Спад у секторі програмного забезпечення: які європейські компанії постраждали?

Штучний інтелект спричиняє безпрецедентний спад на ринку програмного забезпечення

Індустрія програмного забезпечення наразі переживає найглибший спад на ринку з часів фінансової кризи 2008 року. На відміну від попереднього обвалу, викликаного банкрутством банків, цього разу саме штучний інтелект є центром занепокоєння інвесторів.

У січні американський сектор програмного забезпечення впав на 14,5%, що стало найгіршим місячним падінням з жовтня 2008 року. Негативна динаміка продовжилася і в лютому — ще мінус 10% менш ніж за два тижні.

Головною причиною розпродажу є побоювання, що технології штучного інтелекту можуть не лише покращити існуюче програмне забезпечення, але й підірвати модель підписки, яка забезпечувала зростання галузі понад десять років.

Від лідерів у сфері AI до аутсайдерів ринку

Декілька колишніх зірок американської індустрії програмного забезпечення зазнали значних втрат. Такі компанії, як Unity Software, яка обслуговує розробників відеоігор, Rapid7 із сфери кібербезпеки та платформа взаємодії з клієнтами Braze, втратили понад половину своєї ринкової вартості з початку року.

Великі гравці також не залишилися неушкодженими. Palantir, яку часто вважають ключовим індикатором AI, разом із Salesforce, Intuit та ServiceNow, зазнали приблизно 30% падіння з початку року.

Важливим каталізатором нещодавнього спаду став запуск Anthropic у січні нових корпоративних плагінів для свого помічника Claude AI. Це змусило інвесторів задуматися, чи потрібні традиційні програмні платформи, якщо AI може відтворювати їхні функції.

Пов’язані матеріали

Тривога на ринках США відлунює в Європі

Європейський сектор програмного забезпечення, вартість якого оцінюється приблизно в 300 млрд євро, контролюється невеликою кількістю великих компаній. Така концентрація означає, що кожен відсоток зниження має відчутний вплив.

SAP, провідна технологічна компанія Німеччини та найбільший розробник програмного забезпечення в Європі, має ринкову капіталізацію близько 200 млрд євро. Її акції вже впали приблизно на 20% цього року та на 40% порівняно з піком лютого 2025 року.

За останній рік SAP втратила 188 млрд євро — майже половину своєї поточної вартості. Ще більш тривожним є тренд: SAP рухається до дев’ятого поспіль місяця втрат, чого не було понад тридцять років.

Це падіння особливо значиме для компанії, яку довгий час вважали символом стабільності європейських технологій.

Dassault Systèmes з Франції, що спеціалізується на 3D-дизайні та інженерному програмному забезпеченні для аерокосмічної та виробничої галузей, є другою за величиною публічною софтверною групою континенту з оцінкою близько 24 млрд євро.

Її акції впали приблизно на 25% з січня і йдуть до п’ятого поспіль місяця зниження — найдовша низка втрат з 2016 року.

На третьому місці Sage Group, британський постачальник бухгалтерського програмного забезпечення, який впав приблизно на 25% цього року, включаючи 17% лише в лютому — найслабший місяць з липня 2002 року.

RELX, британська компанія з інформації та аналітики, понесла різке одноденне падіння на 17% раніше цього місяця — найбільше з 1988 року, і йде до найгіршого місяця в історії.

Сектор програмного забезпечення Європи: найбільші невдахи 2026 року

Попри тиск на найбільші європейські софтверні компанії, середні компанії стикаються з ще більшими труднощами. Менші фірми з обмеженою клієнтською базою та менш диверсифікованими доходами більш уразливі до змін інвесторських настроїв, що призводить до різких коливань цін на акції.

Sidetrade, французька компанія, яка використовує AI для управління грошовими потоками, втратила майже 50% вартості акцій з початку року, що робить її найбільш постраждалою на європейському ринку програмного забезпечення.

Lime Technologies зі Швеції, яка пропонує CRM-рішення у Північній Європі, втратила майже 38%. Данська cBrain, відома своїми цифровими платформами для держустанов, втратила близько 35%.

Норвезькі компанії LINK Mobility Group та SmartCraft, що надають послуги бізнес-комунікацій та хмарні інструменти для будівництва відповідно, кожна знизилися приблизно на 32%. Французька 74Software, що спеціалізується на управлінні API та цифрових фінансах, також зазнала значного падіння.

Це паніка чи ринкова корекція?

Експерти поки не дійшли згоди щодо причин і наслідків нинішнього спаду. CEO Nvidia Дженсен Хуанг відкинув ідею, що AI замінить програмне забезпечення, назвавши це «найбільш нелогічною річчю у світі», і вважає, що AI навпаки підсилить існуючі системи.

Wedbush Securities стверджує, що ринок перебільшує, закладаючи у ціни апокаліптичний сценарій, який не відповідає реальній ситуації в бізнесі, оскільки компанії навряд чи відмовляться від своєї програмної інфраструктури миттєво.

Стратеги JP Morgan погоджуються з цим, вважаючи, що інвестори враховують екстремальні сценарії потрясінь, які навряд чи відбудуться найближчим часом.

Досвідчений інвестор Ед Ярдіні характеризує зміну як перехід від «AI-форії до AI-фобії», відзначаючи, що хоча оцінки стали привабливішими, прогнози прибутків ще не відображають можливе уповільнення в секторі програмного забезпечення.

Втім, деякі аналітики закликають до обережності. Бен Снайдер з Goldman Sachs застерігає про «довгостроковий ризик зниження», проводячи паралелі з такими галузями, як газетна індустрія і тютюн, які не змогли передбачити структурні зміни.

Він вказує на значні зміни на ринку: інвестори виходять з акцій програмного забезпечення, схильних до впливу AI, і переводять кошти у циклічні та вартісні сектори, тісніше пов’язані з реальною економікою.

Що далі: майбутнє програмного забезпечення?

Ключове питання — чи є це необхідною корекцією для сектора, який багато років мав високі оцінки, чи початком глибшої трансформації під впливом AI.

Для інвесторів нинішній спад означає не лише квартальні результати чи відсоткові ставки — це відображення невизначеності щодо того, як створюватиметься вартість в економіці, орієнтованій на AI.

Якщо AI зменшить потребу у багатьох шарах корпоративного програмного забезпечення, під загрозою опиняться маржа прибутку і цінова влада. Навпаки, якщо AI підвищить продуктивність на існуючих платформах, нещодавній розпродаж може виявитися перебільшеним.

Історія показує, що технологічні зрушення рідко знищують цілі галузі; натомість вони змінюють конкурентний ландшафт. Деякі компанії пристосуються і досягнуть успіху, інші можуть боротися за збереження своєї актуальності й цінової влади.

Сектор програмного забезпечення не зникне за одну ніч, але список переможців і переможених, ймовірно, кардинально зміниться порівняно з минулим десятиліттям.