Nowy sezon wyników amerykańskich spółek giełdowych rozpoczyna się w tym tygodniu: rozmowy USA-Iran zakończone niepowodzeniem, czy raporty wyników największych banków mogą poprawić nastroje rynkowe?

Aplikacja finansowa Zhihui zwróciła uwagę, że w tym tygodniu sprawozdania finansowe dużych banków będą głównym wydarzeniem na harmonogramie. JPMorgan Chase (JPM.US), Wells Fargo (WFC.US), Bank of America (BAC.US) oraz Citi (C.US), a także giganci bankowości inwestycyjnej Morgan Stanley (MS.US) i Goldman Sachs (GS.US) opublikują swoje wyniki.

W branży technologicznej, Netflix (NFLX.US) również przewiduje publikację wyników za pierwszy kwartał. W przeciwieństwie do tego, harmonogram danych gospodarczych będzie relatywnie spokojny.

Traderzy będą również bacznie śledzić rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie. W stolicy Pakistanu, Islamabadzie, amerykańsko-irańskie rozmowy rozpoczęły się 11 kwietnia lokalnego czasu, trwały trzy rundy przez 21 godzin, jednak nie osiągnięto porozumienia.

Rozmowy amerykańsko-irańskie zakończone fiaskiem

Po prawie 21 godzinach intensywnych negocjacji i konsultacji, w dniu 12 kwietnia USA i Iran ogłosiły w swoich oświadczeniach, że nie doszły do konsensusu, a rozmowy zostały zakończone. W tym dniu wiceprezydent USA Vance podczas konferencji prasowej stwierdził, że USA jasno zaznaczyły swoje „czerwone linie”, ale Iran „wybrał, by nie zaakceptować warunków USA”; Iran podkreślił natomiast, że „nadmierne żądania USA uniemożliwiły osiągnięcie wspólnej ramy i porozumienia”. Obecnie nie podano kolejnego terminu, miejsca ani planu przystąpienia do negocjacji między USA a Iranem.

W dniu 12 kwietnia prezydent USA Trump opublikował na platformie społecznościowej wpis, w którym poinformował, że od teraz amerykańska marynarka wojenna rozpocznie blokadę wszystkich statków próbujących wpłynąć do lub opuścić Cieśninę Ormuz, przeprowadzi kontrolę wszystkich statków w międzynarodowych wodach płacących Iranowi za przeprawę, jednocześnie usuwając miny morskie ułożone przez Iran w cieśninie. Trump zadeklarował, że Iran obiecał otworzyć Cieśninę Ormuz, lecz nie dotrzymał słowa; dodał, że Iran „wie, jak zakończyć obecną sytuację”.

Trump oświadczył również, że USA zablokują Cieśninę Ormuz, co wymaga czasu, ale oczyszczenie cieśniny nie będzie trwało długo. Zaznaczył, że NATO chce pomóc w obsłudze Cieśniny Ormuz, a USA wysyłają dodatkowe konwencjonalne okręty do usuwania min.

Prezydent USA Trump 12 kwietnia wystosował nowe groźby wobec Iranu, stwierdzając, że „w odpowiednim czasie będziemy całkowicie ‘gotowi’, a nasze wojsko zakończy resztki sił Iranu.”

Wyciszenie danych gospodarczych

W piątek opublikowano dwa najważniejsze punkty danych ekonomicznych, które z jednej strony budziły niepokój inwestorów — inflacja w USA osiągnęła największy wzrost od czterech lat, podczas gdy zaufanie konsumentów spadło do historycznego minimum.

Jednak z drugiej strony, te dwa punkty danych pozwoliły inwestorom dostrzec możliwy okres, który może okazać się przejściowy.

Wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) za marzec pokazuje, że ceny ogółem wzrosły w ubiegłym miesiącu o 0,9%, co stanowi największy miesięczny wzrost inflacji od czerwca 2022 roku. Wynikało to głównie z gwałtownego wzrostu cen energii po wybuchu wojny między USA a Iranem. Choć kontury zbliżającego się wygaszenia konfliktu są nadal kruche, rynek liczy, że ceny ropy, będące głównym źródłem tej inflacji, mogą w najbliższych tygodniach przestać rosnąć.

Podobnie, wstępne badanie zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan na kwiecień wykazało, że wskaźnik spadł do historycznego minimum. Jednak niemal wszystkie (98%) odpowiedzi w badaniu zostały zebrane przed ogłoszeniem zawieszenia broni we wtorek.

Pantheon Macroeconomics, główny ekonomista USA Oliver Allen, napisał w piątek, że spadek zaufania zapowiada spowolnienie wydatków konsumenckich, „nawet jeśli stopień pogorszenia nie jest jeszcze określony”.

Podobnie, Rick Rieder, główny dyrektor inwestycyjny ds. globalnych instrumentów o stałym dochodzie w BlackRock, napisał w raporcie po publikacji danych CPI, że te odczyty „nie są wskaźnikami punktowymi, lecz odzwierciedlają trendy cenowe w określonym czasie”.

To oznacza, że według Riedera ważniejszy od pojedynczego miesięcznego odczytu inflacji jest: „gwałtowny wzrost cen ropy, gazu ziemnego, innych towarów przemysłowych (w tym gazów takich jak hel), który ma konsekwencje dla globalnej gospodarki w najbliższym czasie.”

Innymi słowy, rynek już od dawna spodziewał się wzrostu inflacji i konsumenci również nie będą czuli się dobrze. W piątek to oczekiwanie zostało potwierdzone.

To, jak te dane będą reagować (lub nie) na rozwój konfliktów geopolitycznych powodujących skrajne wahania, pozwoli lepiej wyjaśnić, dlaczego inwestorzy początkowo skupiali się na tych danych gospodarczych – czyli jak gospodarka wpłynie na kolejne działania Fed.

Ceny ropy

Od wybuchu wojny między USA a Iranem najważniejszą liczbą na rynkach finansowych były ceny ropy.

Do piątku cena ropy WTI wynosiła nieco mniej niż 98 USD za baryłkę. Tuż przed wojną cena ta wynosiła około 68 USD.

Patrząc kilka miesięcy naprzód po krzywej futures, cena ropy dostarczanej w lipcu wynosi około 85 USD. Obecnie dzienne notowania dotyczą kontraktów z dostawą w maju.

Dlatego, jeśli lipcowa cena ropy rzeczywiście zbliży się do tej wartości — innymi słowy, jeśli „cena ropy” spadnie o 15% — rynek akcji może powrócić do historycznych rekordów.

Julian Emanuel, szef działu akcji, instrumentów pochodnych i strategii ilościowych w Evercore ISI, zauważył: „Bierzemy jako punkt odniesienia kontrakt WTI na lipiec. Nasze badania pokazują, że biorąc pod uwagę zmniejszoną rolę ropy dla gospodarki i rynku akcji, poziom WTI w okolicach 80–85 USD jest zasadniczo wystarczający, by nie stanowić realnej przeszkody dla rynku akcji.”

Jak pokazano w tym tygodniu, jeśli ceny ropy przestaną rosnąć, rynek akcji zacznie rosnąć — lub przynajmniej przestanie spadać. Dopóki nie będzie zmiany sytuacji, to po prostu logiczne.

Słabe wyniki akcji sektora software

W najnowszej fazie gorączki sztucznej inteligencji(AI), największym przegranym były akcje sektora software. Ta wyprzedaż przyspieszała w tym tygodniu.

iShares Software ETF (IGV) spadł w zeszłym tygodniu o ponad 7%. Od początku roku IGV stracił już 30%. Oczywiście ta liczba nie ukazuje jeszcze gwałtownych spadków niektórych składników funduszu.

Ceny akcji AppLovin (APP.US), Intuit (INTU.US) oraz ServiceNow (NOW.US) od początku roku spadły o ponad 40%.

Największym „kontrybutorem” spadku IGV w tym roku — Salesforce (CRM) — odnotował spadek powyżej 35%.

Microsoft (MSFT.US), Palantir (PLTR.US) oraz Oracle (ORCL.US) – te akcje także w tym roku straciły powyżej 25%.

Zatem, mimo że indeks prezentuje historię rynku akcji wykazującego odporność, wewnętrzne zróżnicowanie rynku sprawiło, że cały sektor został oczyszczony.

Nie oznacza to jednak, że dla transakcji związanych z AI nie ma dobrych wiadomości. Na przykład firmy zajmujące się AI w sektorze hardware były w tym roku liderami rynku, VanEck ETF półprzewodników(SMH) wzrósł w tym roku o ponad 20%.

Do składników tego funduszu należą firmy takie jak Intel (INTC.US), Applied Materials (AMAT.US), Lam Research (LRCX.US) oraz Marvell Technology (MRVL.US). Każda z tych akcji wzrosła w tym roku o ponad 50%.