A festa dos IPOs das unicórnios de IA está em pausa! A OpenAI supostamente adia sua abertura de capital para 2027, com a queda acentuada da SpaceX servindo como o maior alerta.
Segundo relatos, após a estreia problemática da SpaceX, a OpenAI está considerando adiar seu IPO para 2027.
Segundo o aplicativo financeiro Zhihu Tong, a euforia do "maior IPO da história" durou menos de duas semanas: a SpaceX despencou do pico de 225 dólares para 108 dólares, desencadeando uma profunda onda de perda de confiança em todo o mercado de capitais de IA. De acordo com várias fontes próximas, a desenvolvedora do ChatGPT, OpenAI, recuou significativamente de sua ambição inicial de "abrir capital já neste outono", e agora está claramente inclinada a adiar o cronograma de IPO para 2027. O motivo desse adiamento consiste em um confronto direto entre a insistência do CEO Sam Altman na linha de base de uma avaliação de um trilhão de dólares e a dura realidade do mercado.
A advertência da SpaceX: Carnaval a 225 dólares e despertar a 108 dólares
Em 12 de junho, a SpaceX entrou na Nasdaq com um preço de emissão de 135 dólares, alcançando um valor de mercado superior a 1,77 trilhão de dólares no primeiro dia de negociação e estabelecendo o maior recorde de captação de IPO da história das ações americanas. A subscrição pelos investidores individuais superou 100 bilhões de dólares, com o mercado vendo a empresa como o exemplo perfeito da narrativa dupla de IA e economia espacial.
No entanto, essa euforia durou menos de duas semanas. Em 23 de junho, a SpaceX caiu cerca de 16% em um único dia. Em 15 de julho, o preço das ações caiu pela primeira vez abaixo dos 135 dólares de emissão. Até o fechamento do dia 28 de julho, as ações encerraram em 116,41 dólares, acumulando uma queda de 48,4% em relação ao pico histórico de 225,64 dólares, beirando a “metade do valor”; em 31 de julho (sexta-feira), o preço caiu ainda mais para 108 dólares, com o valor de mercado evaporando mais de 1,2 trilhão de dólares desde o pico.
Essa queda brusca teve impacto direto no ânimo do plano de IPO da OpenAI. Os banqueiros que assessoraram a OpenAI sobre o IPO alertaram claramente que a recente volatilidade das ações de tecnologia e a grande queda das ações da SpaceX após o IPO podem diminuir seriamente o entusiasmo de investidores individuais pela emissão de ações da OpenAI. Uma fonte próxima revelou que, na semana passada, consultores da OpenAI foram francos ao dizer à empresa que investidores pessoas físicas podem não estar animados com seus papéis.
De acordo com um relatório recente da Fidelity Securities, o valuation de referência da OpenAI "está mais próximo de 700 a 800 bilhões de dólares, e não de 1 trilhão de dólares".
A obsessão pelo trilhão: a “linha vermelha” de Altman e o dilema dos consultores
O dilema de avaliação que envolve a OpenAI é o cerne da decisão de adiar o IPO. Em março de 2026, a OpenAI concluiu uma captação de 122 bilhões de dólares após o investimento, atingindo uma avaliação pós-investimento de 852 bilhões de dólares — já sendo a empresa de tecnologia mais valiosa do mundo sem capital aberto. No entanto, esse resultado está longe do que Altman espera. Segundo fontes próximas, Altman tem pressionado sua equipe de consultores — banqueiros e advogados — a buscar uma avaliação de 1 trilhão de dólares para o IPO.
A equipe de consultores apresentou duas opções para Altman: a primeira seria adiar o IPO para 2027, aguardando uma melhora no ambiente de mercado e permitindo que o desempenho financeiro da empresa fique mais alinhado com a meta de avaliação trilionária; a segunda seria abrir capital antes do final de 2026, mas aceitando uma avaliação mais baixa. Uma pessoa que já esteve em contato com Altman afirmou que, quando apresentaram essa escolha, Altman foi claro que qualquer cenário que reduzisse o valuation abaixo de 1 trilhão de dólares seria “inaceitável”.
Ao mesmo tempo, a situação financeira da OpenAI está testando a paciência dos investidores. No ano passado, a empresa teve um prejuízo líquido de 38,5 bilhões de dólares, causado principalmente por gastos massivos em infraestrutura de computação, P&D e ajustes na estrutura corporativa. Segundo o The Information, no primeiro trimestre de 2026, a OpenAI queimou 3,7 bilhões de dólares em caixa, mais da metade das receitas de 5,7 bilhões de dólares do período. A expectativa é investir 600 bilhões de dólares em computação e hardware até 2030.
Anthropic “largada à frente”, provocação silenciosa de valuation de 965 bilhões
Enquanto a OpenAI hesita, sua maior concorrente, Anthropic, corre a todo vapor para o mercado aberto. No final de maio deste ano, a Anthropic completou uma rodada H de financiamento de 65 bilhões de dólares, atingindo um valuation pós-investimento de 965 bilhões de dólares, superando os 852 bilhões de dólares da OpenAI. Em 1º de junho, a Anthropic foi a primeira a apresentar pedido confidencial de IPO à SEC. Em 15 de julho, foi divulgado pela mídia que a Anthropic está acelerando os planos de IPO, com os bancos coordenadores começando a agendar reuniões entre a gestão e potenciais investidores, podendo concluir o lançamento já em outubro deste ano. Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan foram definidos como coordenadores principais.
De acordo com fontes próximas, nos últimos meses, alguns dos principais investidores da OpenAI expressaram, em privado, preocupações com o ritmo de queima de caixa da empresa frente ao seu crescimento; outros, porém, apostaram na Anthropic como hedge do investimento em OpenAI. A Anthropic está acelerando o plano de IPO para o outono e já iniciou reuniões com potenciais investidores, enfatizando a vantagem frente à criadora do ChatGPT. A OpenAI, que planejava estrear antes da Anthropic, agora talvez precise esperar até o próximo ano.
Cenário de mercado: setor de IA esfria coletivamente, janela para IPOs encolhe
O adiamento da OpenAI não é um caso isolado. Análises apontam que, originalmente previstos para o segundo semestre de 2026, os IPOs de empresas de grandes modelos de IA podem ser adiados para o primeiro semestre de 2027, devido à diminuição do apetite por risco do mercado e à incerteza sobre o ambiente de liquidez.O ajuste no tempo de IPO significa que o aguardado plano de abertura de capital da empresa será atrasado significativamente em relação à expectativa inicial de outono deste ano.
Em 8 de junho, a OpenAI apresentou confidencialmente à SEC o formulário S-1. Em comunicado à época, a empresa afirmou: “Ainda não decidimos a data de abertura de capital e isso pode levar tempo, pois avançar com algumas questões como empresa privada pode ser mais fácil. A apresentação do formulário de IPO nos permite optar por abrir capital rapidamente quando for mais benéfico para a companhia.”
A explicação mais direta para um cronograma em 2027 é: a OpenAI tem capacidade de esperar. Com o adiamento, a empresa pode continuar expandindo o uso, aprimorar a precificação e, antes de lidar com as pressões trimestrais do mercado, buscar uma combinação de negócios mais estável entre produtos de consumo, ferramentas corporativas e parcerias de infraestrutura. Segundo relatos recentes, a receita recorrente anualizada da OpenAI em julho já superou o total do segundo trimestre.
Aviso Legal: o conteúdo deste artigo reflete exclusivamente a opinião do autor e não representa a plataforma. Este artigo não deve servir como referência para a tomada de decisões de investimento.
Talvez também goste
A Kioxia inicia uma “compra maciça de ações”, será que o “bull market de recompra” das gigantes de armazenamento está chegando?
A gigante japonesa NAND Kioxia registrou um aumento de 28 vezes no lucro operacional do primeiro trimestre em relação ao ano anterior e anunciou um programa de recompra de até 800 bilhões de ienes, além de uma meta de retorno total de 50%, estabelecendo um precedente na indústria. Impulsionado pela demanda por IA, o lucro da Kioxia disparou; ao mesmo tempo, a Nomura prevê que gigantes das ações coreanas também experimentarão a maior onda de recompras da história, enquanto o setor de armazenamento está promovendo um mercado altista impulsionado pela “recompra corporativa” e remodelação das avaliações de mercado cruzado.
O lucro das empresas norte-americanas nesta temporada de resultados superou as expectativas, com gigantes de tecnologia registrando aumento tanto nos gastos de capital quanto no retorno em IA
O Goldman Sachs afirmou que os resultados financeiros do segundo trimestre das ações dos EUA foram sólidos, com o lucro por ação do S&P 500, excluindo itens não recorrentes, aumentando 26% em relação ao ano anterior. A infraestrutura de IA contribuiu com cerca de um terço do crescimento dos lucros. O crescimento dos negócios em nuvem dos grandes players do setor disparou para 48%, e o investimento de capital deverá ultrapassar 1 trilhão de dólares até 2027. Os fundamentos sólidos estão sustentando o desempenho do setor de IA.
O "julho negro" termina com dois dias consecutivos de alta; o "trading de IA" encontrou seu fundo?
A maioria dos analistas acredita que, após a forte correção nas ações de momentum e algum ajuste nas avaliações das líderes de IA, a fase mais intensa de rotação já passou. No entanto, enfatizam que isso não significa que um fundo preciso já foi confirmado. O JPMorgan recomenda aumentar a exposição ao fator qualidade, enquanto o Goldman Sachs alerta para o risco das taxas de juros de longo prazo e sugere manter posições com alta liquidez e baixa complexidade.
Salvar o trading de IA? Citadel assume as posições do "Deus das ações de IA", estrategistas de bancos de investimento dizem: "Finalmente entendemos o motivo da forte queda, agora podemos olhar para frente"
A Citadel adquiriu o portfólio de ações de US$16 bilhões do fundo Situational com um desconto superior a 10%, eliminando o maior "vendedor forçado" do mercado. Isso interrompeu a sequência de quedas nas ações de IA e impulsionou uma forte recuperação nas ações de tecnologia da China, EUA e Coreia do Sul. No entanto, ainda persistem preocupações estruturais quanto ao alto nível de alavancagem e à razoabilidade dos gastos de capital com IA.
Preços de criptomoedas
Mais
