Świat znajduje się na "krawędzi błędnej oceny"

Źródło: Krąg informacji Wall Street

Pierwszy dzień handlu w tym tygodniu można określić jako "pełen niespodzianek, lecz bez większych zagrożeń":

- Ceny ropy naftowej na otwarciu gwałtownie wzrosły, ale potem oddały większość wzrostów. Złoto oraz ropa zachowały się podobnie, również zaliczyły gwałtowne wzrosty, po czym nastąpił spadek.

- W tym samym czasie indeks dolara wzrósł tylko nieznacznie, a rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich wręcz wzrosła.

Na rynku nie pojawiły się silne nastroje ochrony przed ryzykiem.

Dzisiejszy dzień nie był kulminacją, ponieważ to, czego rynek naprawdę się obawia, to nie wzrost cen ropy, lecz destabilizacja Iranu – obecnie odpowiedź na to pytanie nie jest znana, dlatego ruchy rynku są jeszcze kontrolowane. Iran nie jest prostym państwem prezydenckim; jeśli kluczowe osoby ulegną wypadkowi, problemem przestaje być "czy będzie odwet", a staje się nim: kto przejmie władzę? Kto będzie twardy? Kto potrzebuje wojny, aby wzmocnić swoją legitymację? To o wiele poważniejsze niż same wzajemne ataki rakietowe.

Warto zwrócić uwagę na amerykańskie obligacje – ich cena nie wzrosła, lecz spadła, nie spełniły roli bezpiecznej przystani, co pokazuje, że rynek bardziej obawia się "inflacji energetycznej". Jeśli cena ropy przekroczy 100 dolarów, globalna inflacja może wzrosnąć o kolejne 0,6–0,7 punktu procentowego.

Rynek znajduje się na "krawędzi błędnej oceny". Chociaż rynek jest ogólnie pod kontrolą, wskazuje to, że nadal postrzega sytuację jako "kontrolowany konflikt", nie zaczął jeszcze wyceniać perspektywy "długoterminowej wojny". Z drugiej strony, rynek nie jest przygotowany.

Prawdziwymi punktami zwrotnymi są:

Czy w Iranie pojawi się wyraźna walka o władzę – jeśli pojawią się twarde frakcje walczące o władzę, konflikt może zostać wykorzystany do jej wzmocnienia, co zwiększa ryzyko.

Czy cieśnina Ormuz będzie przez dłuższy czas zablokowana – dopóki statki mogą płynąć, nawet wolniej, ceny ropy zawierają ryzyko premię. Jeśli transport zostanie trwale zerwany, będzie to szok podażowy. To zupełnie inna sytuacja.