Citadel Securities exprime pour la première fois cette année un avis haussier sur l’or : cinq catalyseurs convergents pourraient déclencher une envolée du prix de l’or

Le marché de l'or est en train de regagner son élan haussier. Scott Rubner, stratégiste chez Citadel Securities, recommande pour la première fois depuis 2026 aux investisseurs de constituer une position structurelle sur l'or, affirmant que le marché des métaux précieux offre actuellement l'« l'une des opportunités de hausse les plus attrayantes de ces derniers mois ».

Rubner estime que l'or et l'argent bénéficient simultanément de plusieurs facteurs favorables, notamment le changement attendu de la politique de la Fed, les achats continus des banques centrales, les fonds quantitatifs en position courte, des signaux haussiers du marché des options, et un possible retour des capitaux des investisseurs individuels attirés auparavant par la vague de trading IA.

Selon lui, de multiples facteurs créent une résonance rare, ouvrant la voie à une nouvelle phase haussière pour le marché des métaux précieux.

Récemment, le ralentissement du marché de l'emploi américain est devenu un catalyseur important pour la hausse de l'or.

Les données montrent une baisse inattendue de l'emploi américain en juillet, avec une nette révision à la baisse des créations d'emplois des deux mois précédents. La faiblesse du marché du travail réduit la probabilité d'une nouvelle hausse des taux par la Fed, affaiblit le dollar et stimule la demande d'or.

Actuellement, le prix de l'or se maintient au-dessus de 4300 dollars l’once, avec le dernier cours autour de 4355 dollars. La semaine dernière, le prix de l'or a augmenté de plus de 7 %, enregistrant la plus forte hausse hebdomadaire depuis fin janvier de cette année.

Puisque l'or ne génère pas d'intérêt, il est généralement sous pression dans un environnement de taux élevés. Mais alors que le marché anticipe un changement de politique de la Fed, l'attrait de l'or augmente clairement.

Rubner déclare que le marché est actuellement en train de revaloriser la trajectoire future de la politique de la Fed, et la faiblesse du dollar renforcera encore la logique haussière de l’or.

Outre les facteurs macroéconomiques, la structure du capital du marché s'oriente également vers l'or.

Rubner analyse que au 6 août, les fonds Commodity Trading Advisor (CTA) maintiennent encore des positions nettes courtes sur l'or et l'argent. Bien que ces positions courtes soient généralement considérées comme une pression haussière sur les prix, dans un contexte de raffermissement de l’or, elles pourraient devenir un moteur d’augmentation future.

Si le prix de l'or continue de dépasser les niveaux clés, les fonds de trading de tendance pourraient être contraints de racheter leurs positions courtes et de se tourner vers l'achat, ce qui pousserait le marché vers une nouvelle hausse.

En parallèle, le marché des options émet aussi des signaux positifs. Citadel Securities souligne que la volatilité implicite du plus grand ETF mondial d'or, SPDR Gold Shares (GLD), est en hausse, et le skew des options put/call est à son niveau le plus extrême depuis février, reflétant que les investisseurs s'orientent massivement vers la direction haussière.

Le marché de l’argent montre également des évolutions similaires. La volatilité de iShares Silver Trust et la structure de ses options commencent à indiquer une revalorisation du risque haussier par le marché.

De plus, l’achat d’or par les banques centrales reste un socle important de la hausse de l’or. Rubner accorde une attention particulière au marché chinois. Il indique que les achats d’or en Chine accélèrent, contribuant à la reprise de la demande officielle mondiale.

Les données officielles montrent que la Chine a continuellement accru ses achats d’or depuis décembre 2024. En juillet, la banque centrale chinoise a poursuivi l’augmentation de ses réserves, marquant un 21e mois consécutif avec un ajout de près de 640 000 onces d’or ce mois-là.

Les ETF or de Chine ont récemment enregistré des afflux continus de capitaux, montrant que les investisseurs profitent de l’ajustement des prix pour restructurer leurs positions.

Dans le contexte de la pression fiscale américaine, des débats sur la crédibilité du dollar et de risques géopolitiques persistants, l’attrait de l’or en tant qu’actif de réserve se renforce.

Rubner estime qu’un autre catalyseur potentiel pour le marché des métaux précieux pourrait être le retour des capitaux de particuliers.

Au cours de l’année passée, les actifs liés à l’IA ont attiré une grande quantité d’investissements, réduisant l’intérêt des investisseurs individuels pour l’or et l’argent. Mais si la tendance haussière de l’or se confirme, une partie du capital pourrait revenir sur le marché des métaux précieux.

« Les métaux précieux ont été marginalisés par l’engouement pour le trading IA ; si l’élan haussier se met en place, la participation des particuliers pourrait s’accélérer à nouveau. » indique Rubner.

Il souligne que la phase haussière de l’or en janvier-février de cette année a déjà prouvé que les capitaux des particuliers peuvent rapidement devenir un moteur important des achats.