Từ tài sản số hóa đến tái cấu trúc hệ thống tài chính! BlackRock (BLK.US) đẩy nhanh quá trình thúc đẩy quỹ token hóa gia nhập hệ thống cốt lõi Phố Wall

Theo ứng dụng tài chính thông minh, Sự tiếp nhận công nghệ blockchain ở Wall Street đang vượt qua việc đơn thuần tạo ra các phiên bản số hóa cho cổ phiếu, trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ, mà hướng tới một mục tiêu lớn hơn – thay đổi cách các tài sản này lưu chuyển trong hệ thống tài chính. BlackRock (BLK.US) không chỉ thúc đẩy việc đưa crypto vào danh mục đầu tư mainstream mà còn đưa các quỹ truyền thống lên blockchain. Công ty cho rằng, tài sản token hóa chứa đựng nhiều cơ hội, gồm vai trò làm tài sản thế chấp, chuyển giao suốt ngày đêm giữa các nhà đầu tư, cũng như giảm nhu cầu mua lại tài sản khi chuyển quyền sở hữu.

Một số ứng dụng trong số này đã được triển khai. Dan Mali, phụ trách mảng tiền mặt khu vực châu Á - Thái Bình Dương của BlackRock, cho biết các quỹ token hóa của BlackRock đã được dùng làm tài sản thế chấp trên thị trường tài sản số. Tuy nhiên, để mở rộng ứng dụng này sang lĩnh vực tài chính truyền thống thì phức tạp hơn nhiều. Điều này đòi hỏi các ngân hàng và tổ chức khác phải chấp nhận các công cụ này làm tài sản đảm bảo, cơ sở hạ tầng thị trường hiện tại phải hỗ trợ những công cụ này, đồng thời cần có quy định quản lý đủ rõ ràng. Ngoài ra, dù các token quỹ có thể trao tay 24/7, nhưng điều đó không đồng nghĩa nhà đầu tư có thể mua lại thành tiền mặt bất cứ lúc nào. Mali cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Điều thực sự có thể khai phá tiềm năng lớn hơn chính là khi bạn có thể áp dụng nó vào hệ sinh thái tài chính truyền thống.”

Các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống đã được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho các vị thế giao dịch, bao gồm tài sản đảm bảo ban đầu và tài sản đảm bảo biến động. Việc token hóa hứa hẹn giúp việc chuyển giao các vị thế này thuận tiện hơn mà không cần phải mua lại trước, từ đó có thể giúp các tổ chức giữ tài sản ở trạng thái đầu tư lâu hơn.

Tuy nhiên, những rào cản liên quan không chỉ là vấn đề công nghệ. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) từng cho biết tài chính token hóa vẫn đối mặt với hàng loạt vấn đề, bao gồm phân mảnh nền tảng, sự không chắc chắn về mặt pháp lý và khó kết nối với hạ tầng tài chính hiện tại.

Tương tự, Hiệp hội Giao dịch hoán đổi và Công cụ phái sinh quốc tế (ISDA) cho rằng một loạt trở ngại về vận hành vẫn cản trở việc token hóa mở rộng sang lĩnh vực tài chính truyền thống. ISDA là tổ chức của ngành công cụ phái sinh toàn cầu, chịu trách nhiệm xây dựng các tiêu chuẩn pháp lý và quy chuẩn dùng rộng rãi cho giao dịch phái sinh và tài sản thế chấp. Giám đốc điều hành ISDA, ông Scott O'Malia chia sẻ: “Các vấn đề về khung quản lý lưu ký và tách biệt tài sản, xử lý vốn và tài sản đảm bảo, công nhận xuyên biên giới cũng như sự chắc chắn về pháp lý, đều phải được giải quyết thông qua tiêu chuẩn ngành và quy định quản lý rõ ràng.”

Những vấn đề này giúp giải thích lý do tài sản token hóa đã có thể lưu chuyển hiệu quả trên blockchain nhưng vẫn chưa được sử dụng rộng rãi trong hệ thống tài sản đảm bảo và thanh toán truyền thống.

Đối với BlackRock, điểm khác biệt then chốt là, việc token hóa không thay đổi tài sản mà quỹ thị trường tiền tệ nắm giữ, mà chỉ thay đổi kênh chuyển giao quyền sở hữu. Chia sẻ của quỹ dưới dạng token có thể chuyển giữa các nhà đầu tư được phép, kỳ vọng giúp các tổ chức chuyển giao tài sản mà không cần phải mua lại tiền mặt trước.

Những người dùng đầu tiên chủ yếu đến từ lĩnh vực crypto. Nikhil Sharma, Giám đốc nhóm tài sản số của BlackRock, cho biết nhiều người dùng là nhà đầu tư nắm stablecoin trên chuỗi và mong muốn tìm cách sinh lời. Sharma nói: “Việc mở rộng sang lĩnh vực tài sản đảm bảo cũng xuất phát từ nhóm người này.”

BlackRock đang mở rộng phạm vi ứng dụng mô hình này. Quỹ thị trường tiền tệ token hóa đầu tiên của công ty là BUIDL ra mắt từ năm 2024, quy mô đã tăng lên khoảng 2,3 tỷ USD, trở thành một trong những quỹ lớn nhất cùng loại. Sau đó, BlackRock tiếp tục tung ra sản phẩm tiền mặt token hóa tại Mỹ và châu Âu, đồng thời vào tháng 9 đã nhận được phê duyệt để ra mắt một quỹ thanh khoản số hóa bằng HKD, quỹ này có thể nhận cả tiền mặt truyền thống lẫn tiền mặt kỹ thuật số.

Thách thức hiện nay nằm ở việc làm sao để các tổ chức tài chính truyền thống tích hợp tài sản này vào hệ thống hiện tại mà không phải xây dựng một mô hình vận hành tài sản số riêng biệt. Sharma cho biết nhà đầu tư đang tìm hiểu cách sản phẩm token hóa kết nối với quy trình làm việc hiện tại, bao gồm tích hợp qua các đơn vị lưu ký và dịch vụ tài sản dày dạn kinh nghiệm.

Anh cho biết: “Rõ ràng, nhà đầu tư cần thời gian để xác định được phần nào trong quy trình làm việc có thể kết nối với sản phẩm này cũng như cách mở rộng hành vi hiện tại sang các sản phẩm mới.” Anh còn bổ sung, tốc độ ứng dụng của các sản phẩm mới này “sẽ tăng dần kể từ bây giờ.”