Bitcoin im Kampf um die 58.000-US-Dollar-Marke

Die 58.000-US-Dollar-Marke ist das bisherige Bärenmarkttief. Auf der Krypto-Börse Coinbase kostete ein BTC am Donnerstag vergangener Woche nämlich auf den Cent genau 58.000 US-Dollar.

Doch einen nachhaltigen Rutsch unter diese Marke, bei der BTC schon im Februar und Anfang Juni in etwa Unterstützung finden konnte, gab es bislang nicht – obwohl es in Bärenmärkten eher üblich ist, dass BTC weiter durchrutscht, wenn ein neues Tief ausgebaut wird.

Was sorgt aktuell für Gegenwind beim Bitcoin-Kurs und besteht die Chance, dass die Bullen jetzt wieder das Ruder übernehmen?

Direkte Gründe für die aktuelle Kursschwäche zu finden, ist oftmals eher schwierig. Bitcoin ist ein Vermögenswert, der besonders stark stimmungsgetrieben zu sein scheint.

Dies führt dazu, dass es in schwierigen Marktphasen deutlich bergab gehen kann, während BTC in Bullenmärkten bislang immer durch phänomenale Renditen auf sich aufmerksam machen konnte.

Eine naheliegende Erklärung bleibt aber weiterhin, dass die KI-Euphorie an der Wall Street offenbar immer mehr Kapital aus anderen Sektoren anzieht. Dies führte auch Robbie Mitchnick, Leiter der Abteilung für digitale Assets bei BlackRock, als Hauptgrund für die schwache Performance von BTC an.

Laut ihm könne gegen Ende des Jahres aber das Momentum zurückkehren, wenn sich der Markt im Zuge der US-Midterm-Wahlen wieder auf die Staatsschulden und das „Gelddrucken“ fokussiere – was seiner Meinung nach die fundamentalsten Treiber für den BTC-Kurs seien.

Neben Bitcoin tun sich seit mehreren Monaten auch Gold und Silber, die Anfang des Jahres noch neue Höchststände erreichen konnten, eher schwer. Dies spricht dafür, dass neben der KI-These auch der eingetrübte geldpolitische Ausblick auf den Bitcoin-Kurs drückt.

Denn seit Kevin Warsh Ende Januar von Trump als Fed-Chef nominiert wurde, ging es bei den Edelmetallen und Bitcoin deutlich bergab. Warsh gilt nämlich eher als Falke, obwohl er sich gegenüber Zinssenkungen grundsätzlich offen zeigte.

In diesem Monat hatte Warsh seine erste Notenbanktagung als Fed-Chef. Diese wurde letztlich eher negativ aufgefasst, was sich anhand der in Reaktion gestiegenen Wahrscheinlichkeit für Zinsanhebungen in diesem Jahr ablesen lässt.

Seither kam es bei Gold, Silber und Bitcoin zu stärkeren Kursverlusten, die vergangene Woche bereits in neuen Jahrestiefs mündeten. Wie es an der geldpolitischen Front weitergehen wird, dürfte in erster Linie von den Inflationsdaten und damit auch den Entwicklungen im Irankrieg abhängen.

Die für den Monat Mai gemeldete US-Inflation lag nämlich bei 4,2 % und damit weit über dem 2-%-Ziel.

Grund dafür scheint die heute veröffentlichte, eher negative Einschätzung der bekannten Investmentbank Jefferies zu sein. Diese verwies auf die noch offenen Streitpunkte, während die Zeit allmählich davonläuft. Es gibt nämlich nur noch 20 Sitzungstage bis zur Senatspause im August, bis wohin Fortschritte erzielt werden könnten.

Das Krypto-Marktstrukturgesetz hat es am 14. Mai durch den Bankenausschuss des Senats geschafft. Die große, noch bevorstehende Hürde ist die Abstimmung im Senat. Analysten sehen in einer potenziellen Verabschiedung einen Katalysator für den gesamten Krypto-Markt, da das Gesetz regulatorische Klarheit schaffen soll.

Dass sich Bitcoin insbesondere seit Anfang Juni eher schlecht geschlagen hat, dürfte insbesondere auch an Entwicklungen rund um das Unternehmen Strategy liegen. Denn nachdem am 1. Juni der Verkauf von 32 BTC offengelegt wurde, ging es steil bergab.

In der vergangenen Woche nahm dann auch noch die Panik zu, als die Wertpapiere des größten börsennotierten Bitcoin-Halters, und damit auch die Vehikel zur Kapitalbeschaffung, erheblich unter die Räder kamen. So fiel die Vorzugsaktie STRC, die eigentlich bei 100 US-Dollar stabil gehalten werden soll, im Tief auf 71,25 US-Dollar.

Gestern gab Strategy schließlich bekannt, möglicherweise 3,25 Milliarden US-Dollar an BTC zu verkaufen, um die Cash-Reserve zu vergrößern oder eigene Wertpapiere zurückzukaufen. Hinzu kämen potenzielle Bitcoin-Verkäufe für die Dividendenzahlungen.

Doch dass das von Michael Saylor gegründete Unternehmen unter gewissen Umständen auf der Verkäuferseite aktiv sein könnte, ist spätestens seit der Investorenpräsentation Anfang Mai bekannt.

Außerdem sollte mit dem gestern verkündeten Schritt, die Cash-Reserve von 1,4 Milliarden auf 2,55 Milliarden US-Dollar vergrößert zu haben, eigentlich erst einmal die Sorge vor richtigen Zwangsverkäufen ausgeräumt sein.

Die Cash-Reserve deckt jetzt nämlich 17,4 Monate an Dividendenzahlungen ab. Das heißt, dass Strategy jetzt theoretisch rund 5 Monate lang die Dividenden aus der US-Dollar-Reserve bezahlen könnte, ohne anderweitig an Kapital kommen zu müssen. Denn die neue Kommunikation ist, dass der Puffer immer mindestens 12 Monate an Dividenden abdecken soll.

Dennoch ist es möglich, dass sich die Meldungen rund um potenzielle Bitcoin-Verkäufe negativ auf den Bitcoin-Kurs ausgewirkt haben. Sollten die Wertpapiere von Strategy nämlich weiter einbrechen und der Markt eine höhere Dividendenreserve für notwendig erachten, um genügend Vertrauen in die Vorzugsaktien zu haben, so werden Bitcoin-Verkäufe immer wahrscheinlicher.

Theoretisch betrachtet könnten es dabei auch weit mehr als die 3,25 Milliarden US-Dollar werden, die aktuell rund 55.000 BTC entsprächen. Wie groß der potenzielle Verkaufsdruck am Ende wäre, hängt von vielen Faktoren ab – darunter auch die Vertrauenswürdigkeit von Strategy.

Zu aktuellen Kursen entsprächen die monatlichen Zahlungsverpflichtungen lediglich rund 2.500 BTC. Insgesamt hält das Unternehmen 847.363 BTC im Wert von knapp 50 Milliarden US-Dollar, während 6,7 Milliarden US-Dollar an Schulden ausstehen und 1,76 Milliarden US-Dollar pro Jahr an Dividenden fällig werden.

Aber auch wenn es nicht die Sorge vor Verkäufen durch Strategy sein sollte, die den Bitcoin-Kurs in dieser Woche weiter schwächeln lässt, trägt sicherlich die Tatsache bei, dass ein großer Käufer wohl vorerst ausbleibt. Das Unternehmen investierte teilweise nämlich wöchentlich mehr als eine Milliarde US-Dollar in BTC.

Dieser Kaufdruck dürfte vorerst ausbleiben, solange sich nicht die Bewertung der MSTR-Stammaktie deutlich erholen oder die Vorzugsaktie STRC wieder bei 100 US-Dollar notieren sollte.

Strategy gibt laut eigener Linie nämlich eigentlich erst Stammaktien aus, um Bitcoin zu kaufen, wenn das gesamte Unternehmen mit einem Aufschlag zu den gehaltenen BTC bewertet wird, während die wichtige Vorzugsaktie STRC erst ab dem 100-US-Dollar-Kurs am Markt emittiert werden soll.

Ein großer Verkaufsdruck, den Strategy gerade nicht mehr abfedern kann, kommt über die US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETFs. Die Anlageprodukte verzeichneten jetzt 8 Handelstage in Folge Abflüsse. Insgesamt wurden den Spot-ETFs seit Anfang Mai über 8 Milliarden US-Dollar abgezogen – davon 4,3 Milliarden US-Dollar im Juni.

André Dragosch, „Head of Research“ der europäischen Sparte des Vermögensverwalters Bitwise Invest, machte gestern in einem Post auf die ETF-Abflüsse bei gleichzeitig ausbleibenden Käufen durch Strategy aufmerksam. 

Seiner Einschätzung nach könnte dies jetzt jedoch bedeuten, dass der Höchstpunkt der institutionellen Verkäufe erreicht sei und entsprechend eine Erholung bevorstehen dürfte. Bitwise Invest hat selbst einen Bitcoin-Spot-ETF auf den Markt gebracht.

Wenn weder Unternehmen wie Strategy noch ETF-Halter, die sich zum Großteil tatsächlich noch aus Kleinanlegern zusammensetzen, gerade Nettokäufer sind, drängt sich natürlich die Frage auf, wer überhaupt noch auf der Käuferseite aktiv ist.

Der bekannte Krypto-Analyst Will Clemente unterstrich in einem aktuellen Post, dass die sogenannten „Longterm-Holder“ derzeit wieder ihre Bestände vergrößern. Der beigefügte Chart zeigt dabei, dass der Bestand dieser auf ein neues Rekordhoch von 17 Millionen BTC gestiegen ist.

Als „Longterm-Holder“ gilt jeder, der seine Coins mindestens 155 Tage gehalten hat, weil ab da die Wahrscheinlichkeit deutlich sinkt, dass kurzfristig wieder verkauft wird.

Eigentlich müsste man die Bestände hier um die Steigerung der umlaufenden BTC-Menge bereinigen. Doch da aktuell nur noch circa 450 BTC pro Tag hinzukommen, relativiert dies den Zuwachs der vergangenen Wochen kaum.

Clemente interpretiert die Daten dadurch, dass die langfristig orientierten Investoren jetzt anscheinend attraktive Kaufkurse sehen.

Dafür sprechen tatsächlich auch mehrere Metriken, die darauf hindeuten, dass das Tief des Bärenmarkts in greifbarer Nähe sein könnte.

Das ist aber natürlich keine Garantie, dass es so kommen wird, wie in den sechs Malen zuvor.

Für Bitcoin-Halter dürfte ohnehin viel entscheidender sein, wohin sich der Kurs in den kommenden Jahren oder gar Jahrzehnten hin entwickeln wird.

Die wohl wichtigste Frage ist demnach auch nicht unbedingt, ob das Tief des Bärenmarkts schon erreicht ist, sondern wie wahrscheinlich es ist, dass kein neues Allzeithoch mehr geben wird.