Die britischen Anleiherenditen steigen auf den höchsten Stand seit 2008, die Ölpreise entfachen weltweite Inflationsängste und die Zinserwartungen steigen deutlich an.

⑴ Die Rendite der britischen 10-jährigen Staatsanleihen ist um 7 Basispunkte auf 5,223 % gestiegen und hat damit den höchsten Stand seit Juni 2008 erreicht. Der globale Anleihenmarkt erlebt einen systematischen Ausverkauf. Die Rendite der japanischen 10-jährigen Staatsanleihe ist erstmals seit fast dreißig Jahren auf 3 % gestiegen. Auch die deutsche 10-jährige Benchmark-Rendite hat mit 3,34 % einen neuen 15-Jahres-Höchststand erreicht.⑵ Brent-Rohöl hat die Marke von 91 US-Dollar pro Barrel überschritten und ist im Tagesverlauf um mehr als 1 % gestiegen. Die Zuspitzung der Lage im Nahen Osten schürt erneut Sorgen über Angebotsunterbrechungen. Das Verkehrsaufkommen in der Straße von Hormus liegt deutlich unter dem Zehntagesdurchschnitt. Die Inflationserwartungen steigen rapide an und werden direkt auf die Preisbildung globaler Staatsanleihen übertragen.⑶ Der Markt hat eine Zinserhöhung Neuseelands in dieser Woche bereits vollständig eingepreist. Bei der EZB-Sitzung im September ist mit hoher Wahrscheinlichkeit eine Anhebung des Leitzinses um 25 Basispunkte zu erwarten. Auch in den USA und Japan liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung in diesem Monat bei über 50 %. Die Bank of England dürfte laut Prognosen zwar vorerst abwarten, aber eine Zinserhöhung auf 4 % zwischen November und Dezember dieses Jahres ist vom Markt weitgehend eingepreist worden.⑷ Der Anleihenmarkt steht zudem unter zusätzlichem Druck durch eine Welle großvolumiger Unternehmensfinanzierungen: Große Technologieunternehmen begeben zur Finanzierung der Expansion im Bereich Künstliche Intelligenz vermehrt Anleihen und konkurrieren damit um Kapital mit Staatsanleihen, was die Renditen über alle Laufzeiten hinweg weiter steigen lässt.⑸ Die Aktienindex-Futures in Europa und den USA weisen durchweg Schwäche auf, die Aktienmärkte in Asien entwickeln sich uneinheitlich. Es gibt deutliche Zeichen für eine Umschichtung von grenzüberschreitendem Kapital in sichere Anlagen. Die Kombination aus hartnäckiger Inflation und geopolitischen Risiken setzt Risikoanlagen kurzfristig unter Druck.⑹ Der Fokus richtet sich nun auf die endgültigen Werte des Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe in der Eurozone und den USA. Falls die Daten die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft belegen und die Ölpreise auf hohem Niveau bleiben, dürfte der geldpolitische Straffungskurs der Zentralbanken noch klarer werden und die Erwartung eines globalen Liquiditätswendepunktes sich weiter verstärken.