Obligacje tracą na znaczeniu, akcje królują! Sezon wyników finansowych na Wall Street to prawdziwa "pieśń lodu i ognia", a pokolenie traderów obligacji przeżywa najgorszy okres w historii

Według informacji od aplikacji finansowej Zhihui, w trzecim kwartale, gdy oddziały instrumentów o stałym dochodzie na Wall Street znalazły się pod presją, działy akcyjne konkurencji wykorzystały tę rzadką okazję, by wyprzedzić kolegów z obszaru fixed income.

Pięć największych amerykańskich banków spodziewa się, że działy akcyjne wygenerują w pierwszych dziewięciu miesiącach tego roku ponad 66 miliardów USD przychodów, co o około 3 miliardy USD przewyższa oczekiwane dochody z obligacji, walut i surowców. Częściowo ten wzrost wynika z działalności brokerskiej skierowanej do funduszy hedgingowych oraz dużych inwestorów giełdowych.

Oznacza to, że po raz pierwszy w karierze obecnie pracujących traderów obligacji ich roczne wyniki zostaną wyprzedzone przez kolegów z działu akcji. Przełoży się to nie tylko na zmiany pozycji działów i rozdziału bonusów, lecz także podważy długo utrzymywane przekonanie, że komputery przejmą handel akcjami, co miało prowadzić do ograniczenia kosztów i przychodów.

„Niedawno jeszcze martwiliśmy się o kwestie elektronizacji i handlu akcjami,” powiedział analitykom dyrektor generalny Goldman Sachs, David Solomon. „Dziś jednak patrząc na nasze przychody w segmencie akcji oraz na to, jak się dostosowaliśmy, widzimy większe szanse niż kiedykolwiek wcześniej ktokolwiek mógł przypuszczać.”

Wskazane powyżej dane dziewięciomiesięczne opierają się na ogłoszonych we wtorek wynikach trzech największych banków branżowych oraz prognozach analityków dotyczących dwóch pozostałych największych konkurentów, którzy ogłoszą wyniki w środę.

Dotychczas dział handlu akcjami w Goldman Sachs w tym roku odnotował dwukrotnie najlepszy kwartalny wynik w historii. W JPMorgan dział handlu akcjami zaliczył najlepszy trzeci kwartał w historii, z wynikiem o 49% wyższym rok do roku.

Działy handlu instrumentami o stałym dochodzie na Wall Street odczuwają skutki wzrostu stóp procentowych, co może obniżać wartość istniejących obligacji i redukować popyt klientów na handel. We wrześniu Fed podniósł główną stopę procentową, aby ograniczyć inflację, a w tym miesiącu rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zbliżyła się do najwyższego poziomu od niemal 25 lat.

Takie otoczenie podwyższonych stóp procentowych, które wpływa na wyniki działalności tradingowej, sprzyja jednocześnie tradycyjnemu bankowemu biznesowi kredytowemu. JPMorgan, Citigroup oraz Wells Fargo w trzecim kwartale odnotowały nowe rekordy przychodów z udzielania pożyczek – mimo rosnących stóp klienci nadal chętnie zaciągali kredyty.

W ramach działu instrumentów o stałym dochodzie zyski z produktów stopy procentowej i spreadów osłabły, podczas gdy segment walutowy i surowcowy wykazał większą odporność. Spośród dużych banków, których wyniki ogłoszono we wtorek, tylko Citigroup nie odnotowała spadku przychodów z handlu instrumentami o stałym dochodzie. Wynikom spółki pomogły wysokie dochody z działalności usługowej, pomagającej przedsiębiorstwom i rządom transferować i zarządzać środkami finansowymi.

Po rozpoczęciu sezonu sprawozdawczego we wtorek, notowania większości największych banków amerykańskich spadły. Bank of America oraz Morgan Stanley ogłoszą swoje wyniki kwartalne w środę.

Zespół analityków Truist pod przewodnictwem Briana Forana napisał w raporcie do klientów, że dotychczas wyniki działalności rynkowej wskazują na bardzo zróżnicowany obraz.

Analitycy dodali również, że w odniesieniu do bardziej tradycyjnego biznesu kredytowego „niektóre opinie wskazują na pozytywne perspektywy dochodów z odsetek netto, silny zwrot i solidny poziom kapitału oraz wydatków konsumenckich”.