Du GPU au stockage, en passant par les équipements de semi-conducteurs jusqu’au cloud computing ! Le géant de la gestion d’actifs BlackRock a augmenté ses investissements en puissance de calcul AI au deuxième trimestre, prédisant avec précision l’essor des géants du cloud.

Selon l'application financière Smart Finance (Finance intelligente), et d'après les données publiées par la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC), le géant de la gestion d'actifs de Wall Street, BlackRock, a soumis son rapport sur les positions boursières américaines du deuxième trimestre (13F) jusqu'au 30 juin 2026.

Selon les statistiques, la valeur totale des positions de BlackRock au deuxième trimestre s'élève à 6,73 billions de dollars, alors que celle du trimestre précédent était de 5,72 billions de dollars, ce qui signifie que la position sur le marché boursier américain détenue par BlackRock, d'une taille de plusieurs billions de dollars, a enregistré une croissance trimestrielle de 18 % durant une période marquée par une augmentation de la prise de profits et de la pression de vente. Au deuxième trimestre, BlackRock a ajouté 274 nouvelles positions, augmenté 3 606 positions, réduit 1 322 positions et liquidé 263 positions. Les dix principales positions représentent 28,01 % de la valeur totale du portefeuille, reflétant la forte pondération des dix premiers titres détenus par BlackRock.

Parmi les dix principaux titres de BlackRock pour le deuxième trimestre, ce géant de la gestion d'actifs affiche clairement une volonté de continuer à investir dans les infrastructures de puissance de calcul AI et les géants du cloud computing. Les nouvelles positions de BlackRock ne se concentrent pas uniquement sur le leader du GPU, mais s'étendent largement tout au long de la chaîne d'investissement en capital de puissance de calcul AI : de “GPU/ASIC—HBM et DRAM—équipement de semi-conducteurs—interconnexion optique rapide des centres de données—infrastructure cloud computing”, notamment par une augmentation des participations dans AMD, Broadcom, Micron, Applied Materials, KLA, ainsi qu'un renforcement des positions dans Amazon, Google et Micron parmi les leaders du cloud computing (ces géants du cloud ont vu leurs actions s'envoler au troisième trimestre), ce qui démontre que les fonds massifs sous la gestion de BlackRock n'ont pas été découragés par la volatilité du matériel AI, et continuent à miser sur le cycle d'investissement en capital AI (AI Capex) et sur la forte demande mondiale de puissance de calcul AI menée par Anthropic et OpenAI. BlackRock continue à détenir et renforcer les positions exposées aux différents niveaux de demande de puissance de calcul, là où existe un “goulot d'étranglement” dans la capacité de puissance AI.

Le rapport 13F soumis par BlackRock est une déclaration consolidée au niveau du groupe, couvrant les positions de nombreux entités de gestion d'investissements et produits bénéficiant d'un pouvoir discrétionnaire, y compris de nombreux ETF iShares, fonds indiciels, fonds communs de placement et comptes de gestion active. Il reflète principalement les positions globales des fonds clients/fonds d’investissement sous la gestion de BlackRock en tant que gestionnaire d'actifs.

Du point de vue de la structure du marché, il est particulièrement important de noter le contexte dans lequel BlackRock a augmenté ses positions : à la fin du deuxième trimestre et au début de juillet, le matériel AI et les semi-conducteurs ont connu un processus évident de déleveraging et de prise de profits. Selon les données Prime de Goldman Sachs, jusqu'au début juillet, les hedge funds américains ont vendu net pour la quatrième semaine consécutive des actions technologiques et des semi-conducteurs/matériels. L'indice SOX (Philadelphia Semiconductor Index), considéré comme un indicateur de tendance pour la puissance de calcul AI, a reculé de 4,2% la semaine du 3 juillet ; Pendant ce temps, le marché remet en question à plusieurs reprises le retour potentiel sur les dépenses en capital AI, la hausse des prix de stockage et la possibilité d'une surévaluation pour l'avenir. Dans ce contexte de réduction de l'appétit pour le risque, BlackRock a pourtant continué à augmenter ses positions sur Nvidia, Broadcom, AMD, Micron, Applied Materials, KLA, et autres « vendeurs de pelles » de l'ère AI.

Plus important encore, cette logique de placement est hautement cohérente avec la perspective d'investissement à moyen terme de BlackRock pour 2026 : le BlackRock Investment Institute recommande clairement aux investisseurs de continuer à surpondérer les actions américaines afin d'obtenir une exposition à l'infrastructure de puissance de calcul AI, tout en insistant sur le fait que la véritable rareté de la vague AI actuelle ne réside pas dans un modèle d'IA spécifique, mais plutôt dans tout le processus de livraison du centre de données AI, qui englobe GPU/AI ASIC, CPU de haute performance pour les centres de données, stockage DRAM/NAND/HBM, PCB AI, systèmes de refroidissement liquide, interconnexion optique pour centres de données, substrats ABF/verre, MLCC, tissus électroniques avancés et large fonderie, packaging avancé, etc.

Pendant que les fonds à court terme se délèveragent et que les semi-conducteurs subissent une forte pression sur les positions acheteuses et sur les valorisations, la plus grande plateforme mondiale de gestion d'actifs vend des leaders de la consommation comme Costco et des valeurs typiques telles que Berkshire Hathaway et AT&T. Cependant, elle maintient fermement et élargit ses positions structurelles dans les infrastructures physiques AI. Notamment, BlackRock ne se contente pas d’augmenter ses positions sur Nvidia, mais renforce aussi celles sur AMD, Broadcom, Micron, Applied Materials, KLA et les géants nord-américains du cloud computing. Cette approche d'investissement thématique couvrant « cloud computing, réseau, puces AI, stockage et équipement de semi-conducteurs » semble parier sur la poursuite du cycle de formation du capital AI, encore au stade intermédiaire ou initial.

Plus en détail, Nvidia (NVDA.US), le « roi des puces AI », reste la plus grande position de BlackRock avec environ 1,942 milliard d'actions, pour une valeur de 388,558 milliards de dollars, représentant 5,77% du portefeuille, soit une augmentation de 0,85% en nombre et en valeur par rapport au trimestre précédent.

Apple (AAPL.US), le géant américain de l'électronique grand public, est la deuxième plus grande position de BlackRock avec environ 1,163 milliard d'actions, une valeur de 336,525 milliards de dollars, soit 5,00% du portefeuille, et une augmentation de 1,60% du nombre d’actions par rapport au trimestre précédent.

Microsoft (MSFT.US), l'un des géants du cloud computing, occupe la troisième position avec 607 millions d'actions, une valeur de 226,560 milliards de dollars, représentant 3,37% du portefeuille, pour une augmentation de 2,37% du nombre d’actions comparé au trimestre précédent.

Amazon (AMZN.US), leader mondial du cloud computing, figure en quatrième position chez BlackRock avec environ 748 millions d'actions, une valeur de 178,374 milliards de dollars, représentant 2,65% du portefeuille et une augmentation de 1,75% du nombre d’actions par rapport au trimestre précédent.

Google, avec ses actions de classe A (GOOGL.US), occupe la cinquième position chez BlackRock, avec environ 461 millions d'actions, une valeur de 164,738 milliards de dollars, soit 2,45% du portefeuille, et une augmentation de 3,13% du nombre d’actions par rapport au trimestre précédent.

Parmi les dix premières positions, les titres en position 6 à 10 fin juin chez BlackRock sont : Broadcom (AVGO.US), Google classe C (GOOG.US), Micron Technology (MU.US), Meta Platforms (META.US), société mère de Facebook, et Tesla (TSLA.US). Broadcom détient environ 398 millions d’actions pour une valeur de 150,425 milliards de dollars, soit 2,24% du portefeuille et une augmentation de 3,18% du nombre d’actions ; Google classe C détient environ 370 millions d’actions pour une valeur de 130,705 milliards de dollars soit 1,94%, et une augmentation de 1,42% ; Micron Technology détient environ 105 millions d’actions d’une valeur de 121,001 milliards de dollars, soit 1,80%, et une augmentation de 1,63% ; Meta détient environ 173 millions d’actions d’une valeur de 97,673 milliards de dollars, soit 1,45%, et une augmentation de 2,70% ; Tesla détient environ 214 millions d’actions d’une valeur de 90,060 milliards de dollars, soit 1,34%, et une augmentation de 2,90%. Il est notable que les dix premières positions détenues par BlackRock ont toutes augmenté en nombre par rapport au trimestre précédent, et les actifs clés liés à la puissance de calcul AI et au cloud computing, tels que Nvidia, Microsoft, Amazon, Google, Broadcom et Micron, occupent toujours les positions les plus importantes du portefeuille.

En termes de variation des proportions, les cinq premiers titres achetés par BlackRock au deuxième trimestre sont : Micron, AMD, Applied Materials, Marvell Technology et KLA ; les cinq premiers titres vendus sont : Costco (COST.US), Honeywell (HON.US), Berkshire Hathaway B (BRK.B.US), AT&T (T.US) et Johnson & Johnson (JNJ.US).

La dernière orientation d'achat d'actions de BlackRock se concentre fortement sur l'infrastructure de puissance de calcul AI et la chaîne de dépenses de capital pour les semi-conducteurs : Micron s'attaque au goulot d'étranglement du stockage HBM/DRAM, AMD correspond aux GPU AI et aux clusters de calcul pour serveurs, Applied Materials et KLA sont liés aux équipements avancés nécessaires à la production de semi-conducteurs et à l'expansion du stockage, tandis que Marvell profite directement de la demande liée à l'interconnexion optique rapide des centres de données AI, aux ASIC AI personnalisés et aux communications optiques, mettant bien en évidence qu'au deuxième trimestre, même face à un fort déveraging et une compression des valorisations dans le secteur des semi-conducteurs, la structure des positions de BlackRock continue de renforcer la préférence pour l’investissement dans les infrastructures physiques AI, à travers les principaux axes tels que “GPU + stockage + WFE + interconnexion”.

Contrairement à la concentration des cinq premiers achats sur les semi-conducteurs et l'infrastructure AI, les réductions de positions de BlackRock s’étendent aux secteurs traditionnels défensifs et de valeur tels que la consommation de base, l'industrie, la finance, les télécommunications et la santé, ce qui reflète davantage le contraste marqué dans la structure d’allocation d’actifs de BlackRock au deuxième trimestre - alors que les actifs technologiques liés à l’AI ont subi une pression de vente intense, le portefeuille ne s’est pas orienté massivement vers la défense traditionnelle, mais a plutôt augmenté la pondération des “vendeurs de pelles” de la chaîne de production de puissance de calcul AI, affichant une nette tendance de “réduire la défense, renforcer l’infrastructure de puissance AI” dans son allocation relative.