Amerykański sen o kopaniu Bitcoin pryska! Firmy górnicze przerzucają się na budowę centrów danych dla AI, a deficyt energii elektrycznej staje się kluczowym czynnikiem kształtującym nową wycenę

Aplikacja Strefa Finansowa Szanghaj zauważyła, że amerykańskie firmy zajmujące się wydobyciem bitcoin przyspieszają przekierowanie cennych zasobów energetycznych i rozległych parków centrów danych w stronę budowy infrastruktury AI, znacząco osłabiając bazę przemysłu kryptowalutowego, którą Trump chciał skoncentrować na wydobyciu w USA. Całkowita kapitalizacja bitcoina zmniejszyła się o około 1 bilion dolarów od szczytu z października 2025, a ekonomika wydobycia jest pod presją; tymczasem zapotrzebowanie operatorów wielkoskalowych centrów danych AI na moce energetyczne oraz obiekty centrów danych skłania giełdowe firmy wydobywcze do zmiany priorytetów biznesowych. Prognozy wskazują, że do końca roku większość przychodów amerykańskich spółek wydobywczych notowanych na giełdzie będzie pochodzić ze sprzedaży lub wynajmu zasobów obliczeniowych AI; udział Foundry USA, zgodnego z amerykańskimi regulacjami puli wydobywczej, również spadł z ponad jednej trzeciej do 26%.

Po powrocie Trumpa do Białego Domu, budowa centrów danych AI oraz wspierającej infrastruktury energetycznej stała się wyraźnym kierunkiem polityki. Zarządzenie wykonawcze podpisane 23 lipca 2025 nakazuje przyspieszenie federalnych zatwierdzeń dla centrów danych i odpowiedniej infrastruktury energetycznej, wykorzystanie federalnych gruntów i zasobów w celu wspierania budowy; 18 czerwca 2026 Federalna Komisja Regulacji Energetycznej USA nakazała sześciu operatorom regionalnych sieci energetycznych podlegających jej jurysdykcji uzasadnić obecne zasady przyłączania dużych klientów zużywających energię lub przedstawić propozycję reform, aby przyspieszyć przyłączanie takich obiektów jak centra danych, jednocześnie zapobiegając przenoszeniu kosztów na innych użytkowników.

Polityka Trumpa ma skrócić czas oczekiwania na budowę i zasilanie, ale nowe źródła energii, sieci oraz urządzenia wciąż wymagają cyklu inwestycyjnego, więc parki i lokalizacje górnicze już dysponujące warunkami zasilania stają się bardziej wartościowe dla deweloperów AI oraz gigantów chmury obliczeniowej.

Wraz ze słabą kondycją bitcoina w ostatnich latach, zwrot firm wydobywczych w stronę zasobów obliczeniowych AI przekłada się na długoterminowe kontrakty. 20 lipca Hut 8 ujawnił, że park Beacon Point w Teksasie początkowo planowano rozwijać dla klienta powiązanego, American Bitcoin, ostatecznie jednak podpisano dwa 15-letnie kontrakty najmu AI na łączną moc IT 704 MW, o wartości bazowej wynajmu 19,6 mld USD. 6 lipca TeraWulf ogłosił podpisanie 20-letniej umowy z Anthropic na około 401 MW obciążenia IT, z przewidywaną wartością kontraktu na około 19 mld USD, a dostawy mają rozpocząć się w drugiej połowie 2027. Takie kontrakty przechodzące przez dekady zapewniają firmom długofalową widoczność przychodów i pokazują siłę klientów z wielkich centrów danych AI w pozyskiwaniu energii.

Za tymi zmianami stoi kluczowy zasób: dostęp do energii, ziemi, obiektów transformatorowych i zdolność do realizacji projektów. Dotychczasowe kopalnie muszą zmodernizować redundancję zasilania, chłodzenie cieczą i sieć, aby obsłużyć wysokogęstościowe obliczenia AI; raport finansowy TeraWulf wskazuje, że zamknięto i przekształcono część obiektów wydobywczych, przyspieszając amortyzację i odpisy wartości. To czy firmy mogą dokonać reewaluacji zależy od tego, czy dochody z długoterminowych kontraktów pokryją inwestycje, koszty finansowania i ryzyka realizacji.

Wspierane przez administrację Trumpa przyspieszenie budowy centrów danych AI i krajowego wydobycia prowadzi do komercyjnej rywalizacji przy ograniczonych zasobach zasilania – firmy, które zapewnią wiarygodnych klientów i realizację kluczowych obiektów centrów obliczeniowych AI, są w stanie zamienić dotychczasowe zasoby energetyczne w nowe strumienie gotówkowe.

Gorączka AI obala plan Trumpa na „Made in USA” bitcoin

Dzięki boomowi na sztuczną inteligencję i długotrwałemu spadkowi rynku kryptowalut, obietnica Donalda Trumpa zapewnienia, że wydobycie bitcoin pozostanie skoncentrowane w USA, szybko się rozpada.

Nawet po ostatnim odbiciu, kapitalizacja bitcoin wciąż jest o około 1 bilion dolarów niższa niż szczyt z października 2025, a ekonomiczna atrakcyjność „wydobycia” (czyli weryfikowania transakcji w zamian za nagrody) tej kryptowaluty nigdy nie była tak niska.

Nieustannie rosnące zapotrzebowanie AI na zasoby sprawia, że firmy wydobywcze przechodzą na przekształcanie swoich obiektów w centra danych na potrzeby branży AI. Prognozy wskazują, że do końca roku większość przychodów notowanych na giełdzie firm wydobywczych będzie pochodzić z AI. Do tego trendu przyłączają się również niektórzy producenci sprzętu do wydobycia kryptowalut, przechodząc w stronę AI.

Z tego powodu, według danych śledzonych przez Luxor Technology z siedzibą w Seattle, moc obliczeniowa wykorzystywana do wydobycia bitcoin spadła o 18% względem października ubiegłego roku. Ale rynek nie tylko się kurczy, zmienia się również jego geograficzny środek ciężkości – z USA przesuwa się w stronę Azji Wschodniej oraz części Rosji, odwracając wieloletni trend.

„Największy spadek odnotowały firmy notowane w USA, ponieważ one przekierowują energię na AI,” powiedział Ethan Vera, COO Luxor. „Oczekujemy utrzymania się tej tendencji.”

To gwałtowny zwrot dla niegdyś dynamicznego rynku. W trakcie kampanii wyborczej 2024, rynek ten był ważnym elementem, dzięki któremu Trump zabiegał o wsparcie zwolenników kryptowalut. Z uwagi na potencjalną konkurencję ze strony Chin, Trump deklarował, że chce, aby każdy bitcoin był „produkowany, wydobywany i wytwarzany” w USA.

Rodzina Trumpów także odczuwa tę zmianę. Wspierana przez nich firma wydobywcza American Bitcoin Corp. powstała w zeszłym roku, tuż przed historycznym spadkiem bitcoina. Spółka zanotowała straty przez trzy kolejne kwartały, a jej kurs w ciągu roku spadł o ok. 90%.

Dzięki taniej energii i wygodnemu dostępowi do sprzętu produkowanego przez krajowe firmy takie jak Bitmain, Chiny przez długi czas dominowały w branży wydobycia kryptowalut. Jednak masowa regulacja Państwa Środka w 2021 wywołała migrację firm wydobywczych. USA stały się wówczas centrum tego rynku, a MARA Holdings, Riot Platforms i inne notowane podmioty szybko rozwinęły działalność.

Te spółki polegały na instytucjonalnych puli wydobywczych – platformach skupiających moc obliczeniową, zwiększających szansę na nagrody dla górników. Ponieważ MARA i jej konkurenci są notowani w USA, zazwyczaj korzystają ze zgodnych z regulacjami puli wydobywczych, takich jak Foundry USA. Tymczasem Antpool i F2Pool cieszą się większą popularnością wśród górników poza USA. Z danych Hashrate Index wynika, że udział Foundry w globalnej mocy obliczeniowej bitcoin spadł z ponad jednej trzeciej do 26%.

Powyższy wykres przedstawia udziały rynku według puli wydobywczych – w ostatnich miesiącach poziom mocy obliczeniowej bitcoin w USA znacząco spadł. Uwaga: udział rynku wydobycia bitcoin według regionów (trzy dni do 31 sierpnia); źródło: Hashrate Index.

Według Very, dane o puli wydobywczych dają jedynie zgrubny obraz dynamiki rynku, ale trend przenoszenia środka ciężkości poza USA jest wyraźny.

Długotrwałe wyzwania sprzętowe

Ten zwrot widoczny jest także w decyzjach biznesowych producentów sprzętu do wydobycia kryptowalut.

W marcu br. Auradine Inc. z siedzibą w Santa Clara w Kalifornii zmieniła nazwę na Velaura AI i zaczęła promować nową architekturę chipów oraz platformę IP. W sierpniu spółka poinformowała o pozyskaniu 110 mln USD w rundzie A, dzięki czemu jej wycena przekroczyła 1 mld USD.

„Nasza praca nad dedykowanymi układami scalonymi do bitcoin pozwoliła nam zweryfikować te technologie w masowej produkcji i wymagających rzeczywistych wdrożeniach,” powiedział Rajiv Khemani, współzałożyciel i CEO Velaura AI. Dodał, że w ostatnich latach „coraz bardziej widoczne jest, iż zużycie energii i efektywność stają się najważniejszym ograniczeniem dla centrów danych AI oraz nowych superskalowych aplikacji AI”.

Przestawienie Auradine pokazuje, że boom na wydobycie kryptowalut w USA ostatnich lat może okazać się epizodem. Mimo że Chiny zakazały większości typów działalności związanych z kryptowalutami, pozostają dominujące w produkcji sprzętu, a Bitmain praktycznie monopolizuje rynek.

Będąc nawet zwolennikami kryptowalut, lobbyści zaczynają dostrzegać tę rzeczywistość.

Izba Cyfrowa, grupa lobbująca blockchain, twierdzi, że tworzenie fabryk produkcyjnych w USA jest bardzo trudne, szczególnie jeśli chodzi o energetycznie wymagające obiekty. Organizacja podaje, że producenci sprzętu wydobywczego aktywnie rozważają przeniesienie produkcji do USA, lecz napotykają przeszkody takie jak długie cykle zatwierdzania, trudności w zdobywaniu energii, wrażliwość łańcucha dostaw i cła.

Jednak część wysiłków trwa. Rok temu Block Inc., firma Jacka Dorseya, współzałożyciela Twittera, wprowadziła własny sprzęt górniczy Proto Rig – szare, pudełkowate urządzenie z wentylacją. Od tego czasu Block prawie nie wspominał o Proto publicznie.

W lipcu br. singapurska Bitdeer Technologies Group ogłosiła inwestycję 36 mln USD w budowę pierwszej amerykańskiej fabryki w Sparks, Nevada. Szacuje się, że fabryka może produkować 10 tys. koparek Sealminer miesięcznie.

„Wciąż traktujemy wydobycie bitcoin jako kluczową działalność filarową,” powiedziała Retainna Lin, wiceprezes ds. AI w Bitdeer, w wywiadzie.