Trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm sẽ đối mặt với bài kiểm tra áp lực hôm nay, lo ngại làn sóng bán tháo tại thị trường trái phiếu toàn cầu có thể leo thang.

APP của Zhishang Finance cho biết, vào thứ Năm, Nhật Bản sẽ đấu giá trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm, động thái này sẽ thử thách sự bền bỉ của nhu cầu nhà đầu tư trên thị trường. Hiện tại, làn sóng bán tháo trái phiếu trên toàn cầu đã đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên mức cao nhất trong gần hai thập kỷ.

Nếu kết quả đấu giá lần này không khả quan, tác động có thể lan rộng ra thị trường tài chính toàn cầu và tiếp tục đẩy chi phí vay tăng cao. Tại Nhật Bản, những lo ngại về chính sách tài khóa mở rộng do Thủ tướng Sanae Takaichi thúc đẩy đang khiến áp lực ngày càng gia tăng.

Trước cuộc đấu giá vào thứ Năm, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của Nhật Bản đã giảm 7 điểm cơ bản xuống còn 4,095%, tiếp tục rời xa mức cao nhất kể từ khi loại trái phiếu này được phát hành năm 1999. Đợt giảm này xuất phát từ việc trái phiếu chính phủ Mỹ tăng giá qua đêm nhờ giá dầu giảm.

Dù cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm đầu tuần này diễn ra suôn sẻ, nhưng kỳ hạn 30 năm đối mặt với thử thách lớn hơn – lợi suất dài hạn toàn cầu vẫn ở mức cao, cùng với sự nhạy cảm hơn của trái phiếu siêu dài hạn đối với tình hình tài chính và biến động cung cầu.

Các chiến lược gia của Barclays (bao gồm Ayao Ehara) đánh giá trong một báo cáo: "Chúng tôi dự báo kết quả tổng thể sẽ yếu hoặc vừa phải. Một phần do lợi suất tăng trong tháng trước, mức lãi suất hiện tại đã ở mức cao, và về cơ bản đã tiệm cận vùng giá trị hợp lý xét về các động lực dài hạn, nhưng lo ngại về tài khóa vẫn gây áp lực."

Song song đó, các bộ ngành Nhật Bản đã nộp đề xuất ngân sách cho năm tài chính tiếp theo ở mức kỷ lục, khiến thị trường quan tâm tới cách thức tài trợ cho chi tiêu mới và quy mô nợ công có thể phát hành thêm. Lo ngại này xuất hiện đúng thời điểm lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản chạm mức 3% lần đầu tiên trong ba thập kỷ.

Bên cạnh đó, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Kazuo Ueda ngụ ý có thể tăng lãi suất trong cuộc họp chính sách tháng này, cho biết sẽ ra quyết định dựa trên những rủi ro giá cả tăng lên. Trước đó, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Besant nhiều lần phát biểu về sự cần thiết của các biện pháp tương ứng.

Chiến lược gia Mark Cranfield nhận định: "Việc đấu giá trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của Nhật Bản vào thứ Năm có thể trở thành điểm đau mới cho thị trường trái phiếu Mỹ, khi chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu dài hạn Nhật-Mỹ có nguy cơ rớt dưới 100 điểm cơ bản."

"Điều kiện cho một phiên đấu giá yếu đang dần hình thành: tỷ giá USD/JPY đã vượt mốc 160, các thị trường trái phiếu của nhóm G-10 chịu áp lực nhìn chung, trong khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 30 năm chỉ cách mức đỉnh tháng 5 vài điểm cơ bản. Nếu vượt qua và tiến vào vùng giao dịch cao hơn, chênh lệch Nhật-Mỹ sẽ bị thu hẹp xuống dưới 1%, điều này khiến trái phiếu Nhật Bản hấp dẫn hơn về giá trị tương đối, có thể làm gia tăng áp lực bán tháo trên thị trường trái phiếu Mỹ," chiến lược gia này bổ sung.

Các nhà quan sát thị trường cho biết, nếu kết quả đấu giá yếu, ảnh hưởng có thể vượt ngoài biên giới Nhật Bản, khuếch đại làn sóng bán tháo toàn cầu và khiến giới chức Mỹ càng khó kiểm soát đà tăng lợi suất trái phiếu dài hạn.

Prashant Newnaha, chiến lược gia lãi suất cao cấp của TD Securities khu vực châu Á – Thái Bình Dương, nhận định: "Trái phiếu Nhật Bản lâu nay là điểm neo cho thị trường thu nhập cố định toàn cầu, nhưng vai trò này giờ đã đảo ngược. Đà bán tiếp diễn trên trái phiếu Nhật có thể châm ngòi cho việc tái định giá tài sản thu nhập cố định toàn cầu."

Newnaha cũng cho biết, việc lợi suất 30 năm tăng có thể "đưa tâm điểm thị trường trở lại chính sách tài khóa, chứ không chỉ đơn thuần là chính sách tiền tệ," đồng thời nhấn mạnh tỷ lệ nợ/GDP của Nhật Bản hiện cao hơn nhiều so với lần gần đây nhất lợi suất kỳ hạn 10 năm ở quanh mức 3%.

Tuy nhiên, vẫn tồn tại kỳ vọng về lực mua. Theo Den Miki, chiến lược gia lãi suất cao cấp tại Sumitomo Mitsui Nikko Securities, hai cuộc đấu giá trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm gần đây (đều diễn ra ở mức lợi suất khoảng 4%) đều thu hút mức đăng ký mua tương đối cao, và các tổ chức bảo hiểm nhân thọ, phi nhân thọ đã gia tăng mua trái phiếu siêu dài hạn gần đây.

Dù vậy, cô vẫn cho rằng, khi đỉnh của đà tăng lợi suất chưa rõ ràng, nhà đầu tư chưa sẵn sàng kéo dài thời hạn đầu tư đáng kể. Den dự báo kết quả đấu giá lần này sẽ ở mức trung bình hoặc hơi yếu hơn một chút.