A recompra de Vincent para salvar o mercado foi passageira, mas a Pimco vê uma oportunidade de entrada durante a queda global dos títulos de longo prazo
A Pimco prevê que o prêmio de prazo continuará elevado e afirma que os títulos de dívida são atraentes.
De acordo com a APP da Smart Finance, a Pacific Investment Management Company (Pimco) afirmou que, salvo uma recessão econômica inesperada, os investidores provavelmente continuarão exigindo um alto prêmio para deter títulos públicos de longo prazo, oferecendo assim uma oportunidade para comprar títulos com rendimentos mais elevados.
Pimco considera que os títulos são atrativos e, caso os rendimentos continuem a subir, irá considerar aumentar suas posições, pois rendimentos mais altos trazem oportunidades de rentabilidade, arbitragem e operações ao longo de uma curva de rendimento mais acentuada. A empresa destaca que rendimentos elevados podem beneficiar investidores ao gerar mais receitas, já que rendimentos iniciais ajustados pela inflação podem ser suficientes para amortizar quedas de preço.
O fraco desempenho dos títulos de longo prazo tem tornado a curva de rendimento mais íngreme, elevando o prêmio de prazo, e a taxa dos títulos públicos americanos de 30 anos alcançou seu nível mais alto em quase 20 anos. Pimco observa que o rendimento dos títulos públicos de longo prazo na Europa, Reino Unido e Japão também está em ascensão.
"Nós ainda consideramos os títulos atrativos e, se os rendimentos continuarem subindo, iremos avaliar ampliar nossas posições, pois rendimentos mais altos trazem oportunidades de rendimento, arbitragem e operações ao longo de uma curva de rendimento mais acentuada", escreveram Marc Seidner, diretor de investimentos de estratégias não convencionais da Pimco, e Pramol Dhawan, chefe de gestão de portfólios de mercados emergentes, em um relatório.
Na semana passada, Scott Besant, secretário do Tesouro dos Estados Unidos, surpreendeu ao ampliar o programa de recompra de títulos de longo prazo, o que abalou o mercado. O volume de títulos públicos americanos ultrapassou 40 trilhões de dólares e os custos de empréstimos dispararam. Porém, essa medida de alívio durou pouco e, um dia depois, os rendimentos dos títulos voltaram a subir, impulsionados pela pressão fiscal global e preocupações persistentes com a inflação elevada.
JPMorgan e PGIM alertaram que a crescente incerteza sobre as políticas de gestão da dívida do Departamento do Tesouro pode elevar ainda mais os custos de empréstimo. O bilionário Ray Dalio recomendou aos investidores que reduzam sua exposição a títulos e alertou para o risco de uma crise da dívida americana em até três anos.
Pimco afirmou que estímulos fiscais adicionais em um contexto econômico que não necessita disso, juntamente com a piora nas expectativas de oferta de dívida pública, representam riscos-chave que podem levar os rendimentos a patamares ainda mais altos.
Análises indicam que há vários argumentos para crer que os rendimentos dos títulos americanos vão subir estruturalmente nesta década, mas existe uma diferença importante: como o déficit crescente será financiado.
Pimco ressalta que, apesar da recente alta, os rendimentos dos títulos públicos de longo prazo e de outros títulos soberanos ainda estão próximos da média histórica de longo prazo. "Os rendimentos atuais parecem elevados apenas se comparados às taxas artificialmente baixas do período pós-crise financeira global", escreveram Seidner e Dhawan.
Pimco destaca que rendimentos mais altos podem, no final das contas, beneficiar investidores ao gerar mais receitas. Em 2022, a rápida alta dos juros fez com que os rendimentos iniciais fossem baixíssimos, incapazes de amortizar as quedas de preço. Agora, de acordo com Pimco, os rendimentos iniciais ajustados pela inflação podem ser suficientes para amortizar perdas e o desempenho global do mercado de títulos permanece sólido.
Seidner e Dhawan afirmaram: "Do nosso ponto de vista, os rendimentos atuais são cada vez mais atrativos segundo padrões históricos, oferecendo aos investidores de longo prazo um ponto de entrada extremamente convidativo."
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