Le yen bénéficiera-t-il d’un soutien à long terme ? Un ministre japonais : un plan d’investissement de 370 000 milliards stimulera fortement le yen

Selon l’APP financière Zhihui, le Ministre japonais chargé de la Reforme Économique, Minoru Kiyouuchi, a déclaré que le plan de dépenses du Japon apporterait un soutien à long terme au yen, en réponse aux préoccupations du marché concernant la situation financière du pays.

Lundi, lors d’une interview, Minoru Kiyouuchi a indiqué : « La politique budgétaire du Japon n’est pas aussi expansionniste que beaucoup le pensent, car nous accordons une grande importance à la durabilité. » Il a salué les efforts du gouvernement pour adopter une mesure du niveau de la dette axée sur le ratio dette-PIB, plus conforme à « la norme internationale ».

La Première ministre japonaise, Sanae Takashi, a annoncé une série de plans de dépenses visant à revitaliser l’économie japonaise, suscitant l’inquiétude du marché quant à la source de financement.

Face aux inquiétudes concernant le plan sans précédent de Sanae Takashi d’investir 370 000 milliards de yens (environ 2,3 billions de dollars) sur 14 ans dans des domaines clés, Minoru Kiyouuchi a minimisé la charge. Il a défendu la feuille de route dont il a participé à la rédaction, affirmant qu’il est nécessaire de soutenir des secteurs comme l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs ou le jeu vidéo pour favoriser la croissance nationale.

Minoru Kiyouuchi a expliqué : « Avec l’augmentation des investissements dans des actifs libellés en yen et au Japon, la demande pour le yen augmentera naturellement. » Cette déclaration intervient alors que l’effet d’un renforcement du yen, provoqué par une rare intervention conjointe entre les États-Unis et le Japon, s’estompe progressivement.

Début juin, le yen est tombé à un plus bas de quarante ans, proche de 164 yens pour 1 dollar. Par la suite, les États-Unis et le Japon ont lancé la première intervention commune pour acheter du yen depuis 1998, ce qui a temporairement fait remonter le yen à environ 155, avant que la tendance haussière ne s’atténue et que le yen redescende sous le seuil de 158.

Ce retournement met en évidence qu’en l’absence d’un changement des facteurs fondamentaux à l’origine de la faiblesse du yen, une simple intervention ne suffit pas à inverser la tendance baissière générale du yen. Bien que le Japon et les États-Unis aient tous deux averti qu’ils étaient prêts à recommencer si nécessaire, des facteurs comme l’énorme différentiel de taux d’intérêt avec les États-Unis, les inquiétudes sur les perspectives budgétaires japonaises et les incertitudes géopolitiques continuent de peser sur le yen.

Concernant le financement d’un programme de réduction temporaire de la taxe sur la consommation d’une durée de deux ans, estimé à environ 5 000 milliards de yens par an, Minoru Kiyouuchi a déclaré que ce n’était pas si difficile. « Il n’est pas si compliqué de recueillir 5 000 milliards de yens, » a-t-il précisé, ajoutant que les économies liées à une réforme majeure des finances publiques pourraient être utilisées à cet effet.

En évoquant brièvement la politique monétaire, Minoru Kiyouuchi a estimé que la Banque du Japon faisait du bon travail, ce qui pourrait signifier qu’il ne s’oppose pas fermement à une hausse des taux prochainement, alors que le marché s’attend à une augmentation en septembre ou octobre.

Les propos de Minoru Kiyouuchi interviennent alors que les acteurs du marché restent sceptiques quant aux plans de dépenses de Sanae Takashi et à l’influence du gouvernement sur la banque centrale. Ces inquiétudes ont encore augmenté après la publication du projet de stratégie de croissance.

La feuille de route publiée fin juin couvre 17 secteurs. Cependant, le gouvernement n’a pas encore précisé quelle part des investissements viendrait du secteur public.

« Nous n’investirons pas dans la production de mangues ou de papayes, » a déclaré Minoru Kiyouuchi. Au contraire, les investissements seront orientés vers des secteurs où le Japon ne peut se permettre de perdre sa compétitivité globale et aideront à renforcer la productivité, la base fiscale et la puissance monétaire du pays après des années de sous-investissement.

Minoru Kiyouuchi est chargé de rédiger la directive fondamentale annuelle sur la gestion économique et financière du pays. Dans cette directive, le gouvernement souhaite remodeler la gestion financière nationale par une budgétisation pluriannuelle et en passant du « Primary Balance » au ratio dette-PIB.

La première version du plan avait provoqué une réaction négative du marché, car elle donnait l’impression que le gouvernement voulait influencer la politique de la banque centrale pour l’aligner sur ses propres plans. La forte réaction du marché a induit une révision du plan, incluant une note soulignant l’indépendance de la banque centrale.

Cet épisode a renforcé l’image de Minoru Kiyouuchi comme l’un des membres du cabinet les plus favorables à la croissance et plus enclin à inciter la Banque du Japon à retarder la hausse des taux. Minoru Kiyouuchi a participé à plusieurs réunions de politique monétaire de la banque centrale pour exprimer le point de vue du gouvernement.

Les derniers signaux de la Banque du Japon indiquent qu’elle s’apprête à accélérer le rythme des hausses de taux. Le résumé des opinions de la réunion de juillet, publié lundi, comportait une série de déclarations « hawkish », indiquant une remontée des taux plus rapide, voire des changements de plus grande ampleur.

Interrogé sur la qualité du travail de la Banque du Japon, Minoru Kiyouuchi a répondu : « Je pense que oui. » Lorsqu’on lui a demandé s’il soutiendrait une hausse anticipée des taux, Minoru Kiyouuchi s’est référé à sa note sur la position habituelle du gouvernement concernant la politique monétaire.

« Nous respectons l’indépendance de la Banque centrale et laissons à la Banque du Japon le soin de déterminer la méthode de mise en œuvre des politiques, » a-t-il affirmé.

En revenant aux objectifs plus larges du gouvernement, il a réaffirmé que Sanae Takashi cherchait à atteindre deux objectifs en même temps : construire une économie robuste tout en maintenant la stabilité financière. Il a indiqué : « C’est l’essence d’une politique budgétaire active et responsable, et le cœur de ce changement historique. »