Wydarzenie tygodnia: Rozejm na Bliskim Wschodzie wywraca rynki! Dolar i ropa naftowa wspólnie nurkują – czy nadchodzące dane uratują byki?

W momencie, gdy sytuacja na Bliskim Wschodzie wykazuje oznaki złagodzenia, dolar amerykański spadł pod presją w zeszłym tygodniu. Osiągnięcie dwutygodniowego zawieszenia broni między USA a Iranem oraz ponowne otwarcie cieśniny Ormuz doprowadziło do gwałtownego spadku cen ropy, co wyraźnie złagodziło obawy dotyczące inflacji i na nowo wzbudziło oczekiwania na obniżkę stóp przez Fed jeszcze w tym roku. Jednocześnie zróżnicowanie ścieżek polityk głównych banków centralnych na świecie sprawia, że dolar amerykański jest pod presją.

Zawieszenie broni na Bliskim Wschodzie powoduje spadek dolara, ceny ropy tąpnęły o 16%

Dolar rozpoczął zeszły tydzień osłabiony, głównie z powodu oczekiwań rynkowych, że USA i Iran mogą zakończyć konflikt poprzez negocjacje. Wraz ze wzrostem optymizmu, spadek dolara się pogłębił.

W środę, po ogłoszeniu zawarcia dwutygodniowego zawieszenia broni między dwoma krajami, dolar dalej osłabiał się. Umowa przewiduje także ponowne otwarcie cieśniny Ormuz – przez tę kluczową trasę przepływa około jedna piąta światowego ropy. Biały Dom potwierdził następnie, że Izrael także zgodził się na ten układ.

Ceny ropy gwałtownie spadły po publikacji informacji, a WTI odnotowało tąpnięcie około 16%; w tym czasie giełdy gwałtownie wzrosły. Taką reakcję rynku obserwowano niedługo po tym, jak Trump zagroził masowym atakiem na infrastrukturę cywilną, ostrzegając, że jeśli jego żądania nie zostaną spełnione, "cała cywilizacja zniknie w jednej nocy".

Złagodzenie presji inflacyjnej, rynek ponownie obstawia obniżkę stóp przez Fed

Zawieszenie broni oraz spadek cen ropy złagodziły obawy dotyczące inflacji, skłaniając inwestorów do ponownej oceny ścieżki polityki Fed.

Rynek zaczyna obstawiać, że wobec zawieszenia broni Fed może musieć wznowić cykl obniżek stóp. Według futures kontraktów federal funds rate, prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych do końca roku wynosi niemal 30%.

Ta zmiana nastąpiła po publikacji najnowszego protokołu z posiedzenia FOMC. Protokół ujawnia, że coraz więcej urzędników Fed uważa, iż możliwe, że konieczna będzie dalsza podwyżka stóp, aby zapobiec wymknięciu się inflacji spod kontroli.

Jednak po osiągnięciu zawieszenia broni rynek zdaje się uznawać, że wcześniejszy wzrost cen ropy był tylko zjawiskiem tymczasowym – pogląd ten zgadza się z wcześniejszymi wypowiedziami prezesa Fed Powell’a.

W tym tygodniu kluczowy punkt: dane PPI mogą ponownie wywołać obawy o inflację

W porównaniu do poprzednich tygodni, w tym tygodniu liczba danych gospodarczych z USA jest stosunkowo niewielka, lecz nadal pozostały istotne wskaźniki.

Najważniejszym wskaźnikiem będzie opublikowany we wtorek marcowy PPI (wskaźnik cen producentów), a w czwartek pojawią się dane dotyczące produkcji przemysłowej i produkcji w sektorze wytwórczym.

Jeśli dane PPI będą mocne, mogą ponownie wywołać poważniejsze obawy rynku dotyczące inflacji. Wzrost cen po stronie produkcji zwykle przenosi się na konsumentów w najbliższych miesiącach, podnosząc ogólny poziom inflacji.

Z tego powodu każdy sygnał wskazujący na możliwe utrzymywanie się wysokich cen może skłonić inwestorów do ponownego ograniczenia zakładów na obniżkę stóp.

Jednak dopóki zawieszenie broni na Bliskim Wschodzie trwa, ponowne wzbudzenie oczekiwań podwyżki stóp jest mało prawdopodobne, a dolar trudno będzie zanotować znaczące odbicie.

Rozbieżność polityk banków centralnych na świecie, dolar podtrzymuje presję

Mimo że ścieżka stóp procentowych w innych częściach świata również została zmodyfikowana, większość głównych banków centralnych wciąż przewiduje dalsze podwyżki, co prowadzi do rozbieżności względem polityki Fed.

Europejski Bank Centralny (ECB) przewiduje dwie podwyżki w tym roku, Bank Anglii (BoE) spodziewa się akumulacji podwyżek o około 30 punktów bazowych. Decyzja o podwyżce przez Bank Japonii (BoJ) pozostaje niepewna, natomiast prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych przez Australijski Bank Centralny (RBA) na majowym posiedzeniu wynosi aż 60%.

Taki rozkład polityki oznacza, że nawet jeśli dolar nie osłabi się znacząco, jego względna atrakcyjność spada.

Inne istotne punkty rynku: ECB, dane z Wielkiej Brytanii i ruchy australijskiego dolara

W Europie Europejski Bank Centralny opublikuje w czwartek protokół z posiedzenia dotyczącego polityki monetarnej z 19 marca. Mimo że wówczas stopy pozostały bez zmian, urzędnicy wyrażali, że dokładnie obserwują wpływ rosnących cen energii na wzrost i inflację i są gotowi do ajustacji polityki jeśli zajdzie potrzeba.

Ostatnio urzędnik ECB Radev podkreślił, że oczekiwania inflacyjne w strefie euro mogą rosnąć szybciej, więc bank powinien być przygotowany do szybkiego podnoszenia stóp. Dane CPI za marzec, które wzrosły rok do roku do 2,5%, skłaniają rynek do oczekiwania podwyżki stóp o około 50 punktów bazowych w tym roku.

W Wielkiej Brytanii zostaną opublikowane dane o PKB za luty, produkcja przemysłowa i produkcja w sektorze wytwórczym oraz dane handlowe. Jeśli wyniki tych wskaźników będą słabe, mogą osłabić oczekiwania rynku co do dalszych podwyżek Banku Anglii.

Jeśli chodzi o australijskiego dolara, jako walutę wrażliwą na ryzyko, po ogłoszeniu zawieszenia broni wykazał on silny wzrost, osiągając dzienny wzrost nawet 1,75%. Jeżeli dane dotyczące zatrudnienia, które zostaną opublikowane w czwartek, będą mocne, może to wzmocnić oczekiwania rynku na kontynuację podwyżek przez australijski bank centralny.

Ponadto rynek będzie zwracał uwagę na dane z Chin. W środę zostaną opublikowane dane handlowe, a w czwartek dane dotyczące PKB za pierwszy kwartał, produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej, inwestycji w aktywa trwałe i wskaźnika bezrobocia.