Тиск на прибутковість Pfizer (PFE.US) зменшується: високий попит на старі ліки у другому кварталі сприяв підвищенню прогнозу доходів на 2026 рік, додатково скорочено витрати на 2,5 млрд доларів

Додаток Zhìtōng Cáijīng повідомляє, що у вівторок, перед відкриттям торгів на американському фондовому ринку, Pfizer (PFE.US) оголосила фінансові результати за другий квартал 2026 року. На тлі зниження доходів від продуктів, пов’язаних із COVID-19, компанія досягла перевищення прогнозів щодо зростання доходів завдяки сильним результатам ключових не-COVID продуктів таких, як Eliquis та Padcev, та підвищила нижню межу прогнозу на рік. Однак некредитна амортизація нематеріальних активів на суму $4,3 млрд призвела до чистого збитку за стандартом GAAP, внаслідок чого акції компанії підросли приблизно на 0,52% до $25,16 у передторговій сесії.

Ключові дані: зростання не-COVID продуктів на 18%, Eliquis значно перевищив очікування

У другому кварталі Pfizer досягла доходу $15,03 млрд, що на 3% більше у порівнянні з минулим роком і значно перевищило ринковий прогноз у $14,41 млрд. Коригований прибуток на акцію склав $0,77 і також випередив очікування аналітиків ($0,68).

Проте компанія за стандартом GAAP зафіксувала чистий збиток у $248 млн, або $0,04 на акцію, у порівнянні з чистим прибутком $2,91 млрд у відповідному періоді минулого року. Причиною збитку стала некредитна амортизація нематеріальних активів на $4,3 млрд.

Не-COVID продукти стали основною особливістю цього фінансового звіту. Без урахування Comirnaty та Paxlovid, органічне зростання доходів Pfizer склало 5%; органічне зростання портфеля вже випущених та придбаних продуктів — 18%. Зокрема, продажі антикоагулянта Eliquis досягли $2,43 млрд, що на 19% більше, і значно перевищили очікування аналітиків у $2,08 млрд. Padcev виріс на 23%, Lorbrena — на 37%, сімейство Vyndaqel — на 8%. Сильні результати вже випущених та придбаних продуктів надали близько $1,5 млрд додаткового потенціалу до річного прогнозу.

COVID-продукти продовжують впливати на результати. Операційний дохід Paxlovid впав на 95%, Comirnaty — на 34%. Pfizer скоригувала річний прогноз доходів від COVID-продуктів з приблизно $5 млрд до близько $4 млрд.

Прогноз на рік: підвищена нижня межа доходів, збережені очікування прибутковості

На основі перевищення очікувань не-COVID продуктів Pfizer підвищила річний прогноз доходів на 2026 рік з $59,5–62,5 млрд до $60,5–62,5 млрд. Середнє значення нового прогнозу підвищене на $0,5 млрд порівняно з попереднім.

Компанія також підтвердила прогноз коригованого прибутку на акцію за рік у $2,80–3,00, що в основному відповідає ринковим очікуванням ($2,95). Даний прогноз вже враховує негативний вплив угоди з Innovent Biologics на $0,10.

Додаткове скорочення витрат: додаткові $2,5 млрд економії у 2027–2029 роках

Pfizer оголосила про розширення програми скорочення витрат, очікується додаткова чиста економія $2,5 млрд у період з 2027 по 2029 рік. З них $1 млрд виникне за рахунок поточних процесів оптимізації витрат, $1,5 млрд — наступного етапу оптимізації виробництва.

У поєднанні з раніше оголошеною метою економії $5,7 млрд, очікується, що загальна чиста економія витрат Pfizer до 2029 року сягне близько $6,7 млрд. Компанія повідомила, що станом на 4 серпня сума залишеної авторизації на викуп акцій становить $3,3 млрд, однак у 2026 році не очікується жодних викупів акцій.

Зміни серед фінансових керівників

Генеральний директор Pfizer Альберт Бурла у заяві до фінансового звіту зазначив: “Pfizer знову показав сильний квартал, виконавши наші фінансові обіцянки і просуваючи стратегічні напрямки. Вже випущені та придбані продукти показують гарні результати, проект із ожиріння набирає силу, а портфель онкопродуктів залишається нашою сильною стороною”.

Однак сумніви ринку щодо науково-дослідної бази Pfizer все ще не розвіяні. У червні експериментальний кон’югований антитіло-лікарський препарат не зміг покращити виживаність серед пацієнтів із пізньою стадією раку легень. Це був ключовий актив, отриманий внаслідок придбання Seagen за $43 млрд наприкінці 2023 року. Аналітики BMO Capital Markets вказують, що триваючі сумніви щодо вартості покупки Seagen означають, що Pfizer “ще потрібно визначити масштаби і терміни нових можливостей в онкології”.

Водночас компанія переживає великі зміни у фінансовому керівництві. CFO Dave Denton залишає Pfizer 15 серпня, щоб приєднатися до Nike. Його замінить наступного дня Cecile Guegan, досвідчений фінансовий менеджер, яка працює у компанії понад 20 років. Компанія проводить внутрішній і зовнішній пошук постійного керівника.

Pfizer очікує відновлення сильного зростання після завершення дії ключових патентів у 2028 році. Бурла на конференц-дзвінку заявив: “Випущені та придбані нами продукти показують гарні результати… Проект із ожиріння просувається впевнено”. Але у світлі наближення “патентного обриву”, скорочення доходів від COVID та невизначеності щодо важливих даних пізньої стадії розробки, залишається питання, чи зможе цей міжнародний виробник ліків зберегти важко здобутий темп зростання до кінця 2026 року — питання, яке ринок уважно відстежує.