Przygotowanie do wprowadzenia nowego planu CPO? Nvidia inwestuje ogromne środki w fotoniczne interkonekcje, dążąc do stworzenia „ochrony dostaw” CPO

Nvidia wydała 4 miliardy dolarów na udziały w dwóch gigantach komunikacji optycznej, aby przedwcześnie zabezpieczyć kluczowe moce produkcyjne dla „ery optycznego połączenia” nowej generacji architektury AI.

W dniu 2 marca, czasu lokalnego, Nvidia ogłosiła, że nawiązała wieloletnie partnerstwo z producentami komponentów komunikacji optycznej Coherent i Lumentum: współpraca obejmuje wspólne badania i rozwój technologii optycznych, przyszłe priorytetowe ustalenia dotyczące mocy produkcyjnych i dostaw oraz wieloletnie zobowiązanie zakupowe „na poziomie miliardów dolarów”; jednocześnie Nvidia zainwestowała po 2 miliardy dolarów w każdą z tych firm, wspierając ich amerykańskie badania, przyszłe zdolności produkcyjne i ekspansję operacyjną.

Według platformy transakcyjnej Chasing Wind, zespół ds. badań akcji północnoamerykańskich JP Morgan analizuje, że obie transakcje są „istotnie podobne” pod względem struktury i intencji:

• Nieekskluzywna, wieloletnia współpraca w zakresie zaawansowanej optyki;

• Obie transakcje zawierają „zobowiązania zakupowe liczone w miliardach dolarów”;

• Nvidia inwestuje po 2 miliardy dolarów w Coherent i Lumentum, aby rozbudować amerykańskie moce produkcyjne i wsparcie badawcze; obie firmy wspomniały, że Nvidia uzyska udziały zwykłe za tę inwestycję.

Barclays w najnowszym raporcie zwraca uwagę, że kluczowym celem inwestycji Nvidia jest „zabezpieczenie dostaw” wspólnej optyki pakietowej (CPO).

Według banku: „Priorytetowym powodem tej transakcji jest zabezpieczenie dostaw dla Nvidii w zakresie obu typów CPO: połączenia zewnątrzszafowego (Scale-out) i wewnątrzszafowego (Scale-up).” W ich ocenie, to bardziej „przygotowanie materiałów z wyprzedzeniem” dla znacznie większej ery optycznego połączenia niż jednorazowe krótkoterminowe zakłócenie podaży.

To trochę tak, jakby zarezerwować cały sad zanim jeszcze pojawią się owoce. Wraz z ekspansją klastrów AI, tradycyjne, wtykane moduły optyczne napotkają fizyczne ograniczenia mocy i gęstości. Technologia CPO (wspólna optyka pakietowa), która integruje komponenty optyczne bezpośrednio z GPU, staje się oczywistym trendem. CPO bezpośrednio integruje odbiorniki/ nadajniki z wnętrzem switcha, co pozwala operatorom centrów danych obniżyć koszty sprzętu i znacząco ograniczyć zużycie energii przez sieć.

„Gdzie trafiają pieniądze”: lasery, linie produkcyjne InP i budowa fabryk w USA

Z ujawnionych szczegółów wynika, że Nvidia stawia nie na genericzne „moduły optyczne”, lecz bardziej na kluczowe źródła światła i moce produkcyjne podstawowych komponentów wymaganych przez CPO.

Barclays ocenia: „Uważamy, że większość tej transakcji skierowana jest na lasery CW o mocy 400 mW”. JP Morgan podkreśla, że współpraca z Coherent obejmuje wiele produktów, „w tym ultrawysokiej mocy lasery CW dla CPO”.

JP Morgan ujawnia szczegóły alokacji środków. Inwestycje Nvidia mają przede wszystkim rozbudować możliwości produkcyjne obu firm w USA i wesprzeć ich badania.

Dla Coherent, te do 2 miliardów dolarów nieograniczone fundusze pójdą w pierwszej kolejności na wydatki kapitałowe, szczególnie na zwiększenie zdolności produkcyjnej fosforanu indu (InP) w fabryce w Sherman w Teksasie. Zobowiązanie zakupowe o wartości dziesiątek miliardów dolarów rozpocznie się na początku 2027 r. i potrwa do 2030 r.

Dla Lumentum, większość środków zostanie przeznaczona na budowę „nowej” fabryki wafli w USA. Lumentum wcześniej ujawniało zamówienie na „setki milionów dolarów” z realizacją w pierwszej połowie 2027 r., a zamówienie Nvidia jest zupełnie dodatkowe — spodziewany wzrost przychodów będzie widoczny od drugiej połowy 2027 r.

Harmonogram: realizacja zamówień później, wskazuje na podażowy/ popytowy krajobraz po 2027 roku

Dla rynku kluczowe jest, czy przychody zostaną „natychmiast uwzględnione w raportach finansowych”. Raport badawczy sugeruje, że raczej „nastąpi to później”.

Według JP Morgan, „wieloletnie, dziesiątki miliardów dolarów” zobowiązanie zakupowe wobec Coherent ma się rozpocząć od początku 2027 roku, współpraca trwa „do 2030 roku”. W przypadku Lumentum, nowa współpraca jest dodatkiem do istniejących zamówień: wcześniej ujawnione zamówienie na „setki milionów dolarów” ma zostać zrealizowane w pierwszej połowie 2027 roku, natomiast dodatkowe przychody z obecnej współpracy pojawią się prawdopodobnie od drugiej połowy 2027 roku i później.

To częściowo tłumaczy, dlaczego działania Nvidia są określane jako „wstępne zabezpieczenie mocy produkcyjnych”: CPO ma rozwiązać problem ograniczeń połączeń klastrów AI przy większej przepustowości i niższym poborze energii, a jego ekspansja jest bardziej migracją przemysłową niż jednorazowym popytem w jednym kwartale.

Znaczenie dla łańcucha dostaw: połączenia elektryczne nie znikną od razu, ale sygnał „stopniowej wymiany” jest mocniejszy

Barclays przewiduje, że rynek może najpierw zareagować na dwa sposoby:

Po pierwsze: „To negatywna informacja dla firm związanych z połączeniami elektrycznymi (np. CRDO)”, ponieważ zabezpieczenie dostaw może przyspieszyć wdrożenie połączeń CPO na krótkie dystanse; ale bank żartobliwie podkreśla „stopniową wymianę” — „Czy to oznacza, że wszystkie połączenia elektryczne zostaną natychmiast wyeliminowane? (Oczywiście żartujemy)”, jednocześnie przypominając, że połączenia elektryczne wciąż będą miały istotne znaczenie w krótkim terminie, a wpływ będzie bardziej widoczny w długoterminowej transformacji strukturalnej.

Po drugie, transakcja dalej umacnia temat ekspansji amerykańskiego łańcucha dostaw. Według Barclays ta transakcja „nie dotyczy bezpośrednio modułów optycznych”, ale może sprawić, że rynek będzie mniej pewny wobec niektórych „nieamerykańskich” producentów modułów.

Barclays zwraca również uwagę, że moment ujawnienia transakcji „nie jest zaskoczeniem”, ponieważ Nvidia może podczas konferencji GTC publicznie omówić nowe rozwiązania CPO. Jeśli kolejne GTC przyniesie wyraźniejszą ścieżkę produktową, znaczenie „zabezpieczenia mocy produkcyjnych” może zostać przez rynek mocniej wykorzystane do ponownej oceny tempa wdrażania CPO.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~