Le bénéfice net de Barrick Mining (B.US) a augmenté de 50 % au deuxième trimestre ; un règlement de 1,95 milliard de dollars lève les obstacles à l’introduction en bourse, la reprise de l’or ouvre une nouvelle fenêtre d’accélération des profits.

French Planet Daily a appris que Barrick Mining (B.US), le leader mondial des mines d’or basé au Canada, a annoncé dans son rapport sur les résultats publié avant l’ouverture du marché américain lundi, qu’il avait conclu un accord important avec l’autre géant minier Newmont Corp. concernant leur grande coentreprise dans le Nevada, aux États-Unis, accélérant ainsi la voie vers une IPO de ses actifs miniers nord-américains sur le marché boursier de New York.

Selon l’accord annoncé lundi, Newmont versera 1,95 milliard de dollars à Barrick Mining. Parallèlement, les deux sociétés intégreront dans la coentreprise les actifs précédemment exclus, dont le projet Fourmile de Barrick Mining, ainsi que les grands projets de développement Fiberline et Mike de Newmont.

Les résultats du deuxième trimestre publiés par Barrick Mining montrent que, malgré la baisse séquentielle du prix de l’or, l’entreprise a conservé une forte rentabilité opérationnelle et a réalisé ses objectifs de production. De plus, l’entreprise a racheté environ 1,209 milliard de dollars d’actions et a annoncé un dividende trimestriel de 0,175 dollar par action, pour un rendement aux actionnaires d’environ 1,5 milliard de dollars sur le trimestre, soit une hausse de 242 % d’une année sur l’autre, indiquant que la direction estime toujours que ses actifs sont sous-évalués. Plus important encore, l’entreprise maintient ses prévisions annuelles de production d’or entre 2,9 et 3,25 millions d’onces et son indicateur AISC crucial entre 1 760 et 1 950 dollars/once, tout en abaissant ses dépenses d’investissement annuelles de 4–4,45 milliards de dollars à 3,8–4,2 milliards de dollars.

L’AISC — All-In Sustaining Cost — désigne le coût unitaire global nécessaire au maintien de la capacité de production actuelle d’une mine d’or, incluant généralement le coût d’extraction en cash, les dépenses d’investissement de maintien, les frais de gestion, l’exploration minière, les redevances et les coûts de réhabilitation, constituant ainsi l’indicateur central permettant d’évaluer « le coût réel de maintien pour produire une once d’or » chez Barrick Mining; plus l’écart entre le prix de l’or et l’AISC est élevé, plus la rentabilité du site minier est généralement flexible.

Barrick Mining accélère l’IPO de ses grands actifs nord-américains

En tant que troisième plus grand producteur d’or au monde, Barrick Mining cherche activement à introduire en bourse ses actifs nord-américains, espérant repartir après une série de revers opérationnels et de changements de direction, dont la démission soudaine en septembre dernier de Mark Bristow, dirigeant de longue date de la société. Barrick Mining est également restée derrière ses concurrents tels que Newmont et Agnico Eagle Mines Ltd., et semble ne pas avoir pleinement profité du record haussier des prix de l’or en 2025.

Plusieurs médias ont rapporté en février que Newmont souhaitait que Barrick Mining règle d’abord ce qu’elle considère comme une mauvaise performance des actifs du Nevada avant de poursuivre l’IPO. Plus tôt cette année, Newmont, observant une mauvaise gestion présumée de la coentreprise du Nevada et des opérations minières, a émis un avis de manquement à Barrick Mining.

Après le règlement des différends, Barrick Mining a nommé lundi Mark Hill comme PDG de son futur secteur nord-américain dans une déclaration importante. Bien que certains grands actionnaires s’opposent au projet d’IPO de scission des actifs miniers nord-américains, craignant de diluer leur exposition aux actifs les plus précieux de Barrick Mining, la société vise toujours une IPO d’ici la fin de l’année.

Le président de Barrick Mining, John Thornton, affirme que cette IPO permettra aux investisseurs de révéler pleinement la valeur des actifs nord-américains. Cependant, selon les médias, le projet est contesté par des actionnaires majeurs tels que Van Eck Associates Corp, Mackenzie Financial Corp et Franklin Equity Group.

Côté performances, Barrick Mining a enregistré un bénéfice ajusté de 0,82 dollar par action au deuxième trimestre, conforme à la médiane des prévisions des analystes de Wall Street. La production d’or a augmenté de 11 % à 796 000 onces, dépassant les estimations consensuelles du marché. La société confirme ses prévisions annuelles précédentes : production d’or entre 2,9 et 3,25 millions d’onces et production de cuivre estimée entre 190 000 et 220 000 tonnes.

Après l’annonce des projets d’IPO et des résultats trimestriels, le cours de Barrick Mining a chuté de 6,1 % lors des transactions avant l’ouverture à New York lundi.

Le rebond massif du prix de l’or ouvre une nouvelle fenêtre d’accélération des bénéfices pour Barrick Mining au second semestre

Alors que le prix de l’or a chuté au deuxième trimestre et au premier semestre, Barrick Mining a maintenu une forte rentabilité opérationnelle et une production efficace. Les revenus du second trimestre s’élèvent à 5,292 milliards de dollars, soit une hausse de 44 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice net atteint 1,217 milliard de dollars, en hausse de 50 % ; le bénéfice net ajusté s’établit à 1,363 milliard de dollars, en hausse de 70 % ; l’EBITDA ajusté atteint 2,545 milliards de dollars, une progression de 51 %, avec une marge de 60 %. La production d’or affiche 796 000 onces, en hausse de 11 % par rapport au premier trimestre et supérieure à la prévision maximale de 730 000–770 000 onces; les ventes atteignent 801 000 onces, en hausse de 4 %.

Ce qui est réellement notable, c’est que Barrick a obtenu un prix de vente de l’or de 4 417 dollars/once au deuxième trimestre, en baisse de 8 % séquentiellement, tandis que l’AISC est monté à 1 866 dollars/once, en hausse de 9 % séquentiellement et de 11 % sur un an, ce qui signifie que la société a réalisé une forte croissance du bénéfice d’une année sur l’autre sous la double pression d’une baisse des prix de vente et d’une hausse des coûts de carburant, de teneur et de redevances, prouvant que la base actuelle de bénéfice dépasse largement celle du précédent cycle haussier de l’or. Les flux de trésorerie opérationnels s’établissent à 1,704 milliard de dollars, en hausse de 28 % sur un an ; la trésorerie en fin de période est de 5,927 milliards de dollars, la dette de 4,682 milliards de dollars, maintenant ainsi une trésorerie nette d’environ 1,245 milliard de dollars et un bilan toujours solide.

Toutefois, les résultats du second trimestre mettent aussi en lumière la plus grande contrainte fondamentale actuelle de Barrick Mining — les coûts absorbent une partie des bénéfices du prix de l’or, de sorte que la flexibilité future du cours de l’action dépendra du « rythme de reprise du prix de l’or par rapport à la hausse de l’AISC ». Le flux de trésorerie disponible attribuable du second trimestre ne s’élève qu’à 141 millions de dollars, en baisse de 33 % sur un an et de 88 % séquentiellement, principalement en raison du maintien des dépenses d’investissement projet pour les opérations, qui s’élèvent à 1,189 milliard de dollars ; parallèlement, la société a racheté environ 1,209 milliard de dollars d’actions et annoncé un dividende trimestriel de 0,175 dollar par action, pour un rendement aux actionnaires d’environ 1,5 milliard de dollars sur le trimestre, soit une hausse de 242 % d’une année sur l’autre, confirmant que la direction estime toujours un fort rabais sur ses actifs.

Encore plus important, la société maintient ses prévisions annuelles de production d’or entre 2,9 et 3,25 millions d’onces et d’AISC entre 1 760 et 1 950 dollars/once, tout en abaissant ses dépenses d’investissement annuelles de 4–4,45 milliards de dollars à 3,8–4,2 milliards de dollars ; Fourmile commencera le développement de la rampe souterraine au troisième trimestre, l’extension de Lumwana vise une première production de cuivre fin premier trimestre 2028, et l’accord avec Newmont apporte 1,95 milliard de dollars de liquidités tout en élargissant le portefeuille du Nevada à près de 100 millions d’onces, éliminant ainsi le plus grand obstacle à l’IPO des actifs nord-américains d’ici la fin de l’année.

En tenant compte du trajet du prix de l’or, le ratio risque/rendement de Barrick Mining au second semestre paraît déjà nettement supérieur à celui de la fin juin, mais n’est pas encore revenu dans un environnement aussi favorable qu’au premier trimestre. L’or spot a atteint environ 4 027 dollars/once au 30 juin, avec une baisse cumulée de 11,2 % sur le mois, l’un des pires trimestres depuis 2013, principalement en raison du conflit irano-américain, de la montée de l’inflation et de la perspective de hausses de taux de la Fed.

Les données montrent qu’au 10 août, l’or spot était déjà remonté à près de 4 345 dollars/once, atteignant un sommet de sept semaines vendredi dernier, rebondissant d’environ 8 % par rapport au creux de fin juin, principalement parce que des données décevantes sur l’emploi américain ont fortement atténué la probabilité de hausse des taux en septembre. Cela signifie que l’or a échappé à la « double peine » de fin de trimestre — inflation élevée et taux d’intérêt élevés — mais le prix spot actuel reste inférieur au prix réalisé de 4 417 dollars/once au second trimestre et à l’hypothèse annuelle de 4 500 dollars de Barrick Mining, soulignant ainsi que le vent contraire des bénéfices est rapidement en train de s’atténuer, sans pour autant retrouver une période de profit supérieur comme au premier trimestre.