AI hisoblash quvvati qurollanish poygasining "yagona kaliti"! ASML (ASML.US) Yevropaning birinchi trillion dollarlik bozor kapitallashuvi eshigini taqillatishi mumkinmi?
Butun dunyodagi sun'iy intellekt (AI) to‘lqini kuchli turtki bergan bir paytda, Gollandiyaning litografiya mashinalari giganti ASML nafaqat Yevropaning eng katta bozor qiymatiga ega ishlab chiqarilgan kompaniyasi o‘rnini mustahkamladi, balki yaqinda bozorda ilgari ko‘rilmagan jasur bir taxminni paydo qildi: Yevropaning texnologik tojidagi bu marvarid, tarixda birinchi bo‘lib, bozor kapitalizatsiyasi bir trillion dollardan oshgan kompaniyaga aylanishi mumkinmi?
Zhihui Moliya Ilovasi xabar berishicha, global sun’iy intellekt (AI) to‘lqini kuchli turtki bo‘layotgan bir paytda, Niderlandiyalik litografiya mashinalari giganti ASML (ASML.US) nafaqat Yevropaning eng katta bozor qiymatiga ega kompaniyasi sifatida mustahkam o‘rin egalladi, balki yaqinda bozorni ilgari misli ko‘rilmagan jasur taxminlarning paydo bo‘lishiga sabab bo‘ldi: bu Yevropa texnologiya tojidagi durdonaga aylangan kompaniya Yevropa tarixida bozor qiymati bir trillion dollarni ortda qoldirgan birinchi kompaniyaga aylanishi mumkinmi?
2026-yil 3-iyun kuni ASML aksiyalari bir vaqtning o‘zida 2% dan ortiq o‘sdi va bozor qiymati qariyb 674 milliard dollarga yetdi hamda Yevropa tarixida hozirgacha eng yuqori kapitalizatsiyaga ega korxonaga aylandi. O‘sha paytda, ASML aksiyalari bu yil 60% o‘sdi va nafaqat EURO STOXX 50 indeksini yetakladi, balki bozor qiymati HSBC Holdings (HSBC.US) va Roche (RHHBY.US) kompaniyalari umumiy kapitalizatsiyasidan ham oshib ketdi.
Aksiyalar narxida keyinroq yuqori darajada tebranishlar kuzatilgan bo‘lsa-da, ASML dunyo bo‘yicha yarimo‘tkazgich litografiya uskunalari absolut yetakchisi maqomini saqlab qolmoqda, bu navbatdagi baholash portlashini aynan AI ma’lumot markazlarining misli ko‘rilmagan qurilish bumu boshlab berdi.
Moliyaviy hisobot kutganlardan ancha yuqori, ishlab chiqarish hajmi kengaytirilmoqda
Iyul oyi boshidan boshlab, ASML analitiklar tomonidan "oxirgi yillarning eng kuchlisi" deb atalmish choraklik natijalar bilan bozor umidlariga javob berdi. Joriy yil ikkinchi choragida, ASML sof daromadi 9,33 milliard yevroni tashkil etib, yalpi foyda marjasi 54% ga yetdi va suyultirilgan aksiyaga foyda 7,59 yevroga chiqdi, barcha ko‘rsatkichlar kompaniya ichki prognozlaridan anchayin yuqori bo‘ldi. Rahbariyat esa 2026 yil yillik ko‘rsatkichlari bo‘yicha prognozlarni sezilarli darajada oshirdi, daromad prognozi avvalgi 36-40 milliard yevrodan 43-45 milliard yevroga, yalpi foyda marjasi esa 51%-53% dan 54%-56% gacha ko‘tarildi.
Bu ishonchni ta’minlayotgani, ASML tomonidan belgilangan agressiv ishlab chiqarish quvvatini kengaytirish rejasi. Eng yangi rejaga ko‘ra, kompaniya 2026 yil atrofida 65 dona past nisbiy ochilishli ekstremal ultrabinafsha litografiya (EUV) mashinalari yetkazib berishini kutmoqda, 2027 yilda esa bu ko‘rsatkich 85 taga ko‘tariladi, avvalgi prognozdan sezilarli ortiq. Kompaniya, 2028 yilda quvvatni yana 30% ga kengaytirish imkoniyati ham o‘rganilmoqda. Shu bilan birga, chuqur ultrabinafsha litografiya (DUV) immersion uskunalari quvvati bu yil qariyb 130 donaga yetadi va 2027 yilda yana 30% ga oshadi.
Yangi avlod yuqori nisbiy ochilishli ekstremal ultrabinafsha litografiyasida, Intel (INTC.US) allaqachon 18A texnologiyasi asosidagi asosiy bosqichlarini ASML’ning High-NA EUV tizimiga ko‘chirdi, bu esa navbatdagi avlod litografiya mashinasining yirik hajmdagi logik chiplar ishlab chiqarishga ilk marta kirishini anglatadi.
Trillion dollarlik kapitalizatsiyaning asosi: Hisoblash kuchi poygasining yagona kaliti
Bozor ASML kompaniyasining trillion dollarlik qiymat sari harakatiga ishonch bildirishiga asos – bu AI davrida misli ko‘rilmagan hisoblash kuchiga ehtiyoj. Nvidia (NVDA.US) bosh direktori Jensen Huang mart oyidagi GTC 2026 konferensiyasida 2027 yilgacha AI chiplar bo‘yicha buyurtmalar kamida bir trillion dollarga yetishini prognoz qilgan. Broadcom (AVGO.US) bosh ijrochi direktori Chen Fuyang ham 2027 moliyaviy yilida AI chiplaridan 100 milliard dollarlik tushum haqidagi hujumkor prognoz bilan chiqqan. Amazon (AMZN.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US) va Meta (META.US) kabi to‘rtta yirik bulut kompaniyalari 2026 yilda investitsiyalari jami 700 milliard dollardan oshishi va buning katta qismi AI infratuzilmasiga yo‘naltirilishi kutilmoqda.
Bu hisoblash kuchi poygasining asosiy to‘g‘oni aynan ASML qo‘lida. Zamonaviy AI chiplarini ishlab chiqarish deyarli ASML ning EUV texnologiyasidan o‘tmasdan amalga oshmaydi, va bu sohada ASML deyarli monopol mavqega ega. Yuqori rentabellikka ega bo‘lgan EUV tizimlarining buyurtmadagi ulushi ortib borar ekan, allaqachon sotilgan uskuna bazasidan olinadigan xizmat daromadlari (2025 yili umumiy savdoning chorak qismini tashkil qiladi) ham bilan birga ASML uzoq muddatli aniq o‘sish traektoriyasiga ega.
"Menimcha, ASML Yevropada trillion dollar qiymatini bosib o‘tayotgan birinchi kompaniyaga aylanishi ehtimoldan yiroq emas", – deydi Stonehage Fleming Global Best Ideas portfeli bosh fond menejeri Karolin Bell. Uning aytishicha, ASML portfelining qariyb 8% ni tashkil qiladi.
"Faqat bu dam qachon kelishini oldindan aytish qiyin", – deydi u.
Uoll-strit investitsiya banklaridan izchil ijobiy tahlillar
Kuchli fundamentallar hisoboti e’lon qilingach, investitsiya banklari tezda harakatga o‘tdi. RBC ASML’ning AQShdagi aksiyalari uchun nishon bahosini 2000 dollardan 2100 dollarga ko‘tardi va "bozorga nisbatan yuqori rentabellik" reytingini saqladi. Bank, Low-NA EUV uskunalari yetkazib berish prognozi ilgari ko‘rsatilganidan ancha yuqoriligini, mahsulot portfeli tubdan yaxshilanganini, xizmatdan kiradigan daromad mustahkamligini va immersiya Deep UV litografiyasi (ArFi) ga talab kutilganidan yuqori bo‘lganini qayd etib, ularning barchasi yalpi foyda marjasining kengayishiga turtki bo‘lishi va kompaniyaning foyda va marjinal o‘sish tendensiyasi hech bo‘lmaganda 2028 yilgacha davom etishini kutmoqda.
Deutsche Bank ASML Yevropa aksiyalari nishon narxini avvalgi 1800 yevrodan tubdan oshirib 2150 yevroga ko‘tardi va "xarid qilish" bahosini tasdiqladi. Bank aynan ASML 2026 yilning ikkinchi yarmida yalpi foyda marjasi 56% ga yetishini (bozor kutganidan ancha yuqori 52,6%) asosiy rivoj faktor sifatida ta’kidladi.
Bernstein esa ASML nishon narxini 2300 yevrodan 2500 yevroga oshirdi va "bozordan yuqori o‘sish" bahosini saqlab qoldi. Analitik David Dai uchta asosiy o‘sish sababini ko‘rsatdi: birinchisi, ASML 2027 va 2028 yillarda Low-NA EUV va ArFi quvvatini har yili 30% ga oshirishni rejalashtirmoqda; ikkinchisi, narxlar uchun kattaroq o‘sish salohiyati bor, 2027 yilda EUV o‘rtacha narxi 10% ga ko‘tariladi, 2028 yilda esa yuqori birlik foizda o‘sish ehtimoli mavjud; uchinchisi, foyda marjasini oshirish istiqbollari aniq. Shu asosda, Bernstein ASML’ning 2027 va 2028 yillar uchun daromad prognozini mos ravishda 56 va 72 milliard yevroga, aksiyaga foydaning prognozini esa 53,6 va 75,3 yevroga oshirdi.
Chiroyli maqsad va real to‘siqlar
Biroq, bu yorqin manzaralar fonida, bozordagi qisqa muddatli harakatlar ancha sovuq kayfiyatni aks ettirmoqda, ASML trillion dollarlik bozor qiymatiga chiqish yo‘li silliq emas. Kompaniya ajoyib moliya hisobotini e’lon qilganidan keyin, 17-iyulda aksiyalari 2,51% pasayib 1528 yevroga tushdi va haftalik yo‘qotish uch foizga yetdi.
Bu harakat butun chip sektori sotuv bosimi bilan bog‘liq bo‘ldi – Uoll-stritda AI shovqiniga bo‘lgan entuziazm salqinlashmoqda, Filadelfiya yarimo‘tkazgich indeksi o‘tgan hafta bir yil ichidagi eng katta haftalik pasayishni ko‘rsatdi, iyul oyidan beri umumiy pasayish 18% dan oshdi va 22-iyun tarixiy yopilishining eng yuqori nuqtasidan 20% dan ortga qaytdi va texnik "ayiq bozori"ga kirdi. Analitiklarning aytishicha, ba’zi investorlarda trillion dollarlik AI sarmoyasi susayishi xavotiri bois allaqachon ilgari harakat boshlangan, faol boshqariladigan jamg‘armalar esa bu sohaga rizq ulushini kamaytira boshladi.
"Bozor go‘yo ‘chip charchoği’ga uchragandek", – deydi Carson Group bozor strategiyasi bo‘yicha bosh direktori Ryan Detrick. "Chip aksiya qiymati so‘nggi to‘rt haftada uch hafta pasaydi, bozorni bir xil muammo tashvishga solmoqda – bu aksiyalar ilgari haddan tashqari tez o‘sdi va hozirgi vaqtda real baholashga qaytmoqda".
Boshqa tomondan, ASML o‘zi ham rad etib bo‘lmaydigan real to‘siqlarga duch kelmoqda.
Birinchisi, geopolitik xavfchanlik. AQSh Kongressida muhokama qilinayotgan "MATCH Qonuni" Xitoyga DUV litografiya mashinalari va tegishli xizmatlar eksportiga yanada qattiqroq cheklov kiritilishi kutilmoqda. Ma’lumotlarga ko‘ra, Xitoy bozoridagi tizimli savdo ulushi 2026 yil birinchi choragidagi 19% dan 2026 yil ikkinchi choragida 14% gacha pasaydi. Yangi cheklov kuchga kirsa, ASML’ning bu yilgi daromadining qariyb 20% ni tashkil etgan Xitoydagi faoliyatiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri zarba bo‘ladi. Niderlandiya hukumati bu borada diplomatik norozilik bildirdi.
Ikkinchisi, asosiy mijozlarning texnologik yo‘nalishni tanlashidagi noaniqlik. Eng yirik ilg‘or chip ishlab chiqaruvchi TSMC (TSM.US) ochiq aytdiki, uning A14 tuguni ASML’ning eng yangi High-NA EUV texnologiyasini o‘tkazib yuboradi, va analitiklarning taxminicha, kompaniya ushbu uskunani eng tez 2029 yildan boshlab ishlatishi mumkin. Intel erta foydalanish vaqt bilan TSMC keng ko‘lamli tijoriy amortizatsiyasi o‘rtasida katta farq bo‘lsa, ASML’ning kiritgan katta investitsiyasi qachon to‘liq daromadga aylanadi, bu hamon noma’lum.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Chip aksiyalari tiklanishi Osiyo-Tinch okeani bozorlarini yuqoriga ko'tardi, Yaponiya va Janubiy Koreya fond bozorlari 2%dan ortiq o‘sdi, Samsung Electronics 3%ga oshdi, neft narxlari pasaydi, oltin narxi esa biroz ko‘tarildi.
Osiyo-Tinch okeani fond bozori seshanba kuni to'rt kunlik tushishdan keyin birinchi marta yuqoriga ko'tarildi. MSCI Osiyo-Tinch okeani indeksining o'sishi 1,7% ga yetdi, chip sanoat aksiyalari yetakchilik qildi, Samsung Electronics 3% ga o'sdi, Nikkei 225 indeksi esa 2,2% ga oshdi, Nasdaq 100 fyucherslari esa 0,5% ga ko'tarildi. Neft narxining pasayishi inflyatsiya bosimini kamaytirdi, ammo bozorning haqiqiy sinovi shu hafta boshlanadigan texnologiya gigantlarining moliyaviy hisobot mavsumida – Tesla va Alphabet birinchi bo'lib hisobot beradi. AI investitsiyalari kompaniya natijalarida o'z aksini topadimi, bu esa bu o'sishning davomiyligini belgilaydi.
Likvidlilik eksperti Michael Howell: Jahon likvidliligi eng yuqori cho‘qqisiga chiqdi, fond bozori uchun eng yaxshi deraza allaqachon o‘tib ketdi
Michael Howellning fikriga ko‘ra, global likvidlik dinamikasini kuzatuvchi asosiy ko‘rsatkichlar o‘tgan yilning to‘rtinchi choragida cho‘qqiga yetdi va muntazam pasayishda davom etmoqda. Uning 65 oylik likvidlik davri modeli shuni ko‘rsatadiki, aksiyalar bozori uchun eng yaxshi davr allaqachon ortda qoldi va hozirda bozor “spekulyativ bosqich”da — xomashyolar kuchli, daromadlilik egri chizig‘i ayiq bozorida tekislanishi kechki sikl belgisidir. Hozirda xavfli aktivlarga sarmoya kiritish uchun yaxshi fursat emas, xomashyo aktivlaridan naqd pulga, oxirida esa uzoq muddatli davlat obligatsiyalariga o‘tishga tayyorgarlik ko‘rilmoqda.
Kripto narxlari
Ko'proq
