FICC i metale szlachetne Banku Zheshang: sytuacja wojenna zmniejsza wrażliwość rynku, oczekiwanie na nowy główny trend

　　Źródło artykułu: FICC Banku Zheshang

　　

　　

　　

　　W ubiegłym tygodniu złoto spot otworzyło się na poziomie 4647,48 USD/uncję, osiągnęło maksymalnie 4857,55 USD/uncję, a na zamknięciu było na poziomie 4746,90 USD/uncję, ze wzrostem tygodniowym o 1,50%. Srebro spot otworzyło się na poziomie 73,013 USD/uncję, osiągnęło maksymalnie 77,640 USD/uncję, a na zamknięciu zanotowało 75,832 USD/uncję, tygodniowy wzrost wyniósł 3,86%. Sytuacja międzynarodowa w ubiegłym tygodniu nadal była niestabilna, Trump balansował pomiędzy "zniszczeniem Iranu" a "chwilowym rozejmem", jednak podobnie jak w okresie ceł równoważnych w 2025 r., rynek stopniowo traci wrażliwość na newsy, zmienność spada, złoto ma silne wsparcie w okolicach 4600 USD, a silny opór w okolicy 4800 USD; srebro ma wsparcie na poziomie 70 USD, opór w okolicach 77 USD. Jednocześnie cena ropy naftowej spadła z wysokich poziomów, ropa Brent spadła poniżej 100 USD, a rynek jest "ostrożnie optymistyczny" co do przyszłości.

　　Patrząc w przyszłość, sytuacja na Bliskim Wschodzie nadal będzie się zmieniać. USA chce się wycofać, ale na obecnym etapie nie może zrobić tego z twarzą; Iran poniósł poważne straty, ale wojna może zjednoczyć siły wewnętrzne i odwrócić uwagę od problemów, a IRGC nadal kontroluje żeglugę w Cieśninie, wysoki koszt ropy oraz opłaty tranzytowe pozwalają na utrzymanie gospodarki; Izrael pozostaje najbardziej twardą stroną. W krótkim terminie, to czego nie uda się uzyskać na polu bitwy, nie da się uzyskać przy stole negocjacyjnym, a przyszłość to najprawdopodobniej dalsze walki i negocjacje aż jedna ze stron odniesie zdecydowane zwycięstwo. W związku z tym rynek zmniejszy wrażliwość na zmiany sytuacji, a główny temat handlu może zmienić się z handlu wojennego na transakcje związane z utrudnioną żeglugą oraz wpływem wysokich cen ropy na dane gospodarcze z opóźnieniem. Jeśli chodzi o ceny, obecnie nie ma silnego uzasadnienia do dalszych wzrostów cen metali szlachetnych, a marcowe intensywne zakupy złota przez chiński bank centralny dodatkowo podniosły dolny poziom cen, w przyszłości złoto może szeroko wahać się w przedziale 4400 do 4900 USD.

　　W tym tygodniu kluczowe znaczenie ma obserwowanie zmian sytuacji w Iranie, trendów cen ropy na rynkach międzynarodowych, a także danych dla USA za marzec (PPI), oraz PKB za I kwartał dla Chin. Przewiduje się, że w tym tygodniu zmienność złota spadnie, zaleca się ostrożny udział i elastyczne podejście inwestycyjne.

　　

　　

　　Na dzień 2026/04/10 największy na świecie fundusz giełdowy oparty na złocie (ETF) - SPDRGoldTrust posiadał 1 052,42 ton, w ubiegłym tygodniu łącznie netto przybyło 1,43 tony.

　　

　　Na dzień 2026/04/10 ilość srebra w iShares Silver ETF wynosiła 15 291,24 ton, w ubiegłym tygodniu netto wzrosła o 26,75 ton.

　　

　　

　　W ubiegłym tygodniu ETFy złota i srebra odnotowały netto przyrost pozycji, natomiast w CFTC netto spadły dla złota i srebra. Popyt na pozycje alokacyjne w złocie jest częściowo utrzymany, zaleca się inwestorom ostrożny udział i elastyczne podejście.

　　

　　W ubiegłym tygodniu baza kontraktów terminowych złota wobec rynku spot wahała się w okolicach 3 juanów/gram, osiągając minimum na poziomie 2,65 juana/gram, na zamknięciu 2,88 juana/gram. W miarę spadku stawek międzybankowych zaleca się budowanie wąskich pozycji na wyższych poziomach.

　　Sytuacja z premią/dyskontem głównego kontraktu SHFE na złoto względem rynku spot

　　(stan na 10 kwietnia 2026 r.)

　　W ubiegłym tygodniu baza kontraktów terminowych srebra wobec rynku spot wahała się wokół 50 juanów, osiągając maksimum 80 juanów/kg, minimum 18 juanów/kg, a na zamknięciu 51 juanów/kg. Inwestorom zaleca się ostrożny udział.

　　Sytuacja z premią/dyskontem głównego kontraktu SHFE na srebro względem rynku spot

　　(stan na 10 kwietnia 2026 r.)

　　

　　W ubiegłym tygodniu różnica cen złota między rynkiem krajowym a zagranicznym wahała się w okolicach 2 juanów/gram, minimum osiągnęło 0,82 juana/gram, maksimum 4,33 juana/gram, na zamknięciu 2,47 juana/gram. Zaleca się inwestorom ostrożny udział oraz obserwowanie okazji do zawężania spreadów na wyższych poziomach.

　　Sytuacja różnic cen złota krajowego i zagranicznego

　　(stan na 10 kwietnia 2026 r.)

　　W ubiegłym tygodniu różnica cen srebra krajowego i zagranicznego wahała się wokół 2000 juanów/kg, minimum wyniosło 1828 juanów/kg, maksimum 2064 juanów/kg, na zamknięciu 1959 juanów/kg. Zaleca się inwestorom ostrożny udział oraz obserwowanie okazji do zawężania spreadów na wyższych poziomach.

　　Sytuacja różnic cen srebra krajowego i zagranicznego

　　(stan na 10 kwietnia 2026 r.)

　　

　　W ubiegłym tygodniu na rynku złota przewagę miały pozycje krótkie w opóźnionej dostawie, a na rynku srebra przewagę miały pozycje długie, przy niskich stopach procentowych i niskich zapasach, zaleca się inwestorom obserwowanie zmian sił popytu i podaży oraz odpowiednie budowanie pozycji długich.

Redaktor odpowiedzialny: Zhu Henan