Grande divergência nos fluxos de capital! Fundos de ações dos EUA registram saída líquida recorde no ano, enquanto a onda Astra impulsiona temas de tecnologia a atrair capital mesmo com a tendência oposta

De acordo com informações do aplicativo financeiro Zhihui Tong, dados globais de fluxo de capital compilados pela LSEG Lipper, juntamente com cotações dos mercados de ações, demonstram que nas últimas duas semanas houve um padrão de divergência nos mercados globais, com "redução de risco em volume total e busca de oportunidades em segmentos específicos". Considerando os preços de fechamento de 28 de agosto a 10 de setembro, o índice de referência da bolsa sul-coreana, conhecido como "barômetro de poder computacional IA" — o índice KOSPI — subiu cerca de 3,61%, enquanto as duas principais ações Samsung Electronics e SK Hynix avançaram aproximadamente 4,67% e 12,10%, respectivamente; o índice Philadelphia Semiconductor subiu cerca de 1,26% no mesmo período, mas com alta inicial de 3,37% em 4 de setembro, seguida de queda de 2,66% em 10 de setembro, evidenciando que o tema global de poder computacional IA e a cadeia de valor desse setor ainda sentem impacto das taxas de juros, embora capitais ainda estejam entrando ativamente em fundos de ações asiáticos e de tecnologia.

Em linha com essas tendências, os mais recentes dados compilados pela LSEG Lipper sobre subscrições e resgates de fundos globais de ações e renda fixa refletem que investidores reduziram drasticamente suas posições em fundos de ações de grandes empresas dos EUA, ao mesmo tempo em que continuam comprando fundos de ações europeus, asiáticos e de tecnologia global. A expansão da demanda por poder computacional de IA trazida pela chegada do OpenAI Astra e o início do paradigma de treinamento RSI (Recursive Self-Improvement) cria novas oportunidades de lucro ainda em foco, mas o mercado passa a tolerar menos suas avaliações e custos de financiamento.

O gigante financeiro de Wall Street, Morgan Stanley, destacou tendências e julgamentos centrais acerca do Astra, o grande modelo apresentado pela OpenAI e chamado de "início da era AGI" pelo CEO da Nvidia, Jensen Huang: o salto de capacidade desses modelos torna economicamente viável processar mais workloads, reforçando as restrições de oferta em computação, energia para data centers, placas de circuito e fabricação de armazenamento. Em seus cálculos, a implantação de poder computacional pelos provedores de nuvem de hiperescalabilidade deve aumentar a capacidade elétrica de cerca de 35 GW em 2025 para cerca de 145 GW em 2028, cerca de 4,1 vezes mais.

Em 3 de setembro de 2026, o lançamento do GPT-6 Astra causou impacto histórico nos debates sobre a chegada da era da Inteligência Artificial Geral (AGI), originando demandadas ainda mais fortes por poder computacional, especialmente com o novo modelo de crescimento "pay per outcome", que pode gerar um aumento ainda maior nessa demanda. Evidências mais imediatas desse movimento vêm do próprio processo de desenvolvimento de IA — ou seja, a trajetória de autoaperfeiçoamento recursivo (RSI), na qual IAs começam a criar outras IAs.

Com o avanço liderado pelo Astra, trazendo demandas cada vez maiores por poder computacional de IA, a Morgan Stanley projeta que os quatro maiores provedores de nuvem e aplicativos de IA da América do Norte irão aumentar o capital total destinado a data centers de US$ 917 bilhões em 2026 para US$ 1,47 trilhão em 2027 e US$ 1,64 trilhão em 2028, enquanto a capacidade instalada deve passar de 35 GW em 2025 para 145 GW em 2028.

O sinal industrial relevante do Astra é que tarefas cada vez mais complexas passam a ter valor comercial ao serem executadas por IA. Em 10 de setembro, foi divulgado que a OpenAI lançou um produto ChatGPT direcionado aos serviços financeiros, combinando GPT-6 Astra com bases de dados especializadas para dar suporte a pesquisas, modelagem financeira e criação de materiais para clientes. Assim, as variáveis de crescimento da demanda por IA poderão se expandir ainda mais para quantidade de agentes simultâneos, duração das tarefas, frequência de uso de ferramentas e escalas de contexto: à medida que o custo de concluir um trabalho diminui e a taxa de sucesso aumenta, empresas terão motivos para implantar fluxos de trabalho adicionais. Isso amplia significativamente o espaço de crescimento para inferência de IA na nuvem e demanda por armazenamento de alto desempenho aliado à IA — fundamentos que sustentam a reavaliação da sustentabilidade do crescimento da infraestrutura de IA no mercado.

Fundos de ações dos EUA têm forte saída de capitais, fundos de tecnologia captam recursos: retração de exposição global e seleção de oportunidades

Os mais recentes dados de captação e resgate de fundos refletem que investidores reduziram exponencialmente suas posições em fundos de ações de grandes empresas dos EUA, ao mesmo tempo em que continuam comprando fundos de ações europeias, asiáticas e de tecnologia global. Ações de valor, de fluxo de caixa elevado e títulos de renda fixa não serviram como abrigo seguro generalizado. No mesmo período, utilizando cotações ajustadas ao índice ETF como referência, o ETF IWD (Russell 1000 Value Index) caiu cerca de 1,94%; o COWZ, focado em ações de alto fluxo de caixa livre, recuou cerca de 3,79%; o AGG, que segue o índice Bloomberg US Aggregate Bond, caiu 1,13%; o ETF SPY (S&P 500) caiu cerca de 1,50%.

Esses dados esclarecem que alto fluxo de caixa pode melhorar a capacidade das empresas de lidar com pressões de financiamento, mas não elimina riscos fortes de ciclos setoriais, estrutura de portfólio ou reavaliação negativa; captações líquidas positivas em fundos de títulos não significam valorização dos preços dos ativos. A mudança de alocação mais evidente é um aumento seletivo, apontando para o controle da sensibilidade geral das carteiras à taxa de juros.

Dados da LSEG Lipper mostram que, na semana encerrada em 9 de setembro, fundos de ações globais tiveram saída líquida de US$ 15,52 bilhões, o maior volume semanal desde 18 de março. Nos EUA, a saída líquida foi de US$ 32,27 bilhões, surpreendendo e superando a semana de 17 de dezembro de 2025, quando houve saída de US$ 52,45 bilhões; fundos europeus e asiáticos, em contrapartida, registraram entradas líquidas de US$ 11,16 bilhões e US$ 3,03 bilhões, respectivamente.

O volume de resgates nos EUA superou a saída líquida global de fundos de ações, evidenciando que as compras líquidas em outros mercados compensaram parcialmente essas saídas. Isso mostra uma diversificação geográfica da alocação e não necessariamente significa que os mesmos investidores dos EUA transferiram todos os recursos para Europa ou Ásia; dados de subscrição e resgate de fundos também não correspondem a todos os fluxos transfronteiriços do mercado de ações.

Dentro do mercado americano, os resgates se concentraram nos fundos de grandes empresas: saídas líquidas de US$ 40,44 bilhões em uma semana — recorde; fundos de médio porte tiveram saída de US$ 682 milhões, enquanto fundos de múltiplos tamanhos de valor de mercado e de pequenas empresas receberam entradas líquidas de US$ 3,52 bilhões e US$ 274 milhões, respectivamente. A escolha setorial ocorreu em paralelo à retirada total: fundos setoriais globais tiveram entrada líquida de US$ 2,92 bilhões, dos quais tecnologia e finanças atraíram US$ 1,89 bilhão e US$ 1,25 bilhão, respectivamente; fundos setoriais americanos receberam US$ 1,46 bilhão, sendo US$ 1,71 bilhão em tecnologia e US$ 720 milhões em finanças.

A soma das entradas líquidas em tecnologia e finanças ultrapassou o total de entradas nos fundos setoriais, o que indica que outros setores passaram por grandes resgates compensatórios. Ou seja, o capital reduziu amplamente a exposição ao mercado acionário, mantendo oportunidades em setores específicos. Vale notar que as classificações por regiões, setores e porte de mercado concentram-se em diferentes dimensões estatísticas da LSEG Lipper, não sendo possível combiná-las diretamente.

Pressão inflacionária redefine a direção dos investimentos! Dívida curta como defesa, energia ampliando participação

As pressões macroeconômicas desta rodada continuam sendo os choques na oferta de energia e seus efeitos nas taxas de juros: em 9 de setembro, o barril de Brent ultrapassou US$ 100, chegando a US$ 109,97 em 11 de setembro; o WTI superou a máxima de julho de US$ 93,50 e chegou a US$ 104,46 em 11 de setembro, ambos os preços atingindo máximas de quatro meses. Dados de PPI e CPI dos EUA divulgados em 10 de setembro, somados ao recente aumento de preços na Europa e Japão por conta da inflação de energia, ampliam ainda mais as preocupações inflacionárias e de novas altas de juros.

A mudança mais marcante nos títulos de renda fixa é que os investidores estão mais dispostos a assumir riscos de prazo mais curto. Fundos globais de títulos captaram US$ 8,95 bilhões na semana — o menor valor desde 29 de julho; entre esses, fundos de títulos de curto prazo atraíram US$ 6,65 bilhões, a segunda maior entrada semanal em três meses. Fundos de participação em empréstimos e de títulos públicos tiveram entrada de US$ 1,01 bilhão e US$ 743 milhões, respectivamente; fundos de títulos corporativos sofreram saída líquida de US$ 2,37 bilhões. Nos EUA, fundos de títulos registraram entrada líquida pela 21ª semana seguida, com US$ 6,56 bilhões; fundos de títulos corporativos investment grade de curto a médio prazo captaram US$ 3,75 bilhões, máxima em nove semanas, enquanto os fundos de títulos públicos de curto a médio prazo e de Treasury dos EUA captaram US$ 2,78 bilhões.

De modo geral, investidores ainda buscam renda de cupons dos títulos, mas dão mais ênfase ao controle de duration e qualidade de crédito; o resgate em fundos globais de títulos corporativos e a entrada em fundos americanos de curto a médio prazo de bom rating também refletem diferenças regionais e de prazo.

Os fundos de mercado monetário reforçam que o movimento de "fuga para a segurança" não é um processo globalmente unidirecional. Fundos de mercado monetário globais tiveram entrada líquida de US$ 10,72 bilhões, a segunda semana seguida de captação; enquanto fundos americanos tiveram resgate de US$ 10,41 bilhões, ante entrada de cerca de US$ 48,76 bilhões na semana anterior. Portanto, o forte resgate dos fundos de ações dos EUA não se converteu automaticamente em entradas nos fundos do mercado monetário americano.

O ritmo de subscrição e resgate, os usos do capital e a distribuição regional podem afetar os resultados, e os dados disponíveis não permitem rastrear o destino final de cada resgate, mas é possível confirmar: o aumento da preferência global por liquidez pode coexistir com saídas pontuais de fundos em dinheiro nos EUA.

A distribuição de recursos entre commodities e mercados emergentes também continua seletiva. Fundos globais de ouro e metais preciosos encerraram oito semanas consecutivas de entradas e registraram saída líquida de US$ 537 milhões; fundos de energia atraíram US$ 211 milhões. O aumento da alocação em energia reflete o foco dos investidores em choques de oferta e possíveis beneficiários de lucros, mas isso não implica transferência direta de capital dos metais preciosos para o setor de energia. Dados de 28.984 fundos indicam também que fundos de ações de mercados emergentes, após oito semanas de captação, passaram a registrar saída líquida de US$ 1,56 bilhão; enquanto fundos de títulos de mercados emergentes captaram US$ 537 milhões pela sexta semana seguida.