Генеральный директор JPMorgan Даймон предупреждает: уровень рыночного кредитного плеча уже «довольно высокий», скрытые займы могут привести к резким колебаниям.

По данным Jinse Finance, генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон недавно предупредил, что уровень левериджа на текущем финансовом рынке по-прежнему высок, и обратил внимание инвесторов на то, что скрытое кредитование может усиливать волатильность рынка.

В интервью он заявил: «Объем задолженности по margin trading достиг исторического максимума. Кроме того, существует множество займов, которые не учитываются как margin trading, а оформлены под другими названиями. Такой леверидж может быть как скрытый, так и открытый». Он добавил, что эти кредитные каналы включают главные брокерские операции, хедж-фонды, ETF и стратегии арбитража на рынке государственных облигаций, отметив: «В целом, уровень левериджа на рынке уже очень высокий».

Его высказывания прозвучали на фоне растущего внимания рынка к вопросам левериджа в финансовой системе. Сейчас оценки акций высоки, уровень левериджа хедж-фондов близок к историческим максимумам, а масштабные сделки с базисом по американским облигациям вызывают обеспокоенность регуляторов по поводу накопления рисков в отдельных участках финансовой системы.

Даймон отметил, что высокая степень левериджа увеличивает вероятность того, что один инвестор или фонд может вызвать масштабную волатильность. «В таких условиях больше шансов, что кто-то быстро нарушит баланс рынка и спровоцирует панику среди инвесторов».

В последнее время хедж-фонд Situational Awareness, специализирующийся на AI-секторе, столкнулся с крупными убытками из-за неудачной ставки на высоколиквидные технологические акции с высоким левериджем. Это привело к margin call и вынужденной ликвидации большей части его портфеля на открытом рынке. JPMorgan был одним из ведущих брокеров этого фонда. На вопрос о данном случае Даймон отметил, что подобные события показывают способность рынка поглощать такие индивидуальные случаи, не вызывая системных проблем.

Тем не менее, он не квалифицировал нынешний высокий леверидж как системную угрозу, просто отметил, что рынок обычно справляется с неудачами отдельных институтов. «Я не утверждаю, что леверидж сейчас настолько высок, чтобы спровоцировать катастрофу системного масштаба, но он действительно выше нормы», — сказал он.

Даймон также провёл различие между нынешней ситуацией и финансовым кризисом 2008 года, считая, что сам по себе леверидж не обязательно ведет к системному кризису. «Самый худший сценарий — это реальные рыночные потери», — сказал он. — «Главный вопрос — не леверидж, а огромные потери, которые вскоре могут быть реализованы в секторе ипотечного кредитования».

Глава JPMorgan подчеркнул, что банки будут продолжать корректировать требования к обеспечению в зависимости от изменения рыночной ситуации. «Когда волатильность усиливается, клиринговые центры и банки обычно требуют больше обеспечения. Мы можем скоро увидеть такую ситуацию».

Кроме того, Даймон предупредил о долгосрочных инфляционных рисках, отметив, что структурные потребности в капитале — включая государственный бюджетный дефицит, инвестиции в инфраструктуру и глобальное перевооружение — будут факторами поддержки роста долгосрочных ставок. «Глобальное перевооружение обладает инфляционным эффектом», — он подтвердил мнение, высказанное ранее в этом году, и добавил: если эти факторы подтолкнут инвесторов требовать большую доходность по долгосрочным облигациям, «они могут стать незваным гостем на вечеринке».