Deutsche Bank: Розрив бульбашки AI може стати найбільшим системним ризиком на ринку наступного року, і держоблігації США можуть залучити хвилю захисного капіталу.
Джордж Саравелос, керівник глобальних валютних досліджень у Deutsche Bank, зазначив, що з початку цього року серед глобальних інвесторів панують надмірно песимістичні настрої щодо ринку облігацій. На його думку, ринок може недооцінювати ймовірність значного припливу капіталу в облігації у випадку появи серйозних ризиків у сфері штучного інтелекту.
Ukrainian Financial Times повідомляє, що директор глобальних валютних досліджень Deutsche Bank, George Saravelos, заявив: з початку цього року у світових інвесторів перебільшено песимізм щодо ринку облігацій, в той час як ринок, ймовірно, недооцінює ймовірність масового притоку капіталу на ринок облігацій після виникнення значних ризиків в індустрії штучного інтелекту (AI). На його думку, найбільший системний ризик для фінансових ринків наступного року — це не боргові проблеми Європи, а неочікуваний удар по екосистемі AI.
Saravelos у звіті, опублікованому у п’ятницю, зазначив: останні контакти із американськими клієнтами показують, що інвестори здебільшого стурбовані тим, що хвиля інвестицій в AI підштовхує до зростання прибутковості облігацій, і при цьому вважають, що Міністерство фінансів США поступово втрачає контроль над довгостроковою прибутковістю держоблігацій.
У цьому контексті ринок почав припускати, що Міністерство фінансів США може призупинити випуск 20-річних держоблігацій, щоб пом’якшити тиск на ринок довгострокових цінних паперів. Тим часом, ринок французьких держоблігацій зазнав різкого розпродажу, що привело до помітного погіршення впевненості інвесторів. Saravelos вказав, що серед клієнтів, із якими він спілкувався, панує майже загальний песимізм щодо французьких облігацій.
Однак він вважає, що поточні ринкові настрої можливо вже склалися в інший екстремум.
Saravelos підкреслив, що минулоріч погляди ринку щодо AI і облігацій були зовсім іншими. Тоді інвестори здебільшого вважали, що технологічний розвиток AI може підвищити продуктивність, стримати інфляцію, і довіряли здатності Міністерства фінансів США обмежити надмірне зростання довгострокової прибутковості держоблігацій. Тепер, із інвестиціями в AI-інфраструктуру, які стимулюють економічне зростання та підвищують попит на фінансування, разом із зростанням цін на енергію і побоюваннями щодо інфляції, ринок все частіше розглядає AI як важливий фактор підвищення прибутковості облігацій.
Saravelos зауважує, що оцінка перспектив облігацій може бути надмірно песимістичною, і вони проігнорували потенційні фактори, які в майбутньому можуть стимулювати відновлення ринку облігацій. На його думку, справжньою недооціненою ринком ризиковою є ймовірність значних негативних подій в індустрії AI. Saravelos підкреслив: «Найбільший системний ризик для ринку наступного року — не Франція, а “збої в певному сегменті екосистеми AI”, наприклад, інциденти з безпекою, провал IPO або невідповідність доходів очікуванням».
Він наголошує, що наразі ризик концентрації активів, пов’язаних з AI, надзвичайно високий. Якщо хвиля інвестицій в AI зіткнеться із серйозною невдачею, це може призвести до переоцінки активів інвесторами і перенаправлення коштів з ризикованих активів до облігацій та інших захисних інструментів. На його думку, такі події можуть суттєво негативно вплинути на долар США, але будуть явно позитивними для ринку облігацій, і наразі фінансовий ринок ще не повністю відображає цей ризик.
Останнім часом прибутковість американських держоблігацій продовжує зростати, досягаючи найвищих значень за десятиліття. Війна з Іраном призвела до значного зростання енергетичних цін, що посилило побоювання щодо інфляції. Тим часом, американська економіка все ще демонструє стійкість, серед факторів якої — масштабні інвестиції в AI-інфраструктуру. Однак, хвиля інвестицій в AI, одночасно підтримуючи економічне зростання, збільшує попит на фінансування, через що інвестори змушені поглинати все більший обсяг боргових зобов'язань. Під впливом тиску інфляції та зростання пропозиції облігацій, довгострокові американські держоблігації залишаються під серйозним тиском.
З огляду на розпродаж на ринку облігацій, припущення щодо можливого коригування структури випуску держоблігацій Міністерством фінансів США постійно зростають. На даний момент активно обговорюється один з варіантів — зменшення обсягу випуску довгострокових держоблігацій і збільшення короткострокового фінансування. Серед них, оскільки прибутковість 20-річних облігацій вища за сусідні терміни, скорочення або навіть скасування випуску 20-річних облігацій стало одним із радикальних ринкових варіантів для обговорення.
Однак ефективність цього варіанту все ще є спірною. Деякі учасники ринку, серед яких стратеги BNP Paribas, вважають, що скасування випуску 20-річних держоблігацій не обов'язково знизить довгострокові витрати за позиками, а навпаки, може призвести до протилежних наслідків.
Saravelos же вважає, що, порівняно з пом’якшенням тиску на прибутковість шляхом коригування структури випуску держоблігацій, фундаментальним каталізатором відновлення ринку облігацій може стати переоцінка ризиків, пов’язаних із AI. Якщо в індустрії AI трапиться значна негативна подія, інвестори швидко знизять ризиковий портфель і збільшать долю американських держоблігацій, що стимулюватиме підвищення цін на облігації й зниження прибутковості.
Щодо французьких держоблігацій, на які ринок останнім часом звертає увагу, Saravelos також вважає, що частина стурбованості інвесторів можливо є перебільшеною. Він зазначив, що Deutsche Bank вже пояснював клієнтам, чому поточна турбулентність на французькому ринку облігацій не слід просто порівнювати із кризою суверенного боргу Європи 2010-2015 років.
Однак Saravelos визнає, що, враховуючи різкі коливання французького ринку облігацій минулого тижня, інвесторам знадобиться час, аби відновити довіру. Він підкреслив, що турбулентність на французькому борговому ринку створила новий тиск на зниження для євро, і цей ризик раніше не враховувався в прогнозах Deutsche Bank щодо цьогорічної ринкової динаміки.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
За рекордом S&P 500 ховаються ризики! Більшість складових акцій демонструють слабкі результати, високі ціни на нафту та зростання прибутковості держоблігацій США поглиблюють розмежування на ринку
Тривалий високий рівень цін на нафту та вартість позик впливає на ринки облігацій, кредитів і акцій компаній середнього та малого капіталу, тоді як сильні показники великих технологічних акцій маскують дедалі помітнішу диференціацію всередині американського фондового ринку.
Лауреат Нобелівської премії попереджає: боргова криза Франції може бути "занадто великою для порятунку", єврозона стикається з "вибуховою" кризою
Борг Франції досяг 3,6 трильйона євро, що становить 119% ВВП і є найвищим рівнем з моменту запровадження євро. Лауреат Нобелівської премії з економіки 2008 року Кругман попередив, що Франція йде шляхом "фіскальної неспроможності" і, можливо, вже перейшла від статусу "занадто великої, щоб збанкрутувати" до "занадто великої, щоб врятувати", перебуваючи в небезпечній ситуації. Її членство в єврозоні може спровокувати "вибухову боргову кризу" та завдати руйнівного удару по європейській інтеграції.
Оновлена версія 4 - Delta Air Lines попереджає, що через вплив цін на паливо на прибуток потужності авіаперевезень ще більше скоротяться
Delta Air Lines знизила прогноз прибутку на рік через очікуване збільшення витрат на паливо до 6 мільярдів доларів. Генеральний директор заявив, що цього року ціни на квитки вже зросли приблизно на 20%, а спротив пасажирів обмежений. Аналітики попереджають, що збереження високих цін на квитки до 2027 року є ключовим фактором для підвищення рентабельності. У тексті наведені виступи під час телефонної конференції про фінансові результати та коментарі аналітиків. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Чикаго, 9 жовтня – Delta Air Lines (DAL.N) у п’ятницю повідомила, що через стрімке зростання цін на паливо, попри сильний попит на подорожі та зростання цін на квитки, компанія була змушена знизити прогноз прибутку на 2026 рік майже на чверть. Таким чином авіаційна галузь, ймовірно, наступного року і надалі обмежуватиме зростання кількості рейсів для забезпечення рентабельності. Це попередження підкреслює все більші виклики для американських авіакомпаній. Попит і обмежене зростання кількості місць дозволяють їм підвищувати ціни на квитки та компенсувати вищі витрати на паливо, але надмірне збільшення рейсів для захоплення більшого попиту може погіршити боротьбу за пасажирів, що ускладнить збереження високих цін на квитки та прибутку. Штаб-квартира компанії – Атланта. Зараз Delta Air Lines очікує, що річні витрати на паливо зростуть порівняно з минулим роком приблизно на 6 мільярдів доларів, це на 2 мільярди більше за липневий прогноз, адже війна в Ірані (link) призвела до різкого підвищення світових цін на реактивне паливо. Світові авіакомпанії готуються до тривалого шоку від паливних витрат. Генеральний директор Ryanair Group RYA.I Майкл О’Лірі у четвер заявив, що високі ціни на реактивне паливо можуть зберігатися ще 12–18 місяців (link), що створює додатковий тиск на тарифну політику та контроль витрат авіакомпаній. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png "У умовах високих витрат зростання не здатне вирішити проблеми", — зазначив генеральний директор Delta Air Lines Ед Бастіан під час телефонної конференції щодо результатів компанії та перспектив. За його словами, галузь вже вжила заходів із обмеження пропозиції, але наступного року мають бути додаткові заходи для підвищення прибутковості. Бастіан повідомив, що цього року компанія підвищила ціни на квитки приблизно на 20%, і пасажирів це майже не відлякало. Він впевнений, що навіть якщо витрати на паливо згодом знизяться, високі ціни на квитки залишаться. Delta Air Lines знизила скоригований прогноз річного прибутку на акцію з липневих 6,50–7,50 долара до 5,10–5,60 долара. За даними LSEG, середній показник нового діапазону нижчий за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал становить 1,72 долара, що на 4 центи менше за середній прогноз аналітиків. Під час денних торгів акції Delta Air Lines впали на 1,7%, United Airlines UAL.O – на 1,4%. American Airlines AAL.O та Southwest Airlines LUV.N знизилися приблизно на 1%. Delta Air Lines частково захищена від зростання витрат на паливо завдяки володінню нафтопереробним заводом поблизу Філадельфії (link), як очікується, цього року він принесе понад 700 мільйонів доларів прибутку. Проте компанія прогнозує, що витрати на паливо у четвертому кварталі піднімуться з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара. Delta Air Lines очікує скоригований прибуток на акцію у четвертому кварталі в діапазоні від 1,15 до 1,65 долара, а середнє значення — 1,40 долара — майже відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара. Зростання цін на квитки За даними уряду, за перші вісім місяців 2026 року витрати американських авіакомпаній на паливо становили 42,9 мільярда доларів, що на 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, попри невелике скорочення обсягу споживання палива. За даними Міністерства праці США, сильний попит і обмежене зростання кількості місць сприяли тому, що в період з квітня по серпень ціни на квитки американських авіакомпаній зросли приблизно на 25% у порівнянні з минулим роком. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Аналітики Melius Research зазначають, що попри стрімке зростання витрат на паливо, можливість Delta Air Lines підвищувати тарифи допомагає компанії зберігати стабільність прибутковості у другому півріччі. Але вони попереджають, що компанія вже тривалий час не може покращити свою рентабельність. У дослідженні вони написали: "Збереження або підвищення цін на квитки у 2027 році є ключовим для підвищення маржі прибутку". З урахуванням очікуваного прискорення зростання пропозиції у четвертому кварталі, це питання може стати ще більш гострим. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що у четвертому кварталі авіагалузь менше компенсує витрати на паливо за рахунок доходів, і повне відновлення очікується лише на початку 2027 року. Бастіан зазначив, що низький рівень доходів галузі – ще одна причина для обмеження зростання п
Фінансові звіти великих банків з Уолл-стріт будуть оприлюднені наступного тижня: доходи від торгівлі акціями можуть наблизитися до 19 мільярдів доларів, але ера "кожен у виграші" може залишитися в минулому
Згідно з очікуваннями аналітиків, зібраними Bloomberg, сукупний дохід від торгівлі акціями п’яти найбільших американських банків у третьому кварталі може наблизитися до 19 мільярдів доларів, однак дохід від торгівлі з фіксованою доходністю, ймовірно, знизиться до річного мінімуму, а активність злиттів та поглинань також зменшиться. Тим часом інструменти оптимізації готівки на базі штучного інтелекту можуть призвести до відтоку депозитів, що викликає занепокоєння на ринку щодо акцій банків. Аналітики вважають, що хоча рентабельність різних банків може далі розходитися, побоювання ринку щодо впливу AI вже можуть бути перебільшеними.
Ціни на криптовалюти
Більше
