Chiến tranh Iran, liệu "thiên nga đen" của chip có trở thành hiện thực không?

Điều mà ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu lo lắng nhất không phải là con số giá dầu trên giấy tờ, mà là lượng dự trữ năng lượng trong vài tuần ngắn ngủi sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa.

Theo Tin tức Giao dịch Săn Gió, vào ngày 18 tháng 3, nhóm nghiên cứu vĩ mô của Barclays đã công bố một báo cáo sâu cho thấy sự bất ổn kéo dài tại eo biển Hormuz đang chuyển “rủi ro ở phần cuối” thực chất tới chuỗi cung ứng bán dẫn Bắc Á thông qua đường năng lượng và nguyên liệu quan trọng.

Nghiên cứu viên vĩ mô Bum Ki Son thẳng thắn trong báo cáo: “Cuộc xung đột Trung Đông bước sang tuần thứ ba, đúng lúc trùng với chu kỳ vận chuyển hàng hải điển hình từ Trung Đông tới các cảng Bắc Á. Từ tuần này, gián đoạn nhập khẩu năng lượng ở Hàn Quốc và khu vực Đài Loan (Trung Quốc) sẽ ngày càng rõ rệt.”

Hiện nay, trọng tâm quan tâm của thị trường không chỉ là liệu giá dầu thô có vượt 100 hay không, mà là liệu các ông lớn bán dẫn sẽ còn đảm bảo được nguồn điện ổn định và khí đặc biệt quan trọng cho tồn tại hay không, liệu những nguồn này có bị cạn kiệt do phong tỏa.

Dự trữ năng lượng: “Sai lệch” giữa số ngày danh nghĩa và vùng đệm thực tế

Dưới góc nhìn bên ngoài, Hàn Quốc và Đài Loan có lượng dự trữ dầu chiến lược đáng kể, dường như đủ để đối phó với cú sốc ngắn hạn. Tuy nhiên, Barclays trong báo cáo đã phân tích những mối lo ẩn sau các con số này.

Mặc dù tổng thống Hàn Quốc trước đó tuyên bố có dự trữ dầu 208 ngày, phía Đài Loan cũng cho biết dự trữ vượt 100 ngày, nhưng Barclays chỉ ra rằng các số liệu này bao gồm cả nhu cầu phi năng lượng trong ngành lọc dầu và hóa dầu, có phần bị thổi phồng quá mức.

Nhà phân tích Dave Dai chỉ ra: “Xét tới mức tiêu thụ lớn của ngành hóa dầu và lọc dầu, dự trữ dầu thô thực tế của Hàn Quốc chỉ khoảng 4 tháng, còn dự trữ của Đài Loan thực tế gần sát giới hạn 2 tháng.”

Càng cấp bách hơn là vấn đề khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG). Do hạn chế về công nghệ lưu trữ, vùng đệm LNG hẹp hơn nhiều so với dầu thô. Dự trữ LNG danh nghĩa của Đài Loan chỉ đủ duy trì 11 ngày, Hàn Quốc khoảng 9 ngày.

Theo tính toán của Barclays, dù đa dạng hóa nguồn cung, mức độ phụ thuộc của hai nơi vào LNG Trung Đông vẫn ở mức 15%-25%. Trong kịch bản phong tỏa hoàn toàn, dự trữ LNG tối đa chỉ giúp hệ thống điện cầm cự được một tháng rưỡi.

Bản lĩnh điện lực: Vấn đề dự trữ năng lượng hạt nhân và bài toán “không hạt nhân”

Báo cáo của Barclays cho thấy khi đối phó với thiếu hụt LNG, hệ thống điện của Hàn Quốc và Đài Loan thể hiện sự vững vàng đối lập.

Nguồn điện của Hàn Quốc được phân bổ cân bằng. Khi thiếu hụt 16% khí thiên nhiên từ Trung Đông, chính phủ Hàn dự định tăng tỷ lệ sử dụng điện hạt nhân từ hơn 60% lên 85%-87% (quay lại mức cao năm 2015), kết hợp tăng nhẹ điện than, cơ bản bù đắp được ảnh hưởng đứt quãng nguồn năng lượng.

Trong khi đó, Đài Loan đối mặt với “vấn đề cấu trúc” yếu. Đến tháng 5/2025, sau khi lò phản ứng hạt nhân cuối cùng dừng hoạt động, hệ thống điện Đài Loan hoàn toàn mất sự linh hoạt của năng lượng hạt nhân. Hiện nay, điện khí chiếm 48% tổng sản lượng điện (số liệu năm 2025).

“Theo giả định tình huống của chúng tôi, nếu nguồn cung LNG từ Trung Đông gián đoạn 24%, để bù đắp, Đài Loan cần tăng sản lượng điện than thêm 36%.”

Dave Dai trong báo cáo nhận định, “Dù điều này về mặt kỹ thuật khả thi, nhưng với khả năng dự phòng vốn đã yếu, nguy cơ hệ thống sụp đổ vào mùa hè cao điểm là rất lớn.” Hiện ngành công nghệ Đài Loan chiếm 25% tổng sản lượng điện tiêu thụ, riêng TSMC đã chiếm 10%.

“Nỗi đau tinh vi” trong quy trình chip: Biến động điện là ranh giới vô hình

Đối với ngành sản xuất bán dẫn tinh vi đến trình độ nano, ổn định cung cấp điện không chỉ là vấn đề chi phí mà còn là vấn đề sống còn.

Barclays chỉ ra, việc sản xuất bán dẫn đòi hỏi vận hành liên tục trong môi trường chân không 24 giờ/ngày. Bum Ki Son nhấn mạnh: “Chỉ cần mất điện, hoặc biến động điện áp trong thoáng chốc, cả lô wafer có thể biến thành phế phẩm.”

Nếu phong tỏa năng lượng dẫn đến chế độ phân phối điện (Rationing), các nhà hoạch định chính sách đối mặt thế lưỡng nan:

1. Ưu tiên dân sự: Buộc các nhà máy giảm sản xuất, khiến quy mô sản xuất bán dẫn sụt giảm mạnh;

2. Duy trì cung cấp không ổn định: Trực tiếp phá hủy tỷ lệ đạt chất lượng, giảm mạnh giá trị gia tăng cho mỗi sản phẩm.

Rủi ro này không chỉ giới hạn tại địa phương mà còn mang tính “lây truyền” xuyên khu vực. Ví dụ, dây chuyền đóng gói GPU của Đài Loan phụ thuộc vào chip bộ nhớ băng thông cao (HBM) sản xuất tại Hàn Quốc. Nếu điện Đài Loan biến động dẫn đến dây chuyền đóng gói ngừng hoạt động, nhu cầu đối với chip HBM của Hàn Quốc sẽ bị ảnh hưởng ngược lại, tạo hiệu ứng domino.

Khí đặc biệt: Cơn bão nguyên liệu bị bỏ qua

Ngoài điện, eo biển Hormuz còn là con đường duy nhất chuyển nguyên liệu hóa học thiết yếu cho sản xuất bán dẫn.

Dữ liệu của Barclays cho thấy, Hàn Quốc và Đài Loan phụ thuộc vào Trung Đông và Israel ở mức đáng kinh ngạc về khí đặc biệt dùng cho ăn mòn, rửa chip:

• Bromine: 97% nhu cầu của Hàn Quốc đến từ Israel, Đài Loan chiếm 95%;

• Helium: 55% nhu cầu của Hàn Quốc từ các nước Vùng Vịnh, Đài Loan chiếm 69%;

• Ethylene: Mức độ phụ thuộc cũng trong khoảng 40%-60%.

Dù các nhà sản xuất lớn có dự trữ nguyên liệu cho vài tháng, Barclays cảnh báo nếu phong tỏa kéo dài quá 3 tháng, khi các chuỗi cung ứng tập trung cao độ này bị đứt, cung ứng bán dẫn toàn cầu sẽ rơi vào “thời kỳ chân không” thực sự.

Hệ quả thị trường: Tái cấu trúc mạnh sản lượng và giá cả

Nghiên cứu viên Brian Tan cảnh báo, hiện thị trường đánh giá thấp sức sát thương lên định giá công nghệ toàn cầu từ cuộc xung đột này.

Ông cho biết: “Các nhà hoạch định chính sách châu Á lo lắng nhất không chỉ là lạm phát do giá dầu tăng, mà còn là cú sốc ‘Outsized Growth Shock’ của sản lượng bán dẫn. Nếu cầu bán dẫn toàn cầu vẫn ổn định, cú sốc phía cung này sẽ trực tiếp đẩy giá chip danh nghĩa tăng, dù sản lượng sụt giảm.”

Hiện Ngân hàng Nhà nước Singapore (MAS) và Ngân hàng Trung ương Malaysia đã bày tỏ sự cảnh giác cao với rủi ro địa chính trị. Brian Tan cho rằng, những nền kinh tế gắn với công nghệ sẽ càng thận trọng trong chuyện nâng lãi hoặc thắt chặt chính sách, để tránh nguy cơ sụp đổ chuỗi tài chính nội địa khi rủi ro năng lượng bên ngoài thành hiện thực.

Với nhà đầu tư toàn cầu, chiến tranh Iran không chỉ là cuộc xung đột khu vực mà còn là bài kiểm tra áp lực với logic nền tảng tính toán toàn cầu. Nếu phong tỏa eo biển không được giảm tải trong vài tuần tới, “Thiên nga đen” của ngành chip có thể sẽ từ tin đồn biến thành thực tế.

 

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~