Нефермерская занятость в США значительно превзошла ожидания, золото немного ослабло

　　Источник: Jintou.net

　　В понедельник (07 сентября), в европейскую торговую сессию, цена на спотовое золото снизилась, последняя цена составляет 4410,68 долларов за унцию, падение на 0,26%. Спотовое золото открылось на уровне 4423,86 долларов за унцию, максимум достиг 4429,24 долларов за унцию, минимум коснулся уровня 4389,52 долларов за унцию.

　　В начале азиатских торгов в понедельник мировая цена на золото немного ослабла, спотовое золото торгуется около 4400 долларов за унцию, продолжая тенденцию коррекции. Прямым катализатором нынешнего падения цен на золото стали последние данные о занятости в США. По данным Бюро статистики труда США, в августе число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 162 тысячи, что значительно выше рыночных ожиданий в 56 тысяч и также заметно выше прироста в июле примерно на 21 тысячу. Сильные показатели занятости изменили рыночное восприятие краткосрочной политики ФРС, из-за чего золото испытало явное давление.

　　Для золота ожидания по процентной ставке в США — один из наиболее важных факторов ценообразования на данный момент. Само по себе золото не приносит процентного дохода, и если рынок ожидает, что ставки в США останутся высокими либо будут расти, то альтернативные издержки владения золотом по сравнению с долларовыми активами возрастают. Поэтому после публикации NFP-инвесторы быстро повысили ставки на ужесточение политики ФРС в сентябре, что привело к фиксации прибыли по золоту и оттоку капитала.

　　Вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре уже выросла примерно до 58,3%, что выше предыдущих 50,2% до публикации данных. Изменения рыночных ожиданий напрямую нашли отражение в ценах на драгметаллы. Независимый аналитик Тай Ван считает, что сильный отчет по рынку труда заметно увеличил вероятность повышения ставки в сентябре, и если предстоящие данные по индексам потребительских цен США не окажутся слабыми, золото всё ещё может находиться под давлением в краткосрочной перспективе.

　　Однако на данном этапе нельзя опираться лишь на один отчёт по занятости для формирования ожиданий относительно дальнейшей политики ФРС. На этой неделе ключевыми переменными станут данные по PPI и CPI в США. Если темпы роста цен производителей и потребителей вновь ускорятся, рынок может ещё сильнее делать ставку на сохранение или даже ужесточение политики ФРС, что поддержит доллар и доходность казначейских облигаций США, а золото продолжит корректироваться.

　　Наоборот, если инфляционные данные окажутся ниже ожиданий, особенно если базовые цены продолжат снижаться, то ожидания повышения ставок на фоне данных по занятости могут измениться на противоположные. Тогда рынок пересмотрит необходимость ФРС прибегать к более агрессивным мерам в сентябре. В данном случае текущее снижение к 4395 долларам больше похоже на краткосрочную коррекцию после перепрайсинга процентных ожиданий, а не на кардинальное изменение долгосрочной бычьей логики по золоту.

　　Тем временем, рост рисков для энергетических поставок с Ближнего Востока ещё больше усложняет динамику золота. В последнее время обстановка в регионе остаётся напряжённой, и коммерческое судоходство через Ормузский пролив находится под пристальным вниманием рынка. Если перебои в энергопоставках сохранятся, мировые цены на нефть могут остаться на высоком уровне и спровоцировать рост инфляции по всему миру через себестоимость энергии. Как правило, эскалация геополитических рисков поддерживает золото за счет спроса на «тихую гавань», но в текущих реалиях есть особенность: если цены на энергоносители резко вырастут и рынок вновь начнёт опасаться инфляции в США, ФРС будет сложнее быстро перейти к смягчению политики. Таким образом, позитив от геополитических рисков частично нивелируется негативной цепочкой «рост цен на нефть → усиление инфляционных ожиданий → сохранение высоких ставок».

　　Это и является важной причиной, почему поведение цен на золото в последнее время отличается от традиционных защитных паттернов. Инвесторы обращают внимание не только на военные риски, но и на то, приведут ли они к перебоям в поставках энергоресурсов, инфляции и изменению политики ключевых центробанков. Если цены на нефть продолжат расти, но инфляционные данные в США ослабнут, золото может получить двойную поддержку как защитный актив на фоне ожиданий смягчения; если же рост цен на нефть приведёт к возвращению инфляционного давления в США, в краткосрочной перспективе золото продолжит находиться под давлением.

　　С точки зрения движения капитала, после заметного роста золота в последнее время был накоплен определённый объем нереализованной прибыли. Неожиданно сильные данные по занятости послужили триггером для фиксации прибыли. Пока ожидания по политике ФРС полностью не устоялись, золото может оставаться в состоянии высокой волатильности. Сейчас рынку стоит особое внимание уделить зоне 4395–4405 долларов как возможной поддержке, а также тому, сможет ли цена восстановиться выше 4465 долларов.

　　Коммерцбанк Германии ранее отмечал, что за недавним ростом золота стоит всё более очевидный раскол среди инвесторов: часть участников рынка начинает сомневаться, станет ли ФРС ужесточать политику в сентябре. Осторожные заявления члена FOMC Кристофера Уоллера также повлияли на переоценку вероятностей дальнейшего повышения ставки. Таким образом, на данный момент на рынке золота нет однозначно негативной доминанты, дальнейшие движения будут во многом зависеть от данных по инфляции в США и выступлений представителей ФРС.

　　С точки зрения глобальной диверсификации активов, золото по-прежнему сохраняет определённую стратегическую ценность. С одной стороны — геополитическая напряжённость и неопределённость с поставками энергоносителей не исчезли; с другой — по-прежнему не существует консенсуса относительно долгосрочных перспектив американского бюджета, ставок и доллара. Даже если золото сейчас испытывает давление после сильных данных по занятости, при отсутствии капитального оттока в среднесрочной перспективе коррекция может привлечь новых покупателей на спаде.

　　На дневном графике золото остаётся относительно устойчивым. Спотовое золото сейчас торгуется выше 100-дневной простой скользящей — примерно 4350 долларов, так что среднесрочная бычья структура не разрушена. Однако цена уже пробила среднюю линию полосы Боллинджера за 20 дней — около 4465 долларов, что говорит о переходе в стадию консолидации после быстрого роста. 14-дневный RSI примерно на уровне 51, снизившись с ранее высоких значений к нейтральному, что говорит о снятии перегретости, но рыночные условия перекупленности пока не сформированы. Основное сопротивление — область 4465 долларов, закрепление выше позволит смотреть к 4675 долларам; поддержка — зона 4405–4395 долларов. При её пробое — следующая цель у 100-дневной средней (около 4350 долларов), далее — нижняя граница полосы Боллинджера (около 4260 долларов).

　　На 4-часовом графике золото сохраняет слабую структуру после коррекции, а уровень 4395 долларов сейчас стал ключевой позицией в борьбе между покупателями и продавцами. Если цена стабилизируется возле 4400 долларов и преодолеет зону 4435–4465 долларов, краткосрочный импульс может восстановиться, а цель отката сдвигается к 4500 долларам. В противном случае при стабильной торговле ниже 4465 долларов и надёжном пробое 4395 долларов преимущество перейдёт к продавцам и следующей целью станет 4350 долларов. По индикаторам краткосрочного импульса (MACD и др.) стоит следить за признаками формирования дна; сможет ли золото удержаться выше 4395 долларов, будет определять, останется ли коррекция технической, либо обернётся дальнейшим трендовым снижением.

　　Значительное превышение ожиданий по данным NFP в августе существенно повысило вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, что стало основной причиной быстрой коррекции золота. В краткосрочной перспективе доллар и ожидания по ставкам продолжают давить на золото, а рост цен на энергоносители повышает неопределённость на рынке драгоценных металлов.

　　Тем не менее, пока рано утверждать, что среднесрочная структура роста по золоту завершена. Зона 4395–4350 долларов сейчас является важной оборонительной областью; если она удержится, золото может вновь начать восстанавливаться вверх. Ключевым фактором для направления рынка послужат данные по PPI и CPI в США, которые подтвердят либо опровергнут ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС.

　　Если инфляционные данные в США вновь ускорятся, золото может искать поддержку на уровнях 4350 или даже 4260 долларов; если инфляция существенно замедлится, а ФРС смягчит сигналы на дальнейшее повышение ставок, золото способно вновь протестировать 4465 долларов и попытаться двинуться к 4675. Основная дилемма рынка золота сместилась от простой защиты к балансу между «поддержкой за счёт геополитики» и «давлением высоких ставок и сильного доллара». В краткосрочной перспективе волатильность будет оставаться высокой, но в средне- и долгосрочной необходим акцент на реальные ставки, динамику доллара, покупки золота центробанками и мировую структуру распределения рисковых активов.

　　В настоящий момент цена спот-золота снижается, последняя котировка — 4410,68 долларов за унцию, снижение на 0,26%; максимальное значение — 4429,24 долларов за унцию, минимум — 4389,52 долларов. Поддержку стоит искать у 4405 или 4390/75 долларов, сопротивление — у 4465 или 4500 долларов.

Ответственный редактор: Чжу Хэнань