Em julho, o número de empregos não agrícolas despenca em 23 mil! O preço do ouro dispara US$ 60, enquanto as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve em setembro desmoronam instantaneamente.

Portal de Notícias Financeiras, 7 de agosto—— Na sexta-feira (7 de agosto), às 20:30 horário do Leste Asiático, o Departamento de Trabalho dos EUA divulgou os dados do emprego não-agrícola de julho. Os dados mostram que, após ajuste sazonal, o número de empregos não-agrícolas diminuiu em 23 mil, muito aquém da expectativa do mercado de um aumento de 80 mil. Além disso, os dados de maio e junho foram revisados para baixo em um total de 103 mil vagas. A taxa de desemprego caiu ligeiramente para 4,1%, o nível mais baixo desde junho de 2025, e o crescimento salarial anual médio ficou em 3,2%, abaixo da previsão de 3,5%.

Na sexta-feira (7 de agosto), às 20:30 horário do Leste Asiático, o Departamento de Trabalho dos EUA divulgou os dados do emprego não-agrícola de julho. Os dados mostram que, após ajuste sazonal, o número de empregos não-agrícolas diminuiu em 23 mil, muito aquém da expectativa do mercado de um aumento de 80 mil. Além disso, os dados de maio e junho foram revisados para baixo em um total de 103 mil vagas. A taxa de desemprego caiu ligeiramente para 4,1%, o nível mais baixo desde junho de 2025, e o crescimento salarial anual médio ficou em 3,2%, abaixo da previsão de 3,5%.



Antes da divulgação dos dados, o mercado geralmente esperava uma expansão moderada do emprego. Autoridades do Federal Reserve também estavam mais focadas nos riscos inflacionários, com alguns membros sugerindo considerar um aumento de juros caso os preços não melhorassem. O índice dólar oscilava próximo a 99,9, enquanto o ouro à vista já havia subido cerca de 20 dólares antecipadamente, ultrapassando a região de 4310, refletindo a cautela de parte dos investidores em relação aos dados.

Análise Profunda do Cenário

Do ponto de vista fundamental, o recuo inesperado no número de empregos, juntamente com a forte revisão para baixo dos dados anteriores, enfraqueceu diretamente a percepção de robustez do mercado de trabalho. Apesar da taxa de desemprego ter caído para 4,1% e tanto o número de pessoas procurando emprego quanto os contabilizados como desempregados terem diminuído simultaneamente — levando a taxa ao menor nível em dois anos — o recuo global no emprego junto ao arrefecimento do crescimento salarial produziram um duplo impacto. Os futuros das taxas de juros nos EUA mostram que o mercado rapidamente reduziu a probabilidade de aumento de juros pelo Federal Reserve em setembro, prevendo agora uma alta de apenas cerca de 28 pontos-base até o fim do ano, abaixo da expectativa de 32 pontos-base antes da divulgação dos dados.

No aspecto técnico e de reação imediata do mercado, o índice dólar caiu cerca de 30 pontos logo após a divulgação dos dados, atingindo a mínima de 99,61. O ouro à vista, que estava na região de 4310 antes da divulgação, saltou rapidamente, retomando força após um recuo até 4301 e atingindo o pico acima de 4364, ampliando o ganho diário para quase 2,8%. O euro/dólar saltou rapidamente cerca de 38 pontos, de 1,1526 para 1,1564, enquanto o dólar/iene caiu abaixo do nível de 157 e ampliou a queda para cerca de 1%. Os títulos públicos dos EUA valorizaram simultaneamente, e a taxa dos títulos alemães de dois anos reverteram o avanço anterior.

Antes da divulgação, a maioria das instituições financeiras focava na estabilidade do emprego para suportar as atenções sobre a inflação; autoridades e analistas ligados ao Federal Reserve destacavam que a melhoria do emprego poderia abrir espaço para a política monetária. Já os investidores de varejo estavam mais cautelosos, com expectativas próximas ao consenso. Depois dos dados, as instituições rapidamente passaram a enfatizar o inesperado recuo do mercado de trabalho e seu impacto negativo sobre o caminho dos juros; Nick Timiraos, conhecido como porta-voz não-oficial do Federal Reserve, destacou que a taxa de desemprego caiu ao nível mais baixo em dois anos, mas o foco passou a ser o crescimento negativo do emprego e as revisões negativas. O sentimento de varejo virou rapidamente para aumento do apetite ao risco, com discussões focando na rápida alta do ouro e na fraqueza do dólar, destacando especialmente o desvio entre o número de empregos muito abaixo das expectativas e o crescimento salarial também aquém do previsto.

Comparando com a história recente, mesmo que o emprego tenha se estabilizado após a volatilidade do final de 2025, este recuo negativo combinado com uma revisão significativa contrasta com a expansão moderada vista na primavera. Nas últimas cotações, o ouro rompeu acima do intervalo de consolidação anterior, e o índice dólar perdeu o suporte de curto prazo — movimentos de curto e longo prazo seguem o ajuste para baixo das expectativas de taxa de juros.

Perspectivas de Tendência

A contração e revisão inesperada dos dados de emprego, somadas ao arrefecimento no crescimento salarial, reduziram a urgência de aperto de política monetária no curto prazo e o mercado já está reprecificando o caminho dos juros. O ouro, após o rompimento, observa agora a possibilidade de testar o intervalo entre 4370 e 4382. O desempenho do índice dólar abaixo de 99,6 seguirá sendo pautado pela expectativa de juros, enquanto o momentum de recuperação de moedas como o euro pode se manter sob observação. As próximas divulgações de dados de inflação e pronunciamentos das autoridades devem confirmar ou ajustar o comportamento do mercado, que agora reflete principalmente o ajuste imediato causado pelo dado surpresa no emprego.

Perguntas Frequentes

P: Por que a taxa de desemprego caiu para 4,1% mesmo com a redução de 23 mil empregos não-agrícolas em julho?
A taxa de desemprego é baseada em uma pesquisa domiciliar independente, e tanto o número de pessoas procurando emprego quanto aqueles classificados como desempregados diminuíram simultaneamente, o que levou à queda da taxa para 4,1%. O número de empregos é derivado de uma pesquisa empresarial, e as duas metodologias têm amostras e critérios estatísticos diferentes, podendo divergir no curto prazo.

P: O que significa para o mercado a revisão para baixo de 103 mil vagas nos dados anteriores?
Maio foi revisado de 129 mil para 63 mil postos, e junho de 57 mil para 20 mil, mostrando que a expansão do emprego na primavera foi mais fraca do que se pensava inicialmente, reforçando o efeito negativo deste dado sobre as expectativas de taxa de juros, que impulsionaram simultaneamente os títulos públicos dos EUA e o ouro.

P: Quais são as principais diferenças nos pontos de vista institucionais e de varejo antes e depois da divulgação dos dados?
Antes da divulgação, as instituições enfatizavam a estabilidade do emprego e o risco inflacionário, enquanto o varejo mantinha expectativas próximas ao consenso; após a divulgação, as instituições focaram no dado de emprego negativo e no ajuste do caminho dos juros, já os investidores de varejo discutiram principalmente o avanço rápido do ouro e a queda do dólar em tempo real.

P: Qual o raciocínio por trás da alta do ouro de 4301 para acima de 4364?
O resultado negativo do emprego e as revisões baixaram significativamente as expectativas de aumento de juros, e com a alta do ouro já iniciada antes dos dados, o apetite ao risco e a reprecificação do caminho dos juros impulsionaram o rompimento e o teste de patamares mais altos.

P: O que pode acontecer com o índice dólar após romper abaixo de 99,6?
Os futuros de taxa de juros mostram que a expectativa de aperto até o fim do ano diminuiu, pressionando o índice dólar no curto prazo. O comportamento futuro dependerá de dados de inflação e de pronunciamentos de política que possam confirmar ou ajustar o preço atual, enquanto a tendência de recuperação de moedas fora do dólar será monitorada em paralelo.