Потрясен ли бизнес-моделью AI? Согласно исследованиям, через два месяца после запуска самая дорогая модель Athropic — Fable 5 — составляет всего 11% от общих корпоративных расходов.

Самая мощная и дорогая AI-модель Fable 5 от Anthropic сталкивается с холодным приемом со стороны корпоративных клиентов, что ставит под угрозу бизнес-логику, на которую долгие годы опирались передовые AI-лаборатории: «использовать самые сильные модели для роста доходов».

Как сообщает британское издание Financial Times в воскресенье, по данным платежной платформы Ramp, отслеживающей траты 70 тысяч компаний, с момента запуска Fable 5 в начале июня прошло более двух месяцев, однако доля расходов на нее составляет лишь около 11% от общих затрат на все продукты Anthropic, а темпы роста заметно замедлились. Это нарушает сложившуюся практику, согласно которой корпоративные пользователи традиционно предпочитали самые сильные модели. Аналитики и инвесторы Anthropic считают, что причиной этого сдвига стало высокое ценообразование Fable 5, а также тот факт, что предыдущие версии моделей уже достаточно хорошо справляются с большинством бизнес-задач.

Слабый спрос на Fable 5 вызывает сомнения в устойчивости бизнес-модели Anthropic. Передовые AI-лаборатории годами направляли миллиарды долларов на разработку всё более крупных и сложных моделей, однако если корпоративные клиенты продолжат переходить на более дешевые альтернативы, этот принцип окажется под угрозой.

Эта тенденция совпала с периодом, когда Anthropic готовится к IPO, которое в отрасли считают потенциально крупнейшим в истории. Инвесторы ожидают, что оценка компании превысит 2 триллиона долларов, а само размещение может стартовать уже в следующем месяце. Выручка за июль не оправдала самых оптимистичных прогнозов — часть инвесторов рассчитывала, что годовые продажи превысят 80 млрд долларов, однако на прошлой неделе компания сообщила акционерам, что годовая выручка по итогам июля составила 65 млрд долларов против 47 млрд долларов в мае.

Компании переходят на более дешевые модели, ореол передовых решений тускнеет

По данным Ramp, Opus 5 — собственная модель Anthropic с меньшей стоимостью, меньшим масштабом, но по-прежнему высокой производительностью — с конца июля уже обошла Fable 5 по корпоративным затратам. Одновременно GPT 5.6 от OpenAI стоит существенно дешевле Fable 5, а годовые доходы материнской компании в этом квартале уже выросли на 35% и превысили 40 млрд долларов — запуск GPT 5.6 развернул неблагоприятный тренд начала года для OpenAI.

Доступные открытые модели также предоставляют бизнесу больше альтернатив, что дополнительно сужает пространство для маневра американских AI-лабораторий. Главный экономист Ramp Ара Харазян отметил, что распоряжения администрации Трампа о хранении данных также сдерживают распространение Fable 5.

В начале июня администрация Трампа, ссылаясь на вопросы нацбезопасности, вынудила Anthropic временно отозвать модель, что заметно ударило по темпам роста июньской выручки. Только 1 июля власти одобрили повторный запуск Fable 5, сняв ограничения. Аналитики и инвесторы отмечают: с момента разрешения повторного запуска опасения по поводу новых ограничений стали затухать, а фактор политической неопределенности в выборе моделей уходит на второй план, уступая место цене и производительности.

Партнер Accel Майлз Клементс, чья фирма инвестировала в Anthropic почти миллиард долларов, подчеркнул: «Большинству не требуется работать на передовом уровне» и эпоха, когда корпоративные клиенты всегда выбирали самые сильные модели, «не может быть долгосрочной».

Быстрый рост скрывает риски, перспектива IPO под вопросом

Несмотря на все эти вызовы, общий рост Anthropic остается впечатляющим. С начала года выручка компании выросла почти в семь раз, а во втором квартале Anthropic впервые достиг скорректированной операционной прибыли и уже объявила инвесторам, что рассчитывает добиться этой цели и в третьем квартале. По данным осведомленных источников, Anthropic сообщила инвесторам, что у нее уже 6000 клиентов с годовыми расходами в 100 тысяч долларов и выше.

Однако структурные проблемы, выявленные слабым спросом на Fable 5, вызывают сомнения в устойчивости бизнес-модели компании. Передовые AI-лаборатории направляли миллиарды долларов на создание все более сложных моделей, однако если тренд перехода клиентов на дешевые решения сохранится, основной принцип бизнеса окажется под угрозой.

Харазян признал, что предсказать, что ожидает Anthropic в ближайшие месяцы, «практически невозможно». «Если экстраполировать предыдущий тренд, вы бы ожидали доминирования Anthropic, но с учетом успеха новой модели OpenAI и слабых результатов Fable все получилось наоборот».