OpenAI z zachowaniem kontekstu, pamiętaniem wcześniejszych działań i współpracą między narzędziami.

AWS zdobyło również wyłączność na trzecią stronę dystrybucji platformy korporacyjnej OpenAI — Frontier.

Współpraca jest także bardziej bezpośrednia: Amazon zamierza użyć modeli OpenAI do optymalizacji własnych aplikacji konsumenckich. Obie firmy wspólnie opracują dedykowane modele dla zespołów Amazonu, obejmujące takie obszary jak e-commerce czy inteligentne urządzenia.

02 Nvidia 30 miliardów: akcjonariusz i dostawca

Współpraca między Nvidia a OpenAI była przez pewien czas przerywana, zwłaszcza po słowach Jensen’a Huanga: inwestycja 100 miliardów dolarów w OpenAI nigdy nie była obietnicą.

Jednak ostatecznie inwestycja doszła do skutku, choć jej rozmiar jest znacznie mniejszy niż oczekiwano: 30 miliardów dolarów w trzech etapach.

Według ogłoszenia obie strony uzgodniły nowe warunki współpracy w zakresie mocy obliczeniowej: Nvidia zapewni OpenAI 3 gigawaty dedykowanej mocy inferencyjnej oraz 2 gigawaty mocy treningowej przeznaczonej dla systemu Vera Rubin — bazując na systemach Hopper i Blackwell działających w chmurach Microsoftu, Oracle i CoreWeave.

Przeliczając moc obliczeniową, 1 GW odpowiada 50 miliardom dolarów, a wsparcie Nvidia dla OpenAI znacząco przewyższa deklarowane 100 miliardów dolarów.

Tym sposobem Nvidia nie tylko jest udziałowcem OpenAI, ale także największym dostawcą chipów, a większość inwestycji wróci do Nvidia w formie zakupów mocy obliczeniowej przez OpenAI.

Podsumowując jednym zdaniem, narracja wciąż bazuje na „finansowaniu cyrkularnym”.

03 SoftBank 30 miliardów: IPO ważniejsze niż wszystko

Podobnie jak Nvidia, SoftBank zobowiązał się do inwestycji 30 miliardów dolarów w trzech etapach.

Masayoshi Son ma prosty cel: OpenAI jest obecnie najbardziej obiecującym pod kątem debiutu giełdowego startupem AI, a SoftBank potrzebuje IPO do poprawy wyników Vision Fund.

Według osób zaznajomionych z tematem, obecna runda finansowania traktowana jest jako istotny krok przed debiutem OpenAI, który może zostać uruchomiony już pod koniec tego roku.

W przeciwieństwie do pozostałych inwestorów, SoftBank dodatkowo pełni rolę pośrednika.

Według źródeł OpenAI spodziewa się jeszcze około 10 miliardów dolarów finansowania w formie akcji serii A, zobowiązania mają zostać ostatecznie potwierdzone w ciągu miesiąca, a inwestorami będą fundusze suwerenne i firmy inwestycyjne — prawdopodobnie SoftBank będzie pośredniczył w tych transakcjach.

04 Microsoft: Brak pieniędzy w tej rundzie, pozycja stała

W obliczu wejścia Amazonu, Microsoft i OpenAI wydali wspólne oświadczenie, podkreślając, że ich współpraca pozostaje bez zmian.

W oświadczeniu Microsoft pozostaje wyłącznym dostawcą chmury dla bezstanowych API modeli OpenAI; wszystkie wywołania API modeli OpenAI, jeśli są bezstanowe (bez zachowania kontekstu), będą hostowane na Azure. To obecnie najpopularniejsza metoda korzystania z modeli OpenAI.

Ponadto, produkty własne OpenAI (w tym nowy Frontier) będą nadal hostowane na Azure. Frontier to dopiero co uruchomiona platforma korporacyjna OpenAI, pozwalająca firmom wdrażać własne agentów AI.

Ustalenia dotyczące licencji IP, podziału zysków i inne nie zmieniają się. OpenAI ma prawo kupować moc obliczeniową z innych źródeł, w tym do projektów infrastrukturalnych takich jak „StarGate”.

05 Powielanie narracji „finansowania cyrkularnego”

Patrząc na inwestycje i zyski wszystkich czterech podmiotów, jak wspomniano wcześniej, nadal obowiązuje schemat „finansowania cyrkularnego”:

• Amazon inwestuje 50 miliardów, w zamian otrzymuje licencję na modele OpenAI oraz zamówienie na usługi chmurowe za 100 miliardów

• Nvidia inwestuje 30 miliardów, w zamian za zobowiązanie OpenAI do zakupu chipów

• SoftBank inwestuje 30 miliardów, licząc na wyjście przez IPO

• Microsoft w tej rundzie nie inwestuje, ale zachowuje wyłączność na API — za każdą sprzedaż API przez OpenAI, Microsoft otrzymuje część zysków

Po tej rundzie finansowania OpenAI zyskało 110 miliardów, jednocześnie ma dostęp do zasobów obliczeniowych trzech gigantów, ale ceną jest uprzednie przekazanie praw do przyszłych licencji technologicznych i zamówień na usługi chmurowe udziałowcom.

Ponadto Amazon i SoftBank uzależniają realizację zobowiązań inwestycyjnych od IPO OpenAI.

Tym samym na liście udziałowców OpenAI znajdują się Microsoft, Amazon, Nvidia i SoftBank — cztery giganty, których biznesy częściowo się pokrywają, a częściowo konkurują. Wyzwaniem dla Sama Altmana będzie znalezienie równowagi między interesami tych udziałowców.

06 Ponad 900 milionów aktywnych użytkowników tygodniowo ChatGPT

Przechodząc na poziom biznesowy — OpenAI faktycznie potrzebuje tych środków.

OpenAI miał wcześniej około 40 miliardów dolarów gotówki, po tej rundzie suma wzrośnie do około 150 miliardów. Firma przewiduje, że pierwsza pozytywna wolna gotówka pojawi się dopiero w 2030 roku. Do tego czasu większość środków zostanie zainwestowana w centra danych, zakup chipów oraz wydatki na usługi chmurowe.

„Financial Times” cytuje finansowe dane osób zaznajomionych z tematem: przychody w 2025 roku około 13 miliardów dolarów, ten rok zakłada osiągnięcie 30 miliardów, w 2027 cel ponad 60 miliardów, a w 2030 ponad 280 miliardów dolarów. Wzrost jest bardzo szybki, ale koszty rosną jeszcze szybciej.

Jeśli chodzi o dane użytkowników: zgodnie z oficjalnymi danymi OpenAI, ChatGPT ma obecnie ponad 900 milionów aktywnych użytkowników tygodniowo, ponad 50 milionów użytkowników konsumenckich z subskrypcją i ponad 9 milionów płacących użytkowników biznesowych. Narzędzie programistyczne Codex w tym roku potroiło liczbę aktywnych użytkowników tygodniowych, osiągając 1,6 miliona.

Wzrost jest dobry, ale konkurenci również nie próżnują.

Gemini od Google coraz silniej konkurują na rynku konsumenckim, Anthropic wyprzedza OpenAI na rynku przedsiębiorstw. Władze OpenAI deklarują, że do końca roku połowa przychodów ma pochodzić od klientów korporacyjnych; obecny udział wynosi 40%. Oznacza to, że w najbliższych kwartałach OpenAI musi zmierzyć się bezpośrednio z Anthropiciem, walcząc o dodatkowe 10% udziału.

Zwrócić uwagę warto także na zmiany w strukturze własności.

Po tej rundzie finansowania wartość udziałów spółki „OpenAI Foundation” wydzielonej w 2025 roku z OpenAI wzrośnie do ponad 180 miliardów dolarów. Według źródeł, jeśli popyt inwestorów będzie wysoki, fundacja może sprzedać do 10 miliardów dolarów akcji na cele dobroczynne i rekrutację pracowników.

Czyli po tej rundzie 110 miliardów dolarów na rynku wtórnym private equity pojawi się kolejna fala akcji OpenAI na sprzedaż.

Źródło artykułu: Tencent Technology