Этот оптимистичный аналитик в отношении подхода Michael Saylor только что отказался от своего амбициозного ценового прогноза

Падение криптовалютного рынка: поиск точки разворота

Поскольку рынок криптовалют продолжает находиться в затяжном спаде, оптимистично настроенные инвесторы сейчас внимательно следят за признаками того, что медвежьи настроения стали настолько укоренившимися, что дно рынка может быть близко.

Показательный пример приводит аналитик Joseph Vafi из Canaccord, который в среду резко снизил целевую цену по акции Strategy (MSTR) — на 61%, с $474 до $185.

Несмотря на то что еще в ноябре Vafi повышал свои ожидания по Strategy, он по-прежнему рекомендует покупать данную акцию. Его обновленный целевой показатель в $185 предполагает потенциальный рост на 40% от предыдущей цены закрытия в $133.

Акции Strategy снизились на 15% с начала года, упали на 62% по сравнению с прошлым годом и сократились на 72% от исторического максимума, достигнутого в ноябре 2024 года.

Изменяющаяся роль bitcoin

По словам Vafi, bitcoin в настоящее время переживает «кризис идентичности». Хотя его часто рассматривают как долгосрочное средство сбережения, его торговые паттерны все больше напоминают поведение более рискованных активов. Этот конфликт стал особенно заметен во время октябрьского обвала крипторынка, когда принудительные ликвидации усилили распродажи.

Хотя bitcoin часто называют «цифровым золотом», его недавняя динамика не сопоставима с показателями драгоценных металлов. В то время как цены на золото выросли на фоне глобальной напряженности и экономической неопределенности, bitcoin отстал, что подчеркивает его зависимость от рыночной ликвидности и склонности инвесторов к риску, а не от репутации безопасной гавани.

Устойчивость Strategy на фоне волатильности

В отчете отмечается, что структура Strategy позволяет выдерживать турбулентные рынки. Компания владеет bitcoin на сумму более $44 млрд, что компенсируется примерно $8 млрд конвертируемого долга, включая транш на $1 млрд с погашением в 2027 году, который остается прибыльным. Компания может выплачивать привилегированные дивиденды за счет ограниченного выпуска акций, даже несмотря на то, что ее рыночная капитализация теперь тесно связана со стоимостью ее bitcoin-активов.

Хотя квартальная отчетность ожидается на этой неделе, Vafi отмечает, что эти результаты стали менее значимыми из-за сильной зависимости Strategy от bitcoin. Прогнозируется значительный нереализованный убыток в результате падения bitcoin в четвертом квартале.

Обновленная целевая цена Vafi в $185 основана на предположении, что bitcoin восстановится на 20%, а модифицированная чистая стоимость активов компании (mNAV) вернется примерно к 1,25-кратному значению.