Lĩnh vực phần mềm chứng khoán Mỹ chuẩn bị "kỳ thi lớn"! Sau mùa hè tăng vọt, báo cáo tài chính sẽ kiểm chứng sức mạnh phục hồi

Theo ứng dụng tài chính thông minh, trong tháng qua, nhóm cổ phiếu phần mềm tại Mỹ đã thể hiện sức mạnh, khi các nhà đầu tư đặt cược rằng những mã cổ phiếu trước đây trì trệ này đã lấy lại được vị thế. Các báo cáo tài chính sẽ liên tục ra mắt trong tuần này, trở thành phép thử quan trọng để xem liệu đợt phục hồi này có thể duy trì lâu dài hay không.

Kể từ khi chạm đáy gần đây vào ngày 23/7, ETF ngành phần mềm công nghệ mở rộng - iShares (IGV.US) đã tăng tổng cộng 18%, vượt xa chỉ số Nasdaq 100 thiên về cổ phiếu công nghệ và nhóm “Bảy đại gia”.

Trong cùng giai đoạn này, nhóm phần mềm và dịch vụ là ngành có hiệu suất tốt nhất trên S&P 500, tăng vọt 24% chỉ trong một tháng, trong khi chỉ số chuẩn thị trường chỉ tăng 3,3%. Tuy nhiên, trước khi chạm đáy vào ngày 23/7, nhóm này từng là ngành có hiệu suất tệ thứ ba trên S&P 500 năm nay, do quan điểm bi quan về triển vọng của các nhà phát triển phần mềm trong kỷ nguyên AI dẫn đầu, có thời điểm giảm mạnh 22% kể từ đầu năm.

Tuần này, thị trường sẽ đối mặt với loạt báo cáo tài chính của các công ty phần mềm chủ chốt, trong đó có những doanh nghiệp được xem là có thể bị AI tác động. Sau giờ giao dịch thứ Ba, Intuit (INTU.US) sẽ công bố kết quả kinh doanh; tiếp đó là Salesforce (CRM.US) và CrowdStrike (CRWD.US) vào thứ Tư; Autodesk (ADSK.US) và Workday (WDAY.US) sẽ lần lượt ra mắt vào thứ Năm.

Ông Greg Martin, nhà đồng sáng lập kiêm giám đốc điều hành Rainmaker Securities, cho biết: “Báo cáo tài chính cho phép các nhà đầu tư quan sát trực tiếp xem AI thật sự có làm gián đoạn hoạt động kinh doanh của các công ty này không. Cho đến lúc này, dường như chưa thấy dấu hiệu tăng trưởng bị chậm lại hoặc lợi nhuận bị giảm sút.”

Thời điểm hiện tại, tâm lý thị trường đang ngày càng phục hồi, ít nhất là AI chưa làm xói mòn triển vọng tăng trưởng của ngành. Đồng thời, ngày càng có nhiều nhà đầu tư chú ý đến định giá tương đối rẻ của nhóm phần mềm, đặc biệt khi nhiều doanh nghiệp có khả năng trở thành mục tiêu M&A. Ví dụ, có nguồn tin cho biết công ty đầu tư tư nhân Silver Lake Capital đang đàm phán mua lại Workday. Dù giao dịch chưa xác nhận, nhưng chính tin đồn này cũng được coi là tín hiệu lạc quan.

Martin nhận định: “Nếu những người mua tinh tường như Silver Lake Capital cũng quan tâm, thì có nghĩa là kịch bản xấu nhất về sự gián đoạn đã không xảy ra.”

Đợt tăng giá này thậm chí đã đảo ngược một chiến lược phòng hộ phổ biến trên thị trường năm nay - mua cổ phiếu chip (được coi là hưởng lợi lớn nhất từ chi tiêu khủng cho AI), bán khống cổ phiếu phần mềm (coi là dễ bị AI ảnh hưởng). Trong tháng vừa qua, xu hướng này đã đảo chiều: kể từ đáy ngày 23/7, chỉ số S&P North American Expanded Technology Software tăng 19%, trong khi chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm 4,9% cùng kỳ.

Theo tổng hợp dữ liệu, mùa báo cáo lợi nhuận này của doanh nghiệp Mỹ khá ấn tượng. Toàn bộ 13 công ty phần mềm trên S&P 500 đã công bố kết quả kinh doanh đều vượt kỳ vọng, mức vượt trung bình đạt 10%, chỉ duy nhất một doanh nghiệp doanh thu không đạt dự báo.

Chuyên gia phân tích George Webb của Morgan Stanley viết trong báo cáo ngày 20/8: “Rủi ro bị AI ảnh hưởng chưa hoàn toàn biến mất, nhưng khả năng lợi nhuận duy trì tới nửa đầu 2026, hệ sinh thái mô hình nền tảng sáng tạo đa dạng hơn và khả năng hiện thực hóa doanh thu AI dần rõ nét vào năm tài chính 2027, tạo thuận lợi lớn hơn cho triển vọng nhóm này.”

Ví dụ, báo cáo ngày 30/7 của Microsoft (MSFT.US) cho thấy mảng điện toán đám mây đạt tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong 4 năm, kéo giá cổ phiếu tăng mạnh nhất trong một phiên kể từ tháng 10/2008. Palantir Technologies (PLTR.US) sau báo cáo kết quả vào 3/8 đã tăng giá gần 30%, CEO Alex Karp cho rằng triển vọng tăng trưởng mạnh nhờ “nhu cầu cực kỳ lớn”.

Theo dữ liệu nghiên cứu ngành, dự báo lãi ròng của nhóm phần mềm vào năm 2026 sẽ tăng 15%, con số này đã được điều chỉnh tăng nhẹ trong vài tuần gần đây. Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm nay được dự đoán đạt 14,6%.

Khi lợi nhuận cải thiện trong khi chỉ số S&P North American Software dù đã phục hồi gần đây nhưng vẫn giảm khoảng 3% từ đầu năm, các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ tìm thấy nhiều cơ hội định giá hấp dẫn. Hiện chỉ số này giao dịch ở mức P/E khoảng 27 lần lợi nhuận dự báo 12 tháng tới, thấp hơn mức trung bình 10 năm là khoảng 34 lần.

Xét về thành phần cổ phiếu, giá của Salesforce chỉ gấp 14 lần lợi nhuận dự báo, tiệm cận mức thấp nhất lịch sử và thấp xa mức 43 lần trung bình 10 năm. Workday hiện có tỷ lệ P/E dự báo gần 17 lần, cũng gần mức thấp nhất lịch sử thiết lập vào tháng 6 và thấp hơn nhiều so với trung bình 5 năm là 36 lần. Intuit có chỉ số P/E dưới 14 lần, so với trung bình 10 năm là 32 lần.

Jack Ablin - chiến lược gia trưởng đầu tư của Cresset Asset Management (công ty này đang nắm giữ IGV) cho biết: “Câu hỏi then chốt là đây thực sự là định giá hấp dẫn, hay chỉ là ảo ảnh. Các quan điểm bi quan gay gắt ban đầu thực sự là quá cực đoan, nhưng tác động cuối cùng của AI đến phần mềm vẫn chưa ngã ngũ. Hiện nay chúng tôi có xu hướng tránh xa những lĩnh vực gây tranh cãi như thế này.”

Ở thời điểm hiện tại, kỳ vọng M&A là động lực quan trọng đẩy sự quan tâm nhóm này lên cao. Theo tổng hợp dữ liệu, từ đầu năm đến nay ngành phần mềm Mỹ đã hoàn thành thương vụ trị giá gần 364 tỷ USD, tăng 98% so với cùng kỳ năm ngoái khi M&A gần như đóng băng. Những nhà đầu tư vốn lớn như private equity hoặc tập đoàn công nghệ có thể mua lại một số doanh nghiệp phần mềm, tạo lực đẩy mạnh cho toàn ngành.

Ông Martin của Rainmaker nhận xét: “Số tiền cực lớn trên thị trường đang tìm kiếm các thương vụ. Kỳ vọng có thêm M&A hoặc sáp nhập sẽ là điểm tựa cho định giá nhóm phần mềm.”