Les entreprises de trésorerie crypto d'entreprise sous pression alors que BlackRock lance un nouveau fonds staked Ether

Résumé rapide 

• Les entreprises de trésorerie crypto font face à de fortes pressions sur leur valorisation alors que leurs avoirs en Ether passent sous leur prix de revient.
• BitMine Immersion Technologies détient 10,7 milliards de dollars en ETH mais affiche une perte latente de 3,7 milliards de dollars.
• L’entrée de BlackRock sur le marché des ETF Ether stakés pourrait intensifier la concurrence et menacer la rentabilité des DAT existants.

Les trésoreries d’entreprise peinent face à la baisse de la valorisation de l’Ether

Les inquiétudes grandissent quant à la viabilité à long terme des entreprises de trésorerie crypto alors que la valeur de leurs avoirs en Ether continue de chuter. Un nouveau rapport de 10x Research met en lumière d’importantes pertes latentes dans le secteur, de nombreux investisseurs se retrouvant désormais bloqués dans des positions dont ils ne peuvent sortir sans subir de lourdes pertes.

BitMine Immersion Technologies, le plus grand détenteur d’Ether parmi les entreprises, subit la plus forte perte. L’entreprise affiche actuellement une perte d’environ 1 000 dollars par ETH, soit une perte latente cumulée d’environ 3,7 milliards de dollars. BitMine détient environ 3,56 millions d’ETH, évalués à environ 10,7 milliards de dollars, ce qui représente 2,94 % de l’offre totale d’Ethereum. Son prix de revient moyen est de 4 051 dollars par ETH.

Markus Thielen, fondateur de 10x Research, a averti que la baisse de la valeur nette d’actifs laisse les actionnaires dans ce qu’il a décrit comme un “scénario Hotel California”, où les investisseurs sont effectivement piégés à moins d’accepter de lourdes pertes. Il a souligné que, contrairement aux ETF, les entreprises de trésorerie d’actifs numériques (DAT) appliquent souvent des frais opaques, similaires à ceux des hedge funds, qui diluent discrètement les rendements.

La baisse du mNAV signale des difficultés pour lever des capitaux

Le rapport souligne également la chute rapide des ratios mNAV (market NAV), un indicateur clé qui compare la valeur d’entreprise d’une société à la valeur de ses avoirs en crypto. Un mNAV supérieur à 1 permet aux entreprises d’émettre de nouvelles actions pour acheter plus d’actifs numériques, tandis qu’une valeur inférieure à 1 indique qu’il devient plus difficile de lever de nouveaux capitaux.

Le mNAV de base de BitMine est désormais de 0,77, avec un mNAV dilué de 0,92, ce qui indique une marge de manœuvre limitée pour l’expansion selon les données de Bitminetracker. D’autres grands DAT, dont Strategy, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi et DeFi Development Corp, ont connu des baisses similaires.

BlackRock entre dans l’arène avec un ETF Ether staké à moindre coût

Les défis auxquels sont confrontés les DAT devraient s’intensifier alors que BlackRock s’implique davantage sur le marché de l’Ether. Le plus grand gestionnaire d’actifs au monde a enregistré un nouvel ETF Ether staké dans le Delaware, signalant une volonté de proposer des produits de rendement basés sur Ethereum.

BlackRock rejoint d’autres gestionnaires d’actifs tels que REX-Osprey et Grayscale, qui ont tous deux lancé des ETF ETH stakés plus tôt cette année.

Gardez le contrôle de votre portefeuille crypto avec MARKETS PRO, la suite d’outils d’analyse de DeFi Planet.