Дочерняя компания DCG, Yuma, выделяет развитие подсетей в отчете "Состояние Bittensor"

Дочерняя компания Digital Currency Group, Yuma, опубликовала второй ежегодный отчет о «Состоянии Bittensor» — децентрализованной AI-экосистеме, выявив, что совокупная рыночная капитализация токенов подсетей достигла рекордных 27% от рыночной капитализации нативного токена Bittensor, TAO. 

Bittensor в определённой степени напоминает криптоиндустрию в миниатюре. Блокчейн позволяет разработчикам развёртывать «подсети» — независимые мини-сети, ориентированные на конкретные применения искусственного интеллекта. 

Согласно отчету, сейчас функционирует более 120 подсетей, включая Ridges (инструмент генерации кода, похожий на Claude Code), Score (проект компьютерного зрения, способный обрабатывать сырой видеопоток) и Targon, предлагающий доступ к конфиденциальным вычислительным ресурсам H200 GPU по цене $2 в час. 

«По мере того, как децентрализованный AI-рынок становится более зрелым, ценность начинает концентрироваться в подсетях Bittensor, решающих реальные задачи и предлагающих жизнеспособные альтернативы закрытым централизованным системам крупных технологических гигантов», — заявил генеральный директор DCG Barry Silbert в предисловии к отчету.

Хотя о Bittensor пока мало что известно за пределами криптоиндустрии, DCG делает серьёзную ставку на эту сеть, в том числе запустив свою дочернюю компанию Yuma, полностью сосредоточенную на ускорении принятия Bittensor. Polychain и dao5 также были одними из первых инвесторов в Bittensor.

Grayscale, крипто-менеджер активов DCG, также предлагает траст на TAO, а Yuma Asset Management, запущенная в конце 2025 года с анкерным капиталом DCG в $10 миллионов, стартовала с композитных фондов, инвестирующих в токены подсетей или «alpha»-токены. 

По данным отчета, Composite Fund от Yuma, сфокусированный на крупнейших подсетях, сократился на 31,9% с момента запуска 4 сентября, тогда как цена TAO за тот же период упала на 46,1%. Фонд также продемонстрировал доходность выше, чем вознаграждения за стейкинг TAO. 

«Впервые на рынке появилась инвестируемая альтернатива стейкингу TAO, позволяющая аккумулировать высокодоходные стейкинг-награды альфа-токенов, одновременно сглаживая волатильность на уровне подсетей и снижая специфические риски токенов», — говорится в отчёте. 

Появилось несколько компаний, работающих с казначейскими активами цифровых валют, инвестирующих и стейкающих токены TAO: Oblong, TAO Synergies и xTAO, последняя из которых поддерживается DCG и Animoca Brands.

Оценка подсетей

Еще один показатель — Total Subnets Price (TSP), используемый для измерения совокупной стоимости подсетей, выраженной в TAO — после внедрения токенов подсетей с обновлением Dynamic TAO в феврале 2025 года, достиг уровня выше 2,5, а в месяцы, предшествовавшие первому халвингу в декабре, опустился ниже 1. 

TSP, который на прошлый месяц составил 1,18, даёт некий снимок воспринимаемой ценности всей экосистемы подсетей, а также оценку рыночной силы TAO. Хотя TSP является несовершенным показателем, в отчете отмечено, что восстановление метрики после халвинга свидетельствует о перетекании добавленной стоимости в подсети.

В настоящее время верхние 20% подсетей аккумулируют более 55% TSP, тогда как после внедрения альфа-токенов этот показатель достигал 82%; это указывает на рост экономической диверсификации между подсетями. 

В отчёте отмечается, что поскольку подсети функционируют как самостоятельный бизнес, некоторые из них больше похожи на «стартапы, использующие результаты подсетей для построения языковых моделей без необходимости крупных первоначальных инвестиций», в то время как другие представляют собой уже состоявшиеся проекты, расширившие свою деятельность на Bittensor. 

Принятие новых решений происходит относительно медленно по сравнению с быстрым распространением закрытых AI-моделей наподобие ChatGPT (часто называют самым быстрорастущим потребительским приложением в истории), хотя уже существуют реальные кейсы использования. Например, футбольный клуб Reading использует флагманский продукт Score по видеоаналитике, Manako, для обработки данных футбольных матчей. 

Другая подсеть, Yanez Compliance, предлагает сканер для предотвращения финансовых преступлений и биометрический API, которые уже обеспечили «клиентов с многомиллиардными контрактами». 

Для справки: пользователи могут стейкать TAO в пул ликвидности подсети, чтобы получить альфа-токены подсети, фактически «голосуя» своими TAO за наиболее ценные подсети. Цена альфа-токена подсети определяется соотношением TAO к альфа в ее пуле, и подсети с более высоким спросом на рынке получают большую долю ежедневной эмиссии TAO.

В системе имеется положительный замкнутый цикл, где подсети обеспечивают экономическую ценность для всей сети Bittensor за счёт предоставления AI-сервисов и ресурсов, что, в свою очередь, привлекает стейкеров и пользователей, стимулируя спрос на TAO.

«Пока это только начало, но мы видим первые признаки того, как эта стоимость возвращается в токены подсетей, которые становятся чем-то большим, чем просто сетевые стимулы», — написал Silbert, — «Они выступают подтверждением рыночной ценности, сигнализируя о том, какую пользу каждая подсеть приносит всей сети и генерируемому ИИ».

Изменения протокола

В декабре Bittensor провёл свой первый халвинг. Токен TAO в Bittensor следует аналогичному графику эмиссии, что и Bitcoin, с ограничением в 21 миллион токенов, которые будут постепенно выпускаться по мере майнинга блоков. 

Первый халвинг Bittensor произошёл через 4 года после запуска сети, когда половина общего объёма токенов вышла в оборот, снизив темп новой эмиссии TAO в пулах ликвидности с 7 200 до 3 600 токенов в день. 

«Цена TAO опустилась в диапазон $150-$200 в начале февраля 2026 года на фоне общего падения крипторынка», — говорится в отчёте. Однако индустрия внимательно наблюдает, повторит ли TAO траекторию роста после халвинга, наблюдавшуюся на протяжении многих лет у Bitcoin при снижении темпов эмиссии».

Silbert ранее предполагал, что TAO может стать следующим bitcoin. 

В ближайшем будущем Bittensor планирует внедрить обновление по управлению протоколом в первой половине года, что позволит валидаторам и владельцам подсетей голосовать за будущие обновления. Также в ближайшие месяцы Bittensor переходит с консенсуса Proof of Authority, где только избранные участники могут вносить изменения в реестр, на более демократичную модель Nominated Proof of Stake.