Długoterminowe korzyści dla jena? Japoński minister: plan inwestycyjny o wartości 370 bilionów znacząco wzmocni jena

Serwis finansowy aplikacji Zhichong uzyskał informację, że Minister ds. odnowy gospodarczej Japonii, Jitsumi Kounai, oznajmił, iż plan wydatków Japonii zapewni długoterminowe wsparcie dla jena, odpierając w ten sposób obawy rynku dotyczące kondycji finansowej kraju.

Kounai powiedział w poniedziałkowym wywiadzie: „Polityka fiskalna Japonii nie jest tak ekspansywna, jak się wszystkim wydaje, ponieważ bardzo dbamy o jej zrównoważony charakter.” Pozytywnie ocenił wysiłki rządu na rzecz stosowania stosunku zadłużenia do PKB (debt-GDP ratio) zgodnego z „międzynarodowymi standardami” jako miary poziomu zadłużenia.

Premier Japonii, Sanae Takachi, ogłosiła szereg planów wydatków mających na celu ożywienie japońskiej gospodarki, co wywołało obawy rynku dotyczące źródeł finansowania tych planów.

Kounai zbagatelizował ciężar bezprecedensowego planu Takachi, zakładającego zainwestowanie 370 bilionów jenów (około 2,3 biliona dolarów) w kluczowe obszary w ciągu 14 lat. Bronił stworzonej przez siebie mapy drogowej i stwierdził, że wsparcie dla kluczowych przemysłów – od sztucznej inteligencji, przez półprzewodniki, po gry – jest konieczne dla wzrostu kraju.

Kounai wyjaśnił: „Wraz ze wzrostem inwestycji w aktywa denominowane w jenach i japońskich aktywach, popyt na jena naturalnie się zwiększy.” Jego wypowiedź nastąpiła w momencie, gdy efekt wspólnej interwencji USA i Japonii mającej na celu wzmocnienie jena zaczyna słabnąć.

Na początku miesiąca jen spadł chwilowo do poziomu 1 USD = 164 jenów – najniższego od czterdziestu lat, po czym USA i Japonia przeprowadziły pierwszą od 1998 roku wspólną interwencję polegającą na kupnie jena. W wyniku tej operacji jen tymczasowo wzrósł do okolic 155, lecz następnie stopniowo tracił na wartości, obecnie powracając poniżej poziomu 158 jenów za dolara.

Ta odwrócenie podkreśla, że w przypadku gdy główne czynniki osłabiające jena nie uległy zmianie, sama interwencja nie jest w stanie odwrócić ogólnego trendu spadkowego jena. Mimo że zarówno Japonia, jak i USA ostrzegają, że są gotowe do ponownej interwencji jeśli będzie to konieczne, ogromna różnica stóp procentowych względem USA, obawy o przyszłość finansów Japonii oraz niepewność geopolityczna wciąż wpływają na osłabienie jena.

Odnosząc się do kwestii finansowania dwuletniego planu obniżenia podatku konsumpcyjnego, którego roczny koszt szacowany jest na około 5 bilionów jenów, Kounai stwierdził, że nie jest to szczególnie trudne. „Pozyskanie 5 bilionów jenów nie jest aż tak trudne,” zauważył, wskazując, że oszczędności wynikające z dużych reform w wydatkach budżetowych mogą zostać wykorzystane w tym celu.

Krótko wspominając politykę monetarną, Kounai stwierdził, że Bank Japonii radzi sobie dobrze; biorąc pod uwagę rosnące oczekiwania rynku dotyczące podwyżki stóp procentowych we wrześniu lub październiku, może to sugerować, że nie sprzeciwia się zdecydowanie takiej decyzji w najbliższym czasie.

Kounai wypowiedział te słowa podczas gdy uczestnicy rynku kontynuują wyrażanie sceptycyzmu wobec planów wydatków Takachi i wpływu rządu na politykę banku centralnego. Obawy te wzrosły po opublikowaniu projektu strategii wzrostu.

Mapa drogowa opublikowana pod koniec czerwca obejmuje 17 sektorów. Jednak rząd nie ujawnił jeszcze, jaka część inwestycji będzie pochodzić z sektora publicznego.

„Nie będziemy inwestować w produkcję takich rzeczy jak mango czy papaja,” powiedział Kounai. Inwestycje będą skierowane do sektorów, w których utrata konkurencyjności przez Japonię byłaby nie do zaakceptowania i pomogą wzmocnić produktywność, bazę podatkową oraz siłę waluty Japonii po latach niedoinwestowania.

Kounai jest odpowiedzialny za opracowanie tegorocznych podstawowych wytycznych dotyczących prowadzenia polityki gospodarczej i fiskalnej Japonii (Fundamental Policy Guidelines). W tych wytycznych rząd zamierza na nowo ukształtować system zarządzania finansami państwa poprzez wieloletnie budżetowanie oraz przejście z równoważenia podstawowego bilansu finansowego (Primary Balance) na wskaźnik zadłużenia do PKB.

Początkowy projekt tego planu wywołał negatywną reakcję rynku, ponieważ sprawiał wrażenie, że rząd chce wpływać na politykę banku centralnego, by była zgodna z planami rządu. Silna reakcja rynku doprowadziła do modyfikacji planu, w tym dodania adnotacji podkreślającej niezależność banku centralnego.

Epizod ten wzmocnił wizerunek Kounai jako jednego z najbardziej pronastawionych na wzrost członków gabinetu, który skłania się ku przesunięciu podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii. Kounai wielokrotnie uczestniczył w spotkaniach dotyczących polityki monetarnej banku centralnego, prezentując stanowisko rządu.

Ostatnie sygnały banku centralnego wskazują na możliwe przyspieszenie podwyżek stóp procentowych. W opublikowanym w poniedziałek podsumowaniu opinii z lipcowego posiedzenia Banku Japonii pojawiło się wiele jastrzębich komentarzy, sugerujących szybsze tempo podwyżek, a nawet możliwość bardziej zdecydowanych działań.

Zapytany, czy uważa, że Bank Japonii radzi sobie dobrze, Kounai odpowiedział: „Tak sądzę.” Zapytany, czy będzie wspierał wcześniejszą podwyżkę stóp, Kounai odniósł się do memorandum dotyczącego standardowej pozycji rządu wobec polityki monetarnej.

„Szanujemy niezależność banku centralnego i pozostawiamy Bankowi Japonii decyzje dotyczące sposobu prowadzenia polityki,” powiedział.

Powracając do szerszych celów rządu, ponownie podkreślił, że Takachi próbuje osiągnąć dwa cele naraz: budować silną gospodarkę przy zachowaniu stabilności finansowej. Powiedział: „Taka jest istota odpowiedzialnej, proaktywnej polityki fiskalnej i stanowi sedno tej historycznej zmiany.”