Золото, нафта та мідь змінюють стратегії одночасно: по золоту збільшили довгі позиції, по нафті та міді – скоротили, головні гравці перебудовують позиції.

Веб-сайт Huitong, 22 серпня—— Дані про позиції FTC показують суттєве розмежування дій спекулятивного капіталу протягом тижня, що закінчився 18 серпня. Лонги на дорогоцінних металах продовжують нарощуватися, чисті лонги на золото збільшилися до близько 145,900 контрактів. У секторі енергії чисті лонги на нафту знижуються, шорти на природний газ скорочуються. Основні валюти на ринку Forex залишаються в чистій короткій позиції.

У суботу (22 серпня) дані CFTC про позиції показали суттєве розмежування дій спекулятивного капіталу протягом тижня, що закінчився 18 серпня. Лонги на дорогоцінних металах продовжують зростати, чисті лонги на золото збільшилися до близько 145,900 контрактів. У секторі енергії чисті лонги на нафту знижуються, шорти на природний газ скорочуються. Основні валютні пари на Forex зберігають чисту коротку позицію. Спекулятивні шорти на облігації США загалом посилились, хоча темпи змін відрізняються для короткострокових та середньо/довгострокових сегментів. У аграрному секторі лонги на цукор, кукурудзу та сою різко розширюються, причому щодо цукру позиція змінилася з короткої на довгу. Капітал перерозподіляється між безпечними активами та аграрними продуктами, сигнали з позицій показують характерні сліди етапної ребалансування.

Ринок дорогоцінних металів

Спекулятивні чисті лонги на COMEX золото збільшились на 4,054 контракти, до 145,922 контрактів. Чисті лонги на срібло зросли незначно – на 456 контрактів, до 10,768 контрактів. Чисті лонги на мідь зменшилися на 1,655 контрактів, до 79,225 контрактів. Лонги на золото та срібло зростають одночасно, що свідчить про збереження інтересу до дорогоцінних металів. Лонги на мідь скоротилися, і напрямок капіталу між промисловими та дорогоцінними металами тимчасово розійшовся. Дані показують перевагу лонгів у секторі дорогоцінних металів загалом, а корекція на міді виглядає як локальна ребалансування позицій.

Енергетичний ринок

Спекулятивні чисті лонги на WTI нафту скоротилися на 3,584 контрактів, до 102,274 контрактів. Загальна чиста коротка позиція на природний газ у основних ринках скоротилась на 3,405 контрактів, до 66,836 контрактів. Лонги на нафту зменшуються, ставки на зростання ціни стають обережнішими. Шорти на природний газ скорочуються, тиск на шорт послаблюється. Логіка показує, що капітал всередині енергетичного сектору переміщується від довгої позиції на нафті до короткої на природному газі, структура позицій стає більш обережною.

Валютний ринок

Чисті шорти на єну – 52,893 контрактів, на євро – 59,088 контрактів, на фунт стерлінгів – 54,573 контрактів, на франк – 27,278 контрактів. Основні валютні пари проти долара США знаходяться в чистій короткій позиції. Дані свідчать, що спекулятивний капітал продовжує активно шортити неамериканські валюти. За обсягами, шорти сконцентровані в євро та фунті, а по єні і франку – менш значущі. Загальна структура ринку Forex залишається "шортовою", очікування щодо відносної сили долара домінують.

Ринок держоблігацій США

Спекулятивні чисті шорти на ф’ючерсах на держоблігації США загалом збільшилися на 39,405 контрактів, до 219,012 контрактів. Це основна зміна з комплексної точки зору: шорти продовжують концентруватися. Чисті шорти на 2-річні ф’ючерси скоротилися на 93,706 контрактів, до 927,337 контрактів. Чисті шорти на 5-річні зросли на 33,349 контрактів, до 1,274,105 контрактів. Чисті шорти на 10-річні зросли на 31,908 контрактів, до 946,961 контрактів. На ультрадовгострокових ф’ючерсах шорти зросли на 19,941 контрактів до 346,724 контрактів. На короткому кінці шорти зменшуються, тоді як на середньому та довгому – збільшуються. Дані показують різні підходи капіталу до різних частин кривої доходності, напрям позицій для короткого та довгого сегментів розділений.

Ринок аграрних продуктів

Спекулятивна позиція на ICE цукор перейшла з чистої короткої до чистої довгої, чисті лонги досягли 30,064 контрактів – приріст за тиждень 37,044 контрактів. Чисті лонги на каві зросли на 3,400 контрактів, до 15,044 контрактів. Чисті шорти на какао зросли на 1,540 контрактів, до 19,428 контрактів. Чисті лонги на бавовну зросли на 4,208 контрактів, до 85,566 контрактів. Чисті лонги на CBOT сою зросли на 38,798 контрактів, до 86,489 контрактів. Чисті лонги на кукурудзу зросли на 39,567 контрактів, до 78,559 контрактів. Чисті шорти на пшеницю скоротилися на 2,068 контрактів, до 47,330 контрактів. Найбільше змінився напрям на цукрі – з шорта на лонг; кукурудза і соя лонги також різко розширюються. Шорти на какао зростають, утворюючи контраст із іншими м’якими товарними товарами. Дані показують, що капітал концентрується на зернових та цукрі, лонги швидко збільшуються.

Підсумок

Цього тижня спекулятивний капітал робить чіткі ставки на лонги дорогоцінних металів та аграрної продукції; лонги на нафту скорочуються, шорти на природний газ теж знижуються. Основні валюти на ринку Forex залишаються в чистій короткій позиції. Загальна коротка позиція по держоблігаціях США зростає, але ритми різні для коротких та довгих термінів. На аграрному ринку, цукор перейшов на лонг, кукурудза та соя лонги різко зросли. Зміна позицій відображає траєкторію перерозподілу капіталу між безпечними металами та аграрними продуктами, внутрішні темпи у кожному секторі чітко розділені.

Поширені питання

Що означають зміни позицій по дорогоцінних металах цього тижня?
Чисті лонги на золото збільшились на понад 4,000 контрактів, срібло зросло незначно, а мідь – скоротилася. Дані показують, що капітал продовжує схилятися до дорогоцінних металів, а промислові та дорогоцінні метали тимчасово розходяться у напрямку. Це розмежування відображає підвищену увагу спекулятивних учасників до захисних властивостей металів, порівняно із очікуваннями щодо промислового попиту. З позицій видно, що золото залишається основним активом для інвестування, а срібло має високий слідувальний ефект. Корекція на міді схожа на локальний вихід із прибутку або ребалансування ризику, не змінюючи загальної переваги лонгів на дорогоцінних металах.


Чому на енергетичному ринку нафта та природний газ мають різний напрям?
Чисті лонги на нафту скоротилися на понад 3,000 контрактів, водночас чисті шорти на природний газ зменшились. Логіка показує, що ставки на зростання нафти ослабли, а тиск на шорти по газу теж зменшився. Синхронна корекція вказує на обережну ребалансування усередині енергетичного сектору. Скорочення лонгів на нафті пов’язане з накопиченням позицій раніше, а скорочення шортів на газі — з ослабленням тиску. Сигнали з позицій показують, що енергетичний капітал доволі обережний і знижує односторонні ризики, а не посилює їх.


Що означає диверсифікація позицій по держоблігаціях США різних термінів?
Загалом шорти на держоблігації зросли, тоді як шорти на 2-річні суттєво скоротились, а на 5-, 10- та ультрадовгострокові – продовжують збільшуватись. Дані показують суттєву різницю в поведінці капіталу на короткому та довгому кінцях кривої. Скорочення шортів на короткому кінці може бути пов’язаною зі змінами очікувань ставок, а збільшення на середньому та довгому — із поглядами на дохідність більш тривалих активів. Розмежування по кривій доходності є найбільш очевидною характеристикою цього тижня, а загалом шорти домінують.


Чому на аграрному ринку цукор перейшов у лонг, а зернові лонги зросли?
За один тиждень чисті лонги на цукор зросли більш ніж на 37,000 контрактів і позиція змінилася з короткої на довгу; чисті лонги на кукурудзу й сою зросли майже на 40,000 контрактів кожна. Лонги на каву та бавовну також зросли, шорти на какао збільшились. Дані показують концентрацію капіталу на зернових та цукрі. Швидке розширення може бути пов’язане з сезонними факторами, очікуваннями щодо пропозиції та попиту, або з раніше низькими позиціями. Збільшення шортів на какао створює локальний хедж. У цілому, лонги на аграрні продукти суттєво збільшуються, цей сектор цього тижня є одним із найактивніших.


Що означає чиста коротка позиція на основних валютних парах?
Єна, євро, фунт, франк зберігають чисту коротку позицію. За масштабами шорти на євро і фунт найбільші. Дані свідчать, що спекулятивний капітал досі активно шортить неамериканські валюти. Така загальна чиста коротка позиція відображає домінуюче очікування щодо сили долара. Структура позицій показує, що весь ринок Forex схиляється в одну сторону, не маючи очевидних лонгів для хеджу. Подальший розвиток слід відстежувати, чи буде накопичення шортів продовжуватися, або позиції скорочуватися.