Прихований ризик Bitcoin — обвал акці й DAT може спричинити примусовий продаж
Аналіз показує, що акції компаній, які володіють Bitcoin та залучали капітал через програми PIPE, різко впали, і деякі з них можуть зазнати подальшого зниження до 50%.
Ціни акцій компаній Digital Asset Treasury (DAT), які придбали Bitcoin як стратегічний актив, суттєво знижуються, що підвищує ймовірність появи нового зустрічного вітру для ціни Bitcoin.
Згідно з новим звітом ончейн-платформи CryptoQuant, подальша слабка динаміка ціни Bitcoin може створити негативний зворотний зв'язок.
Що таке PIPE?
Звіт CryptoQuant зосереджений на компаніях, що володіють Bitcoin, які залучили капітал через програми Private Investment in Public Equity (PIPE). Аналіз динаміки акцій цих компаній показав значний спад.
PIPE — це приватна пропозиція, коли публічна компанія продає нові випущені акції (або конвертовані цінні папери) обраній групі акредитованих чи інституційних інвесторів. Цей метод дозволяє компанії швидко залучити капітал, продаючи акції зі знижкою до ринкової ціни.
Багато Bitcoin DAT-компаній залучили капітал цього року. Основний недолік методу — розмивання частки існуючих акціонерів і тиск на ціну акцій — здебільшого ігнорувався через сильний висхідний тренд Bitcoin на той час. CryptoQuant зазначає, що компанії, які використовували програми PIPE, з того часу зазнали значного падіння цін на свої акції.
Порочне коло падіння
Наприклад, Kindly MD (NAKA), компанія Bitcoin DAT, спостерігала зростання ціни акцій з $1.88 наприкінці квітня до максимуму $34.77 менш ніж за місяць — зростання у 18,5 разів. Однак з того часу акції впали на 97% до мінімуму $1.16 і наразі торгуються поблизу ціни PIPE у $1.12.
NAKA ціна акцій і ціна PIPE. Джерело: CryptoQuant CryptoQuant пояснив, що інші Bitcoin trust-компанії, включаючи Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP) та Empery Digital (EMPD), спостерігали падіння цін на свої акції від 42% до 97%. Деякі акції, які все ще торгуються вище своїх цін випуску PIPE, мають потенціал для подальшого падіння ще на 50%.
Хоча ці DAT-компанії могли накопичити значну кількість криптовалюти, їхня ринкова оцінка падає ще швидше. Ця тенденція проявляється у стрімкому зниженні співвідношення Market Value to Net Asset Value (mNAV).
Ефект доміно
Оскільки ціна Bitcoin залишається слабкою, ціни акцій DAT-компаній падають. Це падіння призводить до продажу з боку інвесторів PIPE. Якщо це триватиме, компанії можуть втратити основний спосіб залучення додаткового операційного капіталу, залишивши єдиний варіант — продавати свої Bitcoin-активи за готівку.
Це створить додатковий тиск на зниження ціни Bitcoin, формуючи порочне коло, у якому ціна Bitcoin і акції DAT-компаній падають одночасно. CryptoQuant стверджує, що лише стійке зростання Bitcoin може стати каталізатором для запобігання подальшому падінню цих акцій. Без такого руху аналітики компанії вважають, що багато крипто-акцій продовжать падати до або нижче своїх цін PIPE.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Сезон фінансової звітності настав! Citadel Securities: Наступні кілька тижнів стануть справжнім тестом на міцність для фундаментальних показників американського фондового ринку
Сезон фінансових звітів за третій квартал для американських акцій розпочався, і ринок очікує, що прибуток на акцію S&P 500 зросте на 27% порівняно з минулим роком, встановивши третій найвищий порог перед сезоном звітів з 2010 року. Проте зростання є дуже концентрованим—Micron та Nvidia забезпечують 36% очікуваного внеску. Чисті покупки від роздрібних інвесторів за тиждень зросли до 9,1 млрд доларів, а купівля напівпровідників досягла історичного піку. Citadel Securities попереджає: волатильність індексу впала до найспокійнішого рівня за майже 30 років, тоді як ризики для окремих акцій непомітно зростають; вибірка окремих акцій є кращою, ніж просте збільшення позиції по індексу.
Небезпечний сигнал? Троє співзасновників CoreWeave після IPO продали акції на 3,3 мільярда доларів
Засновники об’єктивно уникнули падіння ціни акцій на 60%, зважаючи на момент продажу, і деякі вже конвертували майже 40% свого багатства у готівку. За цією фатальною різницею стоїть компанія з боргом у 52 мільярди доларів і ймовірністю дефолту за п'ять років понад 60%. На даний момент борг компанії становить 52 мільярди доларів, очікуваний кумулятивний негативний вільний грошовий потік у 2026-2028 роках досягне 71 мільярда доларів. Модель компанії, що отримує кредит під 9% річних, щоб заробити 1% прибутку, була гостро розкритикована як "субприм" у сфері AI. Гра високого кредитного плеча у фінансуванні обчислювальної потужності зараз зіткнулася з остаточним випробуванням ринку.
У американських акціях ховається "прихований ведмежий ринок" з великими можливостями? Goldman Sachs передбачає повернення "трьох хвиль покупців", а J.P. Morgan випускає оптимістичний аналітичний звіт для інвесторів у зберігання активів
Базові індекси американського фондового ринку залишаються на високому рівні, але їхня оцінка вже "пережила зиму" — The Kobeissi Letter висловлює протилежну оптимістичну думку на тлі значного падіння Nasdaq та Філадельфійського індексу напівпровідників.
Нічне зростання американських акцій підтримало Азіатсько-Тихоокеанський регіон: японські акції зросли майже на 2%, корейські — більш ніж на 3%, індонезійський фондовий ринок різко впав на 11%
У п’ятницю індекс Nikkei 225 зріс приблизно на 1,7%, індекс Topix піднявся на 1,8%; основний корейський індекс під час ранкової сесії збільшився до 3,4%; австралійський фондовий індекс виріс на 0,89%. Індонезійський фондовий ринок обвалився більш ніж на 11% та спрацював автоматичний "стоп" через новину, що MSCI розглядає можливість пониження його статусу та виключення з глобального індексу акцій. Спотове золото трохи знизилося – приблизно на 0,05%, до близько 4168 доларів за унцію. Ціна на WTI crude oil знизилась на 0,67% до близько 97,32 долара.
Ціни на криптовалюти
Більше
