Strategistlar: sentyabrgacha oltin uchun mukammal joylashtirish oynasi, obligatsiya bozori bosimi valyuta qadrsizlanishini majbur qiladi va bu uning uzoq muddatli o‘sishini qo‘llab-quvvatlaydi

汇通网 21-iyul xabari—— Sprott strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Paul Wong ta’kidlashicha, oltin bir qancha ko‘rsatkichlar bo‘yicha chuqur haddan tashqari sotilgan zonaga kirgan, savdo bosimi tugagan, ehtimol katta ehtimol bilan sentabrdan oldin pastlik shakllanadi, avgust oyidagi siyosiy va geosiyosiy voqealar qayta tiklanish uchun turtki berishi mumkin. Yevropa va AQSh ETFlaridan kapital chiqishi Osiyodagi yirik davlatlar tomonidan qabul qilindi, pozitsiyalar ancha zaiflashgan. Jahon miqyosida katta qarzlar va deglobalizatsiya inflyatsiyani oshirmoqda, obligatsiya bozori bosim ostida qolmoqda, Markaziy banklar oxir-oqibatda qarzlarni suyultirish uchun valyutani qadrsizlantirishga majbur bo‘ladi, bu esa oltin narxiga yangi tarixiy rekordlar o‘rnatishda uzoq muddatli asosiy turtki bo‘lib xizmat qiladi.

Sprott kompaniyasi boshqaruvchi hamkori va bozordagi strateg Paul Wong ta’kidlashicha, hozirda oltinning barcha asosiy kvant ko‘rsatkichlari chuqur haddan tashqari sotilgan zonaga kirgan, bozorga xos savdo bosimi deyarli tugagan, altin narxi sentabrgacha davriy pastlikni to‘ldirishi mumkin; valyutaning doimiy qadrsizlanishi – oltinning yangi tarixiy yuqori natijasini belgilovchi uzoq muddatli asosiy haydovchidir.

Qisqa muddatda, avgust oyida bozor burilishi uchun imkoniyat oynasi ochiladi; Jackson Hole Markaziy Banklar global anjumani, Yaqin Sharqdagi geosiyosiy ziddiyatlar va obligatsiya bozorida keskin tebranishlar oltin narxining ko‘tarilishi uchun katalizator bo‘lishi mumkin. Jahon bozoridagi katta qarzlar, deglobalizatsiya, fiskal kengayish doimiy inflyatsiyani kuchaytiradi, natijada markaziy banklar faqat valyuta suyultirish orqali qarzlarni yengillashtiradi, bu esa uzoq muddatda oltin narxining o‘sishini qo‘llab-quvvatlaydi.

Texnik va pozitsion signallar to‘liq “long”ga o‘tdi, yoz — oltin uchun joylashish davri

Wong qayd etishicha, oltin narxi 200 kunlik o‘rtacha ko‘rsatkichining 90% darajasiga tushganda barqarorlik topadi, bu safargi pasayish esa allaqachon shu darajadan pastga o‘tgan. Ichki ishlab chiqilgan besh-olti kvant model ham oltin narxining -2 dan -3 standart og‘ish hosilasida haddan tashqari sotilganini ko‘rsatmoqda, ehtimollik taqsimotida narxni pastga bosuvchi kuchlar ancha kamaygan.

Mablag‘ va pozitsiya nuqtai nazaridan qaraganda, kvant trend fondonlari pozitsiyasi neytralga qaytdi, AQShning tovar fyuchers savdo komissiyasi tomonidan oltin “long” pozitsiyalari 2018-yildan beri eng past darajaga tushdi; jahon oltin ETFlarida esa faqat kichik bozor chiqishi bo‘ldi, Yevropa va AQShdan chiqqan ETF ulushlari Osiyo davlatlari oltin ETF tomonidan to‘liq qoplandi.

Bir nechta indikator bo‘yicha haddan tashqari sotilgan zona bozorga darhol pastlik yuz beradi degani emas, lekin bu ommaviy savdo bosqichining tugaganini anglatadi va yirik institutlar kunlik narx 1%–2% pasayganda bosqichma-bosqich sotib olishga kirishadi.

Mavsumiylik nuqtai nazaridan, oltin narxining yillik eng past nuqtalari ko‘pincha avgust boshida yuritiladi, o‘tgan yili esa eng past nuqtasi avgust oxiridagi Jackson Hole anjumani paytida bo‘lgan edi. O‘shanda bozor Federal zaxira tizimi foiz stavkalarini ko‘tarishini kutmagan, natijada oltin 3600 dollarni 4500 dollargacha ko‘tarilgan; bu yil ham ehtimol avgust oyida shunga o‘xshash ssenariy takrorlanadi – geosiyosiy yoki siyosiy yangiliklar “long” harakatni tezlashtirishi mumkin.

Obligatsiyalar bozori asosiy makro kurash maydoni, ulkan qarzlar valyuta qadrsizlanishini tezlashtiradi

Amerika Federal ochiq bozor qo‘mitasi (FOMC)ning keyingi siyosati va 2026-yildagi foiz stavkalari yo‘nalishini sharhlarkan, Wong fikricha, obligatsiyalar bozori pul-kredit siyosatini hal qiluvchi asosiy maydon bo‘lib qolmoqda. AQSh, Germaniya, Yaponiya va boshqa davlatlarda obligatsiya daromadlari bir vaqtning o‘zida oshmoqda, natijada obligatsiyalar bozori doimiy bosim ostida. Hozirda AQSh davlat qarzi 39.5 trillion dollarga yetdi, o‘tgan yilda yangi qarz miqdori 3.8 trillion, o‘sish tezligi deyarli 10%. Davlat qarzi bo‘yicha foiz to‘lovlari mudofaa xarajatlaridan oshib ketdi, ikki partiya ham qarzni kamaytirish ssenariysini amalga oshira olmayapti, ichki populizm va kambag‘al-boy tafovuti inflyatsiyani yanada kuchaytirmoqda.

Dunyo iqtisodiy muhitida ham zaiflashuv bor, deglobalizatsiya sanoat zanjirlarini qaytarib olib kelmoqda, davlatlar energiya va sanoat metallari zaxiralarini to‘plamoqda, bojlar va eksport cheklovlari kuchaymoqda, natijada tovar narxlari asosiy darajasi yuqorilashda davom etmoqda. Jahon miqyosidagi inflyatsiyaga qarshi Fed vositalari juda cheklangan – faqat og‘zaki yo‘naltirishlar orqali kutilmalarni ushlab turmoqda, iyun oyida Wallerning qat’iy bayonotlari oltinni pastga tortdi, biroq qarz bosimi asosiy muammoni hal qila olmadi.

Markaziy banklar oldida ikki yo‘l bor: birinchisi – obligatsiya bozorini inqirozga yuz tutkazish, va bu holatda davlat qarzlarini doimiy chiqarib bo‘lmaydi; ikkinchisi –

Xulosa

Texnik signal, kapital koyish va jahon makro-iqtisodiy manzaralardan kelib chiqqan holda, oltin qisqa muddatda chuqur haddan tashqari sotilgan pozitsiyaga ega, avgustda aniq tiklanish ehtimoli mavjud bo‘lib, sentabrga qadar siklik pastlik shakllanishi mumkin; uzoq muddatda esa, jahon bo‘yicha ulkan davlat qarzlari, davom etayotgan inflyatsiya va obligatsiyalar bozorining majburiy bosimi pul qadrsizlanishini tezlashtiradi hamda oltin narxining ko‘tarilishi uchun doimiy imkoniyat yaratadi.

Keyingi bosqichda investorlar uchun eng muhim narsa – avgust oxiridagi Jackson Hole anjumanida qabul qilinadigan siyosiy qarorlar, Yaqin Sharq geosiyosiy vaziyati va AQSh davlat obligatsiyalari foiz darajalari o‘zgarishini kuzatib borish zarur, ushbu uch omil oltin narxining qisqa muddatli tiklanish sur’ati va o‘sish imkoniyatini belgilaydi.


Spot oltin kunlik grafikasi Manba: Yengil Xabarnoma

Pekin vaqti bilan 21-iyul, 10:04 (UTC+8) Spot oltin narxi 4022.89 dollar/unsiya.