Tard dans la nuit, le monde a été très surpris, le danger a été repoussé de 48 heures

Source : Cercle d’Information de Wall Street

Le marché ne négocie pas la “fin du monde”, mais plutôt des “problèmes”.

Ce lundi, les marchés mondiaux n’ont connu que “tremblement” et “surprise” :

- Les marchés boursiers américains ne se sont pas effondrés : le Dow Jones a baissé de 0,15 %, le S&P 500 a progressé de 0,04 %, et le Nasdaq a gagné 0,36 %.

- Mais les obligations d’État américaines ont souffert, le rendement des bons du Trésor à 10 ans dépassant 4 %—le signal le plus honnête de lundi.

- L’or et le pétrole brut ont d'abord grimpé avant de reculer, rendant la majeure partie de leur hausse du début de séance.

Chaque marché spécule sur un thème différent : les actions parient sur un “choc contrôlé”, les obligations sur l’inflation, l’or sur le report de la politique, et le pétrole sur un choc d’offre.

Premièrement, il est très clair que le marché n’engage pas une “vente de panique” mais une “vente d’inflation”. Le choc inflationniste a entraîné un “recalcul du chemin des baisses de taux”, la probabilité d’une baisse des taux en juin est tombée à moins de 50 %, et la valorisation complète d’une seule baisse a été reportée de juillet à septembre.

Deuxièmement, même si les actions n’ont pas chuté, cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas de risques, mais que le risque est simplement reporté—la flambée simultanée du dollar et des rendements obligataires américains agit comme un signal d’alerte—la volatilité des marchés mondiaux aujourd’hui pourrait dépasser celle de lundi (hors pétrole brut).

Troisièmement, le prix du pétrole détermine l’ampleur de la situation ; son “recul après un sommet” est un geste d’apaisement stoppant temporairement un effondrement systémique du marché, mais cela pourrait n’être qu’une “pause à la mi-temps”. Pour l’instant, le marché considère toujours le conflit comme un “risque géopolitique”, et non comme une “inflation incontrôlée”. Tant qu’il s’agit d’un “choc temporaire”, le marché peut l’absorber. Mais s’il se transforme en une “contraction persistante de l’offre”, ce sera une autre histoire. Si le prix du pétrole reste dans la fourchette de 80 à 90 dollars pendant plus d’un trimestre, les anticipations d’inflation remonteront et cela modifiera la tendance de mars.

La tranquillité de lundi s’explique par le fait que la nouvelle est tombée pendant le week-end, laissant le temps aux marchés de la digérer. Si mardi, un nouvel “événement symbolique” survient dans la situation Etats-Unis/Israël/Iran, il sera alors difficile pour les marchés de rester calmes. Il convient également de noter que la pression réelle apparaît souvent dans les 48 à 72 heures suivant le conflit, et que la redistribution la plus violente ne fait que commencer. Hier était la “qualification”, aujourd’hui démarre la “valorisation”.