Відлік до IPO SpaceX розпочато: збори аналітиків цього тижня, оцінка у 1,75 трлн гривень чекає на підтвердження

SpaceX просуває свої плани щодо виходу на біржу небувалими темпами. Ця аерокосмічна компанія під керівництвом Ілона Маска цього тижня проводить триденну закриту зустріч аналітиків, а до наміченого на кінець червня вікна для лістингу залишилось лише близько двох місяців — ключовий етап можливого IPO, який може встановити глобальний рекорд із залучення капіталу.

За даними медіа з посиланням на трьох обізнаних осіб, графік зустрічі охоплює стартову базу Starbase у Техасі й дата-центр у Мемфісі, штат Теннессі, і стосується космічних технологій, супутників і інфраструктури штучного інтелекту. SpaceX планує залучити 75 мільярдів доларів за оцінки компанії у 1,75 трильйона доларів; у разі успіху це стане найбільшим IPO в історії.

Однак на шляху цього залучення стоїть непросте завдання — обґрунтування оцінки. У лютому цього року Маск об'єднав xAI із SpaceX, інтегрувавши ракетну справу, супутники Starlink, соціальну платформу X та чат-бот Grok AI в єдину компанію — безпрецедентний технологічно-космічний конгломерат, який не вкладається в традиційні оцінкові рамки. Деякі інституційні інвестори вже орієнтуються на компанії Palantir та GE Vernova в сфері AI-інфраструктури як орієнтири для оцінки, а не на таких класичних гравців, як Boeing чи AT&T.

Тим часом Маск виділяє близько 30% акцій для роздрібних інвесторів та відкриває підписку для приватних осіб з Великої Британії, ЄС, Австралії, Канади, Японії та Південної Кореї, прагнучи створити ширшу базу інвесторів для цього історичного розміщення.

Три дні закритої зустрічі: повне прискорення IPO

Зустріч аналітиків розпочалася у вівторок екскурсією та брифінгом на стартовому комплексі Starbase, Boca Chica, штат Техас. У середу інша група аналітиків від інституційних інвесторів — взаємних фондів, пенсійних фондів тощо — також братиме участь в окремому брифінгу у Starbase. У четвер учасників запрошено до дата-центру Colossus у Мемфісі для ознайомлення з прогресом проєкту під кодовою назвою "Macrohard".

Варто відзначити, що, за даними медіа з посиланням на обізнаних осіб, всіх учасників зобов’язують здавати електронні пристрої перед входом у залу. Усі три джерела просили не розкривати їх імена через невідкритість інформації, SpaceX не надала коментарів у відповідь на запит.

Приблизно за два тижні після завершення цієї зустрічі SpaceX планує ще один спеціалізований "модельний день" для частини аналітиків з Wall Street — багато з них представляють банки, які стануть андеррайтерами анонсованого IPO. Компанія докладно ознайомить аналітиків із фінансовими прогнозами, бізнес-логікою та ключовими даними — основою для розробки моделей прибутковості напередодні лістингу. Деякі запрошені аналітики вже отримали конфіденційну реєстраційну документацію від SpaceX, проте за словами джерел, вона містить обмежену інформацію.

Проблема оцінки: як обґрунтувати 1,75 трильйона доларів

Для фінансового директора SpaceX Бретта Джонсона наступні близько два місяці стануть вирішальним вікном — йому необхідно переконати провідних аналітиків Уолл-Стріт і майбутніх інвесторів у тому, що компанія справді коштує майже неймовірні 1,75 трильйона доларів.

Об’єднання xAI і SpaceX у лютому цьогоріч створило новий технологічно-космічний гігант шляхом інтеграції ракетного бізнесу Маска, супутникового інтернету Starlink, соціальної мережі X та чат-бота Grok AI. Подібної бізнес-комбінації майже не було в історії, а тому процес оцінювання стає особливо складним.

Щонайменше один великий інституційний інвестор, шукаючи відповідний підхід до оцінки цього активу, відмовився від порівняння з такими традиційними аерокосмічними й телекомунікаційними гігантами, як Boeing і AT&T, а натомість взяв за основу Palantir Technologies, GE Vernova, Vertiv та інші AI-інфраструктурні компанії, щоб обґрунтувати доцільність залучення 75 мільярдів доларів та прогнозовану оцінку.

Роздрібні інвестори: Масковий план розподілу 30%

Поряд із інституційним роадшоу Маск також зробив роздрібних інвесторів ключовою частиною IPO. Він має намір розподілити близько 30% акцій поміж роздрібними інвесторами й, починаючи з тижня роадшоу 8 червня, запросити 1500 приватних інвесторів на екскурсію до Starbase.

Також Маск планує дозволити міжнародним роздрібним інвесторам із Великої Британії, ЄС, Австралії, Канади, Японії та Південної Кореї брати участь у підписці, ще більше розширивши географію потенційної інвесторської бази. Втім, остаточна структура угоди та точні пропорції роздрібної підписки будуть визначені безпосередньо перед стартом IPO.

У якості андеррайтерів виступають Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase та Goldman Sachs як головні букраннери, ще 16 банків беруть участь у менш значущих ролях, забезпечуючи покриття як інституційних, так і роздрібних та міжнародних інвесторів.