Інституція: чергова хвиля дедоларизації, до наступного літа ціна на золото складе 5400 доларів

Інформаційний портал HuiTong, 28 серпня—— Головний інвестиційний офіс UBS у вівторок (25 серпня) заявив, що золото отримує вигоду від активізації процесу дедоларизації, і проблеми з фінансами США можуть сприяти тому, що ціна золота наступного літа перевищить 5400 доларів. За останній місяць індекс долара знизився на 2,4%, золото цього місяця зросло приблизно на 15%; у липні центральні банки великих азіатських країн придбали 20 тонн золота — це найбільше місячне зростання з жовтня 2023 року. UBS прогнозує, що ринок скоротить очікування підвищення ставок Федеральної резервної системи США і радить інвестувати в золото, широкий спектр товарів та обрані валюти, такі як британський фунт і норвезька крона.

Остання оцінка аналітиків з UBS Group (UBS) щодо товарів та валют:

Повернення дедоларизації, індекс долара впав на 2,4% за місяць

Головний інвестиційний офіс UBS у вівторок (25 серпня) у звіті написав: "На тлі оновлених побоювань щодо фінансової перспективи США зростає увага інвесторів до довгострокової дедоларизації, тобто тривалого процесу відходу від долара. За минулий місяць індекс долара (DXY) знизився на 2,4%."

UBS вважає, що долар у короткостроковій перспективі може отримати певну підтримку через конфлікти на Близькому Сході та високі ціни на нафту, "але ми думаємо, що поступове відходження від долара, а також тенденція до його ослаблення у середньо- і довгостроковій перспективі збережеться. В цьому допоможуть такі чинники: постійна стурбованість щодо фінансового маршруту США, невизначеність у торговій політиці та все більше доказів того, що багато країн диверсифікують свої резерви, відходячи від долара." Аналітики радять інвесторам розглядати інвестиції у золото, широкий набір товарів та деякі глобальні валюти для отримання вигоди від диверсифікації.

Золото зросло на 15% цього місяця, двосторонній драйвер: центральні банки і ETF

UBS підкреслює потенціал золота у нинішніх умовах, вказуючи, що у золота ще є простір для зростання. Головний інвестиційний офіс пише: "Золото — явний бенефіціар процесу дедоларизації, адже інвестори розглядають зливки як надійний засіб збереження цінності і як альтернативу традиційної резервної валюти. Ціна золота цього місяця вже зросла приблизно на 15%, і ми прогнозуємо подальше зростання ціни золота на тлі ще більшого тиску на долар."

UBS також очікує, що ринок зменшить очікування підвищення ставок Федеральної резервної системи США, що підтримуватиме зростання цін на золото. Аналітики відзначають: "Останні дані показують зростаючий попит на дорогоцінні метали, зокрема притік капіталу у золотові ETF відновився, а покупки центральних банків залишаються сильними. У липні центральні банки великих азіатських країн збільшили свої золоті резерви на 20 тонн — це найбільше місячне збільшення з жовтня 2023 року. "

Не лише золото: диверсифікація у товари та валюти

UBS також радить звернути увагу на широкий спектр товарів, щоб отримати вигоду від диверсифікації. Вони пишуть: "Золото — не єдиний актив, який може зберігати цінність за умов зниження купівельної спроможності традиційних валют. Широка диверсифікація у товари може стати додатковим джерелом довгострокових прибутків. Якщо зростання інфляційних очікувань стане викликом для акцій та облігацій, це також допоможе захистити інвестиційний портфель. Попит на нафту залишається сильним і, на наш погляд, буде рости в наступні роки, особливо у країнах, що розвиваються. Промислові метали також мають вигоду від довгострокового попиту, пов’язаного з електрифікацією, енергетичним переходом і триваючим будівництвом глобальної інфраструктури для AI."

Головний інвестиційний офіс також радить розділити інвестиції у різні валюти. Аналітики зазначають: "Вважаємо, що нинішня ситуація сприяє вибірковій інвестиції у валюти з високою дохідністю, включаючи британський фунт та норвезьку крону. Ми також позитивно ставимося до новозеландського долара, з огляду на жорстку політику центрального банку, а також валюти великих азіатських країн, де сильний притік іноземної валюти через експорт. Деякі валютні ризики країн, що розвиваються, можуть також відкрити арбітражні можливості." Вони додають: "З продовженням довгострокового відходу від долара ми вважаємо, що диверсифікація у золото, широкий спектр товарів та обрані валюти допоможе підтримати прибутки і управляти ризиком портфеля."

Середньострокова логіка: у першій половині 2027 року — виклик 5000 доларів

У середині серпня стратегі UBS заявили, що зниження реальної процентної ставки спонукатиме інвесторів цього року повернутися до золота, а ослаблення долара та сильний попит з боку центральних банків теж допоможуть. У цьому клієнтському звіті швейцарський банківський гігант вказує, що ціна золота успішно прорвала нещодавній діапазон торгів у 100 доларів і вперше за два місяці піднялася вище опору у 4250 доларів за унцію. Вони пишуть: "За повідомленнями, покупки з боку азіатських державних інститутів і вливання капіталу у ETF підтримали останню тенденцію, а нещодавнє об’єднання урядів США та Японії для стабілізації ієни може також допомогти знизити ризик розпродажу американських облігацій."

Стратеги застерігають: "Короткострокові ризики залишаються, особливо якщо економічні дані США будуть сильними, ціни на нафту продовжать підвищувати інфляційні ризики, або ринок і надалі очікуватиме більш агресивну політику Федеральної резервної системи щодо ставок." Та вони зазначають: "Хоча короткострокова ситуація може залишатися нестабільною, середньо- і довгострокова логіка для золота підтримується кількома стійкими чинниками. "

UBS очікує, що зниження реально ставок допоможе знову підстигнути інвестиційний попит на дорогоцінні метали. Аналітики кажуть: "Ми прогнозуємо поступове пом’якшення інфляції, що дозволить Федеральній резервній системі зберігати ставки незмінними цього року і повернутися до м’якшої політики у 2027 році. Це створить сприятливі умови для золота, адже очікування щодо політики ставок зміняться у бік зниження, що може знизити реальні доходи, послабити долар і підвищити інвестиційний попит на золото."

Дві хвилі: ослаблення долара + покупки золота центральними банками

Ослаблення долара та постійна диверсифікація капіталу також є сильними середньостроковими рушіями золота. Вони пишуть: "Долар у короткостроковій перспективі може залишатися стійким, але значні фінансові й зовнішні дефіцити США, а також високий рівень інвестицій інвесторів у активи у доларах, означають, що є простір для ослаблення. Історично ослаблення долара було сильним рушієм для золота, а диверсифікація, спрямована на відхід від долара, повинна бути позитивною для дорогоцінних металів."

Тим часом суверенні покупки золота забезпечують міцну цінову підтримку ринку. Вони пишуть: "Навіть коли приватний інвестиційний попит слабкий, попит центральних банків залишається важливим фактором підтримки. Ми прогнозуємо, що обсяги покупок золота центральними банками залишаться високими, головним мотивом є довгострокове скорочення експозиції у доларових активах." UBS зазначає, що у другому кварталі центральні банки купили 289 тонн золота, і за внутрішнім прогнозом у 2026 році закупівлі складуть від 750 до 1000 тонн. "Хоч ці потоки капіталу самі по собі можуть бути недостатніми для значного підвищення цін, вони допомагають стабілізувати ринок та компенсувати слабкість, наприклад, у попиті на ювелірні прикраси."

Короткострокові коливання та довгострокова логіка: спади як можливість

Цей швейцарський банк радить інвесторам розрізняти короткострокову торгову волатильність золота і довгострокову інвестиційну логіку. Аналітики відзначають: "Періоди, коли ціна золота падає до 4000 доларів за унцію або нижче, врешті можуть стати можливістю для стратегічного накопичення позицій. Для інвесторів, які віддають перевагу фізичним активам, ми й надалі вважаємо, що розміщення золота на рівні середньої однозначної частки у добре диверсифікованому портфелі є доцільним."

Варто відзначити, що UBS 26 травня цього року знижував прогноз на ціну золота у 2026 році, аргументуючи це високою доходністю американських облігацій і зміцненням долара як стійкими протидіями. Аналітики UBS Домінік Шнайдер (Dominic Schnider) і Вейн Гордон (Wayne Gordon) тоді писали: "Ринок знову відкриває для себе концепцію альтернативних витрат, і у ситуації високої реальної доходності безпроцентна природа золота стає важливішою для розгляду." Зараз, на тлі активації фінансових побоювань та дедоларизаційних угод, позиція UBS явно повернулася до оптимістичної.

Висновок

Від обережного пониження прогнозів у травні до теперішньої цілі у 5400 доларів — зміна позиції UBS відображає нову переоцінку ринку щодо дедоларизації. Високі фінансові дефіцити, структурне ослаблення долара, стабільні покупки золота центральними банками — ці середньострокові чинники є міцною основою для золота; а зниження очікувань щодо підвищення ставок ФРС може стати каталізатором нового раунду зростання.

У часи, коли купівельна спроможність фіатних валют постійно знижується, комбінація золота, товарів та обраних валют стає спільним вибором все більшого числа інвесторів для хеджування ризиків невизначеності.


Місячний графік спотового золота Джерело: YiHuiTong

Східний часовий пояс, 28 серпня, 13:50 Спотове золото торгується за ціною 4574.34 доларів/унцію