Aumento de 188%! Exportações de IA da Coreia do Sul atingem novo recorde, retorno ao trade baseado em fundamentos após alavancagem ser liquidada!

Os dados mais recentes da alfândega da Coreia do Sul mostram que, nos primeiros 20 dias de junho, as exportações cresceram 60,4% em relação ao ano anterior, ou 49,7% ajustado pelos dias úteis. Entre elas, as exportações de semicondutores cresceram 188,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, elevando a participação nas exportações totais para quase 40%, mantendo cinco meses consecutivos de crescimento de três dígitos, estabelecendo um novo recorde histórico; já as exportações de produtos relacionados a computadores cresceram 293,3% ano a ano.

Esse crescimento explosivo não é apenas efeito de uma base de comparação baixa, mas sim impulsionado pela forte demanda por memória de alta largura de banda (HBM) e DRAM genérica movidas por IA. O aumento significativo no volume e no preço confirma a contínua prosperidade do ciclo global de hardware de IA, com recursos financeiros se convertendo rapidamente em pedidos reais de compra de servidores de IA, armazenamento de alto padrão e outros elos centrais, sinalizando a poderosa realização do super ciclo da indústria de IA na economia real.

Entretanto, no mercado de capitais, a bolsa sul-coreana está passando por um processo de desalavancagem induzido por estruturas altamente alavancadas. Em 23 de junho, o índice KOSPI despencou 10%, marcando a maior queda diária desde 4 de março e acionando novamente o mecanismo de circuit breaker. As ações da Samsung Electronics caíram 12,31%, enquanto a SK Hynix despencou 12,47%, com as duas gigantes dos chips juntas respondendo por 71% da queda do índice. Nesse mesmo dia, fundos estrangeiros venderam mais de 2,5 bilhões de dólares em ações do KOSPI. Ao mesmo tempo, investidores de varejo coreanos altamente alavancados e produtos ETF alavancados referenciados em ações individuais sofreram perdas severas, com alguns produtos alavancados ao dobro do rendimento diário da SK Hynix desabando mais de 25% em apenas um dia.

O forte ciclo de exportação é a base para a continuidade do mercado; a precificação voltará para os fundamentos

De um lado, o ciclo super de IA mantém fundamentos industriais extremamente favoráveis; do outro, a bolsa sofre uma queda abrupta provocada por liquidações em massa. Esse afastamento extremo entre dados macroeconômicos e comportamento do mercado micro deixa claro: a recente forte queda não foi causada por deterioração dos fundamentos, mas sim por uma liquidação estrutural puramente induzida pela alta alavancagem do mercado.

O mercado sul-coreano sempre foi visto como termômetro do ciclo global de hardware de IA. No último ano, os investimentos em IA continuaram em expansão, impulsionando a alta dos preços dos chips de memória, a revisão para cima das expectativas de lucro e a reavaliação dos múltiplos, tornando o mercado acionário coreano o mais forte do mundo. Somado a isso, o governo permitiu, em janeiro, o lançamento de ETFs alavancados de uma única ação, fazendo com que um volume extremo de posições de lucro e capital alavancado se acumulasse rapidamente no mercado em um curto período. Isso também fez o preço de mercado superar amplamente os fundamentos.