Wzrost segmentu pakowanej wieprzowiny Smithfield Foods i prognozy rentowności trzody chlewnej sprzeczne podczas rozmowy o wynikach na 2025 rok

Data rozmowy: 24 marca 2026

Wyniki finansowe

• Przychody: Całkowita sprzedaż firmy wzrosła o 7% w Q4 i o 10% w ciągu roku. Sprzedaż Packaged Meats wyniosła 8,8 mld USD, wzrost o 5,3% rdr.
• EPS: Skorygowany rozwodniony EPS za Q4 wyniósł 0,83 USD za akcję, wzrost w porównaniu do 0,52 USD w 2024 roku. Skorygowany EPS za cały rok wyniósł 2,55 USD za akcję, wzrost o 36% rdr.
• Marża brutto: Skorygowana marża operacyjna za cały rok wzrosła o 140 punktów bazowych do 8,6% z 7,2% w 2024 roku.
• Marża operacyjna: Skorygowany zysk operacyjny za cały rok wzrósł o 30%, osiągając 1,3 mld USD.

Wskazówki:

• Całkowita sprzedaż firmy ma wzrosnąć o niskie wartości jednocyfrowe w 2026 roku.
• Oczekiwany skorygowany zysk operacyjny segmentu Packaged Meats w przedziale 1,1–1,2 mld USD.
• Oczekiwany skorygowany zysk operacyjny segmentu Fresh Pork pomiędzy 200 mln a 260 mln USD.
• Oczekiwany skorygowany zysk operacyjny segmentu Hog Production w przedziale 150–200 mln USD.
• Oczekiwany całkowity skorygowany zysk operacyjny firmy w przedziale 1,325–1,475 mld USD.
• Docelowe wydatki kapitałowe na 2026 rok mają sięgnąć 350–450 mln USD.
• Plany inwestycji do 1,3 mld USD przez trzy lata na nowy zakład przetwórczy w Sioux Falls.

Komentarz biznesowy:

Rekordowy wynik finansowy i wykonanie strategii:

• Smithfield Foods odnotował rekordowy skorygowany zysk operacyjny w wysokości 1,3 mld USD za rok fiskalny 2025, wzrost o 30% w stosunku do poprzedniego roku, z ekspansją marży do 8,6%.
• Ten wynik został osiągnięty dzięki solidnemu wdrożeniu strategii, obejmujących usprawnienie portfolio Packaged Meats, wyjście z operacji niebędących rdzeniem działalności oraz poprawę efektywności operacyjnej.

Rentowność segmentu Packaged Meats:

• Segment Packaged Meats zanotował czwarty z rzędu rok z zyskiem operacyjnym ponad 1 mld USD, osiągając drugi najwyższy rok zysku.
• Pomimo wyższych kosztów surowców i ostrożnych wydatków konsumentów, segment utrzymywał dyscyplinę cenową dzięki innowacjom i sile marki.

Segment Fresh Pork i dynamika rynku:

• Skorygowany zysk operacyjny segmentu Fresh Pork wzrósł do 209 mln USD w 2025 roku, wykazując poprawę przy skompresowanej dynamice spreadu rynkowego.
• Poprawa wynikała z większej elastyczności, strategicznego miksu kanałów i skoncentrowanej dyscypliny operacyjnej, szczególnie w maksymalizowaniu wartości netto w różnych kanałach.

Produkcja trzody chlewnej i zarządzanie kosztami:

• Produkcja trzody chlewnej osiągnęła najwyższy zysk od 2014 roku, ze 176 mln USD skorygowanego zysku operacyjnego.
• Było to wynikiem usprawnienia operacji, poprawy genetyki, zarządzania paszą oraz zdrowia stada, a także strategicznej redukcji liczby produkowanych świń.

Inwestycje strategiczne i inicjatywy wzrostowe:

• Smithfield ogłosił znaczącą inwestycję do 1,3 mld USD przez trzy lata na budowę nowego zakładu przetwórczego w Sioux Falls, Dakota Południowa.
• Inwestycja ma na celu modernizację produkcji, zwiększenie długoterminowych efektywności kosztowej i jest częścią strategii firmy w celu wzmocnienia pozycji konkurencyjnej w branży.

Analiza nastrojów:

Ogólny ton: Pozytywny

• "2025 był wyjątkowym rokiem." "Rekordowy zysk operacyjny, rekordowy dochód netto, wzmocnione marże." "Zrealizowaliśmy nasze zobowiązania, rekordowy zysk operacyjny, rekordowy dochód netto, wzmocnione marże." "Widzimy dalsze możliwości koordynacji w całym łańcuchu wartości." "Oczekujemy, że 2026 będzie kolejnym rokiem wzrostu rentowności."

Q&A:

• Pytanie od Megan Clapp (Morgan Stanley): Obawy dotyczące perspektyw Packaged Meats, wzrostu przychodów i czynników wpływających na ekspansję marż.
  Odpowiedź: Zarząd wskazał, że wzrost przychodu o niski jednocyfrowy procent uwzględnia jednorazowe 230 mln USD w 2025 roku, spodziewa się niższych, lecz podwyższonych kosztów surowców oraz skupia się na przesunięciu miksu na wyższe marże, innowacje i inwestycje w markę w celu ochrony zysków w krótkim okresie.

• Pytanie od Megan Clapp (Morgan Stanley): Doprecyzowanie przewodnika dotyczącego produkcji trzody chlewnej i usprawnień strukturalnych.
  Odpowiedź: Zarząd podał, że przewodnik produkcji trzody chlewnej na 2026 rok bierze pod uwagę monitorowane ryzyka, takie jak zdrowie stada oraz zawiera poprawy strukturalne kosztów; są zadowoleni z przewodnika i obecnego cyklu rynkowego.

• Pytanie od Benjamin Theurer (Barclays): Prośba o szczegóły dotyczące sezonowości segmentu Fresh Pork oraz specyficznych ryzyk/możliwości na 2026 rok.
  Odpowiedź: Zarząd podkreślił silne wykonanie w 2025 przy skompresowanych spreadach rynkowych, z naciskiem na produkty case-ready i marynowane o wartości dodanej oraz na wykorzystanie markowego świeżego mięsa w połączeniu z portfolio Packaged Meats na 2026 rok.

• Pytanie od Benjamin Theurer (Barclays): Zapytanie o czas wydatków CapEx na rozbudowę Sioux Falls.
  Odpowiedź: Zarząd wyjaśnił, że w 2026 roku nie będzie wydatków kapitałowych na projekt; największe wydatki nastąpią w latach 2027-2028, z rozpoczęciem budowy w pierwszej połowie 2027 roku i uruchomieniem operacji pod koniec 2028 roku.

• Pytanie od Leah Jordan (Goldman Sachs): Prośba o czas rozwoju marży Packaged Meats i wpływ okresów.
  Odpowiedź: Zarząd podkreślił jakość merchandisingu ponad ilość promocji, wskazał, że pierwszy i czwarty kwartał są słabsze z powodu sezonowego wpływu szynki, oraz wspomniał o wcześniejszej Wielkanocy przesuwającej część wpływu na Q1.

• Pytanie od Leah Jordan (Goldman Sachs): Doprecyzowanie planowania kosztów paszy i strategii hedgingu dla produkcji trzody chlewnej.
  Odpowiedź: Zarząd wskazał, że korzysta z kontraktów na kukurydzę i mączkę sojową do zabezpieczenia kosztów, jest dobrze przygotowany na koszty paszy w 2026 roku, a przewodnik uwzględnia oczekiwane zmienności.

• Pytanie od Heather Jones (Vertical Group): Wyjaśnienie, czy wzrost wolumenu Packaged Meats uwzględnia dodatkowy tydzień.
  Odpowiedź: Zarząd potwierdził, że wzrost wolumenu o niski jednocyfrowy procent uwzględnia dodatkowy tydzień, który jest sezonowo słabszy, ale wzrost oczekiwany jest także w pozostałych kwartałach.

• Pytanie od Heather Jones (Vertical Group): Pytanie o perspektywy produkcji trzody chlewnej i rytm wolumenu branży w kontekście PRRS.
  Odpowiedź: Zarząd wskazał, że prognoza wzrostu wolumenu branży na poziomie 2,5% uwzględniona w przewodniku bierze pod uwagę PRRS i inne ryzyka, a aktualizacje będą następuć w trakcie roku.

• Pytanie od Chris Downey (Bank of America): Prośba o kwantyfikację zysków z akwizycji Nathan’s Famous.
  Odpowiedź: Zarząd ograniczył szczegóły przed finalizacją, ale wskazał, że umowa będzie od razu akrecyjna, z dodatkowymi informacjami po zamknięciu transakcji.

• Pytanie od Max Gumford (BNP Paribas): Zapytanie o korzyści i oszczędności kosztów dzięki nowemu zakładowi Sioux Falls.
  Odpowiedź: Zarząd podkreślił, że zakład będzie z najwyższej półki, modernizując ponad 100-letni obiekt, osiągając znaczące efektywności, lepszą automatyzację i wysoką stopę zwrotu już od pierwszego roku.

• Pytanie od Max Gumford (BNP Paribas): Prośba o pierwsze wrażenia dotyczące wyników Q1.
  Odpowiedź: Zarząd wskazał, że Q1 zapowiada się z dalszą realizacją strategii, ale szczegóły zostaną przedstawione w kolejnym raporcie finansowym.

• Pytanie od Manav Gupta (UBS): Pytanie o alokację CapEx między modernizacje/bolt-ons a nowe akwizycje.
  Odpowiedź: Zarząd wyjaśnił, że przewodnik CapEx na 2026 obejmuje inwestycje w rozwój i utrzymanie, a przyszłe wydatki na Sioux Falls są osobno; optymalizacja sieci ograniczyła potrzeby w zakresie utrzymania.

• Pytanie od Manav Gupta (UBS): Zapytanie o zmianę udziału w rynku hot dogów oraz wyniki Nathan’s.
  Odpowiedź: Zarząd przypisał spadek branży konsumentom poszukującym wartości, wskazał, że Smithfield zdobył udział dzięki sile marki/private label i oczekuje dalszego wzrostu Nathan’s w 2026 roku.