In 10 Tagen wurden 10% der Aktien verliehen! Leerverkäufer stürzen sich auf SpaceX
Der Aktienkurs von SpaceX ist unter den Ausgabepreis gefallen und liegt etwa 40 % unter dem Tageshoch. Der Short-Selling-Druck ist stark angestiegen, der Anteil verliehener Aktien zur Leerverkäufen stieg innerhalb von zehn Tagen um 10 Prozentpunkte, und die Leerverkäufer erzielten kumulierte Gewinne von rund 4 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus wird der Verkaufsdruck durch die bevorstehende Freigabe von etwa 900 Millionen Aktien verstärkt. Die Anleiherendite bewegt sich in Richtung Ramsch-Niveau, und der Markt bewertet das Risiko sowohl auf Aktien- als auch auf Anleiheseite neu.
SpaceX hat nur einen Monat nach dem größten Börsengang der Geschichte eine dramatische Kehrtwende im Marktvertrauen erlebt. Der Aktienkurs ist unter den Ausgabepreis gefallen, Shortseller haben etwa 4 Milliarden US-Dollar Gewinn gemacht, die Anleiherenditen nähern sich dem Ramschniveau an und die Begeisterung der Investoren für das Raketen- und KI-Unternehmen von Elon Musk schwindet rapide.
Diese Woche fiel der Aktienkurs von SpaceX erstmals unter den Ausgabepreis von 135 US-Dollar und sank damit gegenüber dem Höchststand von 225 US-Dollar Mitte Juni um etwa 40%. Am Freitag fiel die Aktie erneut um über 5 % und schloss mit einem Allzeittief von 123,99 US-Dollar. Gleichzeitig stiegen die Renditen der Unternehmensanleihen deutlich an, der Markt für Credit Default Swaps wächst weiter und die Neubewertung der Risiken zieht sich quer durch Aktien und Anleihen.
Der Druck durch Leerverkäufe nimmt rasant zu. Nach Daten von S3 Partners haben Shortseller, die auf fallende Kurse bei SpaceX wetten, innerhalb des letzten Monats etwa 4 Milliarden US-Dollar an Buchgewinnen erzielt. Von den rund 640 Millionen frei handelbaren SpaceX-Aktien sind derzeit etwa 30 % für Leerverkäufe ausgeliehen, dieser Anteil ist in den letzten zehn Tagen um 10 Prozentpunkte gestiegen.
Dec Mullarkey, Geschäftsführer bei SLC Management, erklärte, "Die Begeisterung der Investoren für SpaceX scheint abgeflaut zu sein" und die Aktien sowie Anleihen des Unternehmens "preisen mehr Risiken ein".
Druck durch Entsperrung von Haltefristen belastet den Markt
Einer der Haupttreiber des aktuellen Ausverkaufs ist die bevorstehende Freigabe einer enormen Anzahl von Aktien. Marktbeobachtern zufolge könnten etwa 900 Millionen SpaceX-Aktien bereits im nächsten Monat mit dem Ablauf der Haltefristen für einige Pre-IPO-Investoren in den Umlauf kommen, was den Markt mit einer gewaltigen zusätzlichen Angebotsmenge konfrontiert.
Der Chief Investment Officer eines kleinen nordamerikanischen Hedgefonds kommentierte: "Wenn im August mehr Aktien auf den Markt kommen, gibt es nicht genug Kapital, um all diese Aktien aufzufangen — selbst wenn SpaceX bekannt gibt, dass es den Mond erobert und dort Gold entdeckt hat." Der Fonds soll im Juli durch Shortselling von SpaceX 20 Millionen US-Dollar Gewinn erzielt haben.
Diese Erwartung veranlasst einige Investoren, früher auszusteigen, anstatt das Liquiditätsschock nach Ablauf der Sperrfrist abzuwarten.
Schwächerer Anleihemarkt, CDS-Markt erhitzt sich
Auch der Anleihemarkt von SpaceX ist unter Druck. Das Unternehmen platzierte Ende Juni, kurz nachdem es von führenden Ratingagenturen ein Investment-Grade-Rating erhalten hatte, eine großvolumige Anleihe über 25 Milliarden US-Dollar. Die Anleiherenditen haben sich inzwischen dem Niveau von Ramsch-Anleihen angenähert.
Die Rendite einer 30-jährigen SpaceX-Anleihe ist von 6,7 % bei Ausgabe auf 7,4 % gestiegen, was einem Kursrückgang auf etwa 91 % des Nennwerts entspricht. Gleichzeitig entstand Ende Juni erstmals ein Markt für Credit Default Swaps von SpaceX; derzeit beträgt der CDS-Spread 158 Basispunkte. Das bedeutet, dass der Jahrespreis für eine fünfjährige Ausfallversicherung für Anleihen im Wert von 10 Millionen US-Dollar bei etwa 158.000 US-Dollar liegt und damit deutlich über dem Niveau von 110.000 US-Dollar Ende Juni.
Der Kursrückgang von SpaceX ist kein isoliertes Ereignis, sondern fällt in eine Phase, in der Technologieaktien mit hohen Bewertungen allgemein unter Druck stehen. US-Halbleiteraktien erzielten zum Wochenschluss die schlechteste Wochenperformance seit den Marktturbulenzen am "Liberation Day" im letzten Jahr. Die Korrektur der AI-Kernbranche verstärkte den Ausverkaufsdruck bei SpaceX zusätzlich.
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