Conférence téléphonique du deuxième trimestre de Cerebras Systems (CBRS.US) : Les revenus du cloud ont bondi de 287% grâce à la croissance d’OpenAI, AWS Bedrock sera lancé au premier trimestre de l’année prochaine, ouvrant un vaste marché encore inexploité.

Selon les informations de l’application financière Zhihui Finance, après la clôture de la Bourse américaine mercredi, le nouvel acteur des puces IA, Cerebras Systems (CBRS.US), a annoncé un chiffre d’affaires principal record pour le deuxième trimestre, tout en relevant ses prévisions annuelles. Le PDG Andrew Feldman a déclaré que tous les indicateurs clés de l’entreprise ont dépassé les attentes et prévoit que les revenus principaux doubleront d’ici 2027, avec une croissance à plusieurs chiffres durable sur les années suivantes. La direction désigne 2026 comme « l’année fondatrice », se préparant à honorer plus de 25 milliards de dollars d’obligations d’exécution restantes (RPO).

Plus précisément, les revenus principaux du deuxième trimestre ont atteint 209,9 millions de dollars, soit une augmentation annuelle de 103 %. Les revenus principaux du cloud et autres services s’élèvent à 127,7 millions de dollars, en hausse de 287 % sur un an ; les revenus principaux du matériel atteignent 82,1 millions de dollars, soit une croissance de 17 %. La marge brute principale est de 40,6 %, soit une amélioration d’environ 940 points de base par rapport à l’année précédente, mais une légère baisse par rapport au premier trimestre (46,5 %). Cette baisse est due à la location temporaire de capacités système auprès des clients cloud pour répondre à la demande de cloud privé, ce qui a réduit la marge brute d’environ 500 points de base. L’entreprise anticipe que la marge brute atteindra son point bas au troisième trimestre et s’améliorera au quatrième trimestre avec la mise en service de ses propres centres de données, l’objectif étant d’atteindre plus de 60 % sur le long terme. La perte d’exploitation principale s’élève à 33,6 millions de dollars, avec une marge d’exploitation améliorée de -42 % à -16 % sur un an.

Pour le troisième trimestre, la société prévoit des revenus principaux compris entre 214 et 216 millions de dollars, une marge brute de 38 % à 40 % et une marge d’exploitation de -25 % à -23 %. Pour l’ensemble de l’année, les prévisions de revenus principaux sont relevées à 880 à 890 millions de dollars, avec une marge brute attendue de 41 % à 43 % et une marge d’exploitation de -19 % à -17 %.

En termes d’expansion des capacités, l’espace de centres de données reste un goulot d’étranglement dans l’industrie. L’entreprise a sécurisé plus de 600 mégawatts de capacité (en service ou sous contrat jusqu’à fin 2027), la réserve de développement future atteignant désormais le gigawatt, avec une couverture aux États-Unis, en France, en Finlande, au Canada, etc. Côté fabrication, l’expansion via Flex et Sanmina quadruplera la capacité au premier semestre 2025, l’augmentera de plus de dix fois en 2026, et la multipliera encore par trois à quatre en 2027. L’approvisionnement en tranches 5 nm de TSMC (TSM.US) est stable et, comme elle n’a pas besoin de mémoire HBM, d’emballage CoWoS ou de capacité 3 nm, les risques de chaîne d’approvisionnement sont réduits.

Sur le plan technologique, le trimestre a vu le support du modèle OpenAI GPT-5.6 Sol, avec une vitesse multipliée par dix. L’entreprise poursuit une collaboration de décorrélation pour l’inférence avec AMD (AMD.US) et Amazon (AMZN.US) AWS : la phase de pré-remplissage est traitée par GPU, la décode par Cerebras, pour un débit cinq fois supérieur, avec un déploiement prévu au quatrième trimestre. Lors de la conférence Supernova, la société dévoilera le système CS-4 de quatrième génération, le CS-5 étant prévu pour le second semestre 2027 ; au cours des prochaines années, les performances doubleront chaque année, le débit augmentant de plus de 20 fois en 18 mois.

Sur le plan commercial, Cerebras prévoit que ses produits seront largement disponibles sur la plateforme AWS Bedrock au premier trimestre 2027, générant les premiers revenus hyperscale à la mi-année, mais le carnet de commandes RPO de 25,4 milliards de dollars au 30 juin n’inclut pas AWS ni les autres grands acteurs. Au deuxième trimestre, six contrats supérieurs à 30 millions de dollars ont été signés, avec Figma (FIG.US), Cognition, Lovable, Block (XYZ.US), AlphaSense, GSK (GlaxoSmithKline) et CrowdStrike (CRWD.US). OpenAI restera un acteur clé l’an prochain, mais AWS, les applications de codage et de sécurité devraient gagner en importance, tandis que les « nouvelles » entreprises de cloud deviendront une partie essentielle de l’activité d’ici 2027.

Vous trouverez ci-dessous la transcription complète de la conférence de résultats de Cerebras Systems

Opérateur

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats financiers du deuxième trimestre de l’exercice 2026 de Cerebras Systems. Veuillez noter que la séance d’aujourd’hui est enregistrée. Je passe maintenant la parole à Sean Dorsey, responsable des relations investisseurs. À vous la parole.

Sean Dorsey

Merci, opérateur. Bonjour à tous et bienvenue à notre conférence téléphonique sur les résultats financiers du deuxième trimestre de l’exercice 2026 de Cerebras Systems. Plus tôt dans la journée, nous avons publié un communiqué de presse et un complément de présentation des résultats, disponible dans la section relations investisseurs de notre site internet. Le replay de ce webcast sera également disponible sur le site à l’issue de la réunion. Sont présents à mes côtés aujourd’hui notre cofondateur, PDG et président Andrew Feldman, ainsi que notre directeur financier Bob Komin.

Avant de commencer, je souhaite rappeler que la discussion d’aujourd’hui contiendra des déclarations prospectives au sens de la « Safe Harbor » du Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Ces propos portent notamment sur nos performances financières futures, notre stratégie, nos opportunités de marché, la demande de nos clients, la feuille de route produits, le leadership technologique, la chaîne d’approvisionnement, le modèle opérationnel et nos prévisions pour le troisième trimestre et l’année entière 2026.

Ces déclarations prospectives sont fondées sur nos attentes et hypothèses actuelles, soumises à divers risques et incertitudes pouvant entraîner des résultats réels sensiblement différents. Ces risques figurent dans les documents que nous avons déposés auprès de la SEC, dont le prospectus final lié à notre introduction en bourse et nos prochains dépôts réguliers.

Sauf obligation légale, nous n’avons aucune obligation de mettre à jour ces déclarations. Lors de la conférence d’aujourd’hui, nous évoquerons également certains indicateurs financiers non-GAAP. Le rapprochement GAAP/non-GAAP figure dans notre communiqué de presse du jour et dans les suppléments disponibles sur la page Relations investisseurs de notre site Web. Je cède maintenant la parole à Andrew.

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Merci, Sean. Merci à tous pour votre présence aujourd’hui. Ce fut un second trimestre robuste. Nous avons mené à bien notre IPO sans détourner notre attention de notre plan stratégique. Nous avons réalisé un chiffre d’affaires principal record et surpassé les attentes sur tous les indicateurs : revenus principaux, marge brute principale et marge opérationnelle principale.

Pour l’avenir, nous constatons une demande inextinguible pour l’inférence rapide (fast inference). Le marché prend conscience que la vitesse n’est pas uniquement un critère de benchmark : la vitesse transforme l’engagement utilisateur, le rendement des agents (agentic performance) et la productivité de l’intelligence artificielle. L’inférence rapide libère de nouveaux cas d’usage et de nouveaux marchés.

Comme nous l’avons déjà partagé avec vous, 2026 est pour Cerebras une année structurante. Au cours des sept dernières semaines, depuis notre dernière conférence téléphonique, nous avons accompli des progrès exceptionnels sur de multiples axes, afin de préparer la croissance considérable prévue en 2027, 2028 et 2029, pour honorer les 25 milliards de dollars d’obligations d’exécution (RPO) dans notre carnet.

Grâce à ces avancées, nous prévoyons pour 2027 plus qu’un doublement du chiffre d’affaires principal, accompagné de nouvelles croissances à multiples dans les années suivantes. Nous considérons nos progrès sous trois angles : capacités, compétences et clientèle.

Nous développons notre capacité par de nouveaux contrats de centres de données à travers le monde, l’augmentation des capacités manufacturières et la collaboration avec nos fournisseurs pour sécuriser nos approvisionnements et soutenir cette croissance accélérée. Nous développons nos compétences en inventant de nouvelles technologies, prolongeant notre avance en performance, débit et efficacité énergétique. Côté clients, nous accélérons la productivité en IA dans les marchés existants (génération de code, workflows agents) et ouvrons de nouveaux domaines, comme la sécurité, où la vitesse génère des opportunités inédites.

Côté capacité, l’espace dans les centres de données demeure un goulot d’étranglement pour l’ensemble du secteur, y compris pour nous. Plus vite nous et nos clients déployons de nouveaux data centers, plus notre croissance s’accélère. Les sept derniers mois ont donc été consacrés à sécuriser et construire ces centres. Nous disposons de deux avantages. Premièrement, desservant principalement l’inférence, nous n’avons pas besoin d’infrastructures massives comme pour l’apprentissage, ce qui nous donne plus de souplesse dans le déploiement d’installations partout dans le monde.

Deuxièmement, nous avons élaboré un processus reproductible de sélection de sites, de déploiement de clusters et d’activation client ; cette compétence opérationnelle est indispensable pour convertir une puissance de plusieurs gigawatts en jetons de production utilisables à l’échelle mondiale. Je suis ravi d’annoncer que ces efforts portent leurs fruits : nous avons désormais des centres de données en fonctionnement ou sous contrat à Alabama, Dallas, Denver, Minneapolis, Santa Clara, Stockton, mais aussi hors-USA en France, Finlande, Manitoba, Montréal, Norvège, Saskatchewan et Toronto.

En tout, sur les sept derniers mois, nous avons sécurisé plus de 600 MW de capacité, opérationnelle ou à livrer d’ici fin 2027. Ce volume reste insuffisant à notre besoin, mais le pipeline de projets futurs continue de croître, et s’élève désormais au gigawatt. À terme, notre développement cloud propriétaire (« first-party cloud ») devrait devenir l’un des plus importants clouds d’intelligence artificielle, en dehors des fournisseurs hyperscale.

À fin 2025, nous étions encore sur une courbe d’apprentissage abrupte ; aujourd’hui, je suis heureux d’annoncer que nous avons atteint une grande maîtrise du déploiement de datacenters et une trajectoire claire vers l’excellence. Un autre axe capital est la fabrication et la chaîne d’approvisionnement. Là aussi, nous avons augmenté la capacité, collaborant avec Flex et Sanmina pour bâtir de nouvelles usines, prévoyant une capacité supérieure à dix fois celle de 2025 d’ici 2026, et encore multipliée pour 2027—toujours en préparation d’une croissance exceptionnelle à venir.

Nos relations fournisseur se transforment en avantages pour la chaîne. TSMC nous soutient fortement ; nous disposons de l’approvisionnement en tranches requis pour croître, grâce notamment à notre choix de la technologie 5nm, moins coûteuse et moins tendue que le 3nm. Nos partenariats pluri-décennaux renforcent notre confiance dans nos plans, un atout rare et précieux dans une période de tension supply-chain. Enfin, la plupart des goulets d’étranglement principaux du secteur ne nous affectent pas, car nous n’utilisons ni mémoire HBM, ni packaging CoWoS, ni capacité 3nm.

Sur le plan des compétences, ce trimestre, nous avons ajouté le support du GPT-5.6 Sol d’OpenAI, leur modèle le plus avancé. Cerebras offre ce service 10 fois plus vite. Après cela, aucun doute ne subsiste sur nos capacités à opérer des modèles avancés. Être leur partenaire sur GPT-5.6 Sol et faire tourner ce modèle sur notre cloud témoigne de la maturité de notre pile logicielle.

Atteindre ce niveau de fiabilité exige des millions d’heures-système en production. Nous sommes fiers que notre cloud d’inférence réponde aux exigences des clients les plus exigeants. Notre expérience sur ces modèles nous confère un avantage stratégique que seul NVIDIA détenait jusqu’ici : devancer la concurrence avec un aperçu permanent des avancées technologiques. Ces retours influencent notre feuille de route hardware/software et nous permettront d’engranger un avantage composé dans les années à venir. Restant sur l’axe des compétences, parlons de la « décorrélation » (disaggregation). Nous disposons désormais de solutions d’inférence décorrélée avec AMD (sous Helios) et AWS (sous Trainium).

La décorrélation élargit le marché aussi bien pour les fournisseurs de GPU que pour Cerebras. Elle permet aux GPU de pénétrer le marché de l’inférence rapide, jusqu’ici verrouillé, et à Cerebras d’accéder à des clients plus sensibles au prix tout en améliorant la rentabilité de nos datacenters. Voici comment cela fonctionne : l’inférence grossit et se spécialise, et lorsque les flux sont connus, le partitionnement entre « préfilling » et décodage, chaque processeur ayant son point fort, offre d’énormes avantages. Le préremplissage, parallélisable, est parfait pour les GPU et leur mémoire HBM. Le décodage, séquentiel et gourmand en bande passante, est parfaitement adapté à notre moteur “wafer-scale”.

Les processeurs de préremplissage et de décodage sont reliés pour une solution bout en bout, et notre stratégie I/O ouverte facilite l’intégration. Il y a quelques semaines, nous avons annoncé un partenariat avec AMD : un rack Helios en préremplissage, nos systèmes CS en décodage. Ce duo permet de multiplier le débit par 5, tout en conservant la vitesse Cerebras. Pour apprécier cette puissance, il faut distinguer vitesse (tokens par utilisateur/seconde, X) et débit (tokens total/seconde, Y). La vitesse est cruciale pour l’utilisateur final, le débit conditionne l’économie de l’inférence.

Les GPU offrent un haut débit mais seulement à basse vitesse ; en mode même moyenne vitesse, leur débit s’effondre, c’est vrai pour tous les GPU/ASIC sur HBM. L’architecture SRAM de Cerebras fait l’inverse, offrant une vitesse maximale mais avec un débit modéré. D’où l’intérêt pour GPU de gagner en vitesse sans sacrifier le débit, et pour Cerebras d’augmenter le débit sans renier la vitesse. C’est là tout l’avantage de la décorrélation : la vitesse Cerebras avec 5x le débit. Ce bond en débit à vitesse constante bouleverse l’économie des tokens : chaque système produit jusqu’à 5x de tokens haute valeur, à moindre coût et puissance, ce qui augmente revenu et marge brute.

Chaque système CS produit aussi plus de tokens par watt, rendant chaque data center plus rentable. En environnement contraint en puissance, c’est critique, car cela augmente notre capacité à répondre aux obligations RPO. Enfin, cette stratégie peut améliorer la performance et la rentabilité sur n’importe quel GPU du parc.

Pour les exploitants déjà équipés, décorréler avec Cerebras génère un effet de levier massif sur l’investissement de base, revalorisant chaque datacenter. Enfin, parlons feuille de route. Nos ingénieurs progressent avec rigueur.

Nous prévoyons d’introduire chaque année des systèmes deux fois plus rapides, à partir d’une base déjà 15 fois plus performante que la concurrence. D’ici 18 mois, nous lançons des solutions qui augmenteront le débit de plus de 20x, tout en gardant l’avantage en vitesse. La semaine prochaine, lors de Supernova, nous dévoilerons notre quatrième génération : le CS4.

L’événement verra nombre de lancements produits : je vous invite à y assister. Enfin, le CS5 est prévu pour la fin 2027, conformément à notre plan. À plus long terme, notre moteur d’innovation tourne à plein : nous travaillons avec l’État américain à la mémoire empilée et à l’optique « wafer-scale ».

Dans les prochaines années, attendez-vous à des innovations côté puces, architecture puce, designs système, dont packaging, I/O, alimentation, etc. En résumé : nous continuerons d’apporter des percées pour accroître vitesse et débit, réduire la consommation par token, tout en baissant sensiblement le coût par token de nos solutions.

Passons au volet clientèle. La demande pour des tokens rapides est forte et ces tokens à intelligence avancée, obtenus uniquement via OpenAI et Cerebras, bénéficient d’une prime sur le marché. Notre partenariat avec AWS continue : notre solution sera disponible sur Bedrock début 2027. Ce partenariat élargit notre horizon commercial et offre, grâce à un leader mondial, une influence globale.

Les discussions avec d’autres clouds hyperscale avancent bien également. Nous prévoyons de générer les premiers grands revenus à mi-2027, puis une montée en puissance en 2028 et au-delà. Important : nos 25 milliards de dollars de RPO n’incluent actuellement aucun back log issu d’AWS ou de tout autre géant du cloud.

Nos activités hors OpenAI et clouds hyperscale continuent de croître sainement. Par exemple, au deuxième trimestre, nous avons signé six contrats dépassant 30 millions de dollars. La génération de code IA progresse à un rythme élevé : car, selon notre expérience, en développement logiciel, personne n’accepte de tokens lents. Logiquement, notre influence y grandit. Nous avons signé de nouveaux accords avec des sociétés cotées comme Figma, des leaders de la tech comme Cognition et, en Europe, avec Lovable.

Les workflows agents se développent très vite, et alors que leur sophistication augmente (multi-étapes, multi-agents), la valeur de la vitesse croît. Plusieurs grandes entreprises, dont Block, AlphaSense et GSK, ont signé avec Cerebras au trimestre pour bénéficier de notre inférence rapide. L’IA rapide ouvre aussi de nouveaux marchés, élargissant notre TAM. La sécurité en est un exemple.

Notre récent accord avec CrowdStrike n’aurait été possible qu’avec une IA assez rapide. L’IA rapide permet d’intégrer des équipements de sécurité IA au cœur du trafic d’entreprise et de protéger ces flux, grâce aux larges modèles, si vite que c’est imperceptible. L’IA rapide permet une protection invisible. L’IA est responsable de la sécurité et la vitesse assure une « furtivité » qui supprime latence et interruptions.

Vu la rapidité d’évolution des menaces, nous pensons que ces protections deviendront la norme. Les entreprises exigeront bientôt que l’essentiel de leur trafic soit examiné ainsi, créant un nouveau marché que seule l’IA rapide requiert. Laboratoires avancés, géants du cloud, fabricants de puces leaders, startups en forte croissance et grandes entreprises—tous sont clients ou partenaires de Cerebras et profitent de notre inférence ultra-rapide.

En résumé, ce trimestre a été très dynamique. Nous avons mené à bien notre IPO. Nous avons dépassé nos prévisions sur tous les indicateurs. Nous avons progressé sur trois axes : capacité, compétences, clientèle. Ce sont les fondations de notre croissance massive attendue en 2027, 2028 et au-delà. Je passe la parole à Bob.

Robert Komin

Vice-président exécutif, Directeur financier et de la trésorerie

Merci Andrew, bonjour à tous. Nous avons fait d’immenses progrès au premier semestre 2026. Comme évoqué, 2026 sera l’année où nous posons les bases d’une croissance multifactorielle sur plusieurs années. En début d’année, nous avons remporté l’un des plus gros contrats technologiques jamais signés, générant plus de 25 milliards de dollars en RPO. Cela nous a imposé d’augmenter très rapidement notre capacité dans trois domaines clés.

D’abord, nous devions sécuriser notre approvisionnement en tranches : c’est chose faite grâce à notre relation avec TSMC, nous sommes prêts pour cette année et la suivante. Ensuite, il nous fallait augmenter la capacité de production. Nous sommes déjà à 4 fois le niveau du premier semestre 2025, et nous la porterons à plus de 10 fois en 2026. D’où nos progrès notables.

Enfin, nous devions disposer d’une capacité datacenter très supérieure. Nous avons sécurisé plus de 600 MW en live ou sous contrat, livraison avant fin 2027, plus un pipeline de projets à l’échelle du gigawatt. Ainsi, les bases sont posées pour un doublement des revenus principaux en 2027, suivi d’autres exponentielles, ce qui facilitera aussi une forte expansion des marges à partir de 2027. Quelques mots sur les résultats du deuxième trimestre.

Encore un trimestre solide, supérieur à nos anticipations sur tous les indicateurs majeurs. Chiffre d’affaires principal record. Marge brute et marge opérationnelle principales supérieures à la guidance. Je poursuis avec le cadre de « business principal » que j’ai introduit au trimestre dernier. Définitions et réconciliations avec le GAAP sont sur le site.

Chiffre d’affaires principal : 209,9 millions de dollars (+103 % YoY). Notre activité cloud privé croît à vitesse vertigineuse. Revenus cloud principal : 127,7 millions de dollars (+287 %). Cette multiplication par près de 4 reflète la demande massive pour nos services d'inférence rapide. Les revenus hardware du trimestre atteignent 82,1 millions de dollars (+17 %).

Nous analysons le chiffre d’affaires total plutôt que la part de chaque composant, qui fluctue selon le calendrier de nouvelles capacités cloud et programmes de livraison hardware. Cette fois, la croissance provient surtout des services cloud principaux—le déploiement OpenAI accélère, l’utilisation chez d’autres clients cloud aussi, alors que certains clients hardware attendent l’arrivée de capacité datacenter supplémentaire.

La demande d’inférence rapide reste élevée, avec plusieurs deals hardware de fin de cycle représentant potentiellement plusieurs centaines de millions de dollars en nouveaux contrats, et d'importantes nouvelles signatures cloud prévues pour 2027. Le marché de l’inférence rapide croît, de nouveaux segments s’ouvrent. Nous voyons la décorrélation comme un puissant levier pour ces nouveaux usages, car elle améliore fortement la rentabilité unitaire des data centers et du business d’inférence.

Actuellement, chaque système CS peut produire jusqu'à 5 fois plus de tokens, donc avec un coût et une consommation par token beaucoup plus bas. Par l’investissement continu en R&D et produits, Cerebras quadruplera sa vitesse leader à l’horizon fin 2027 et augmentera son débit de plus de 20 fois, dopant considérablement ses performances et l’économie de la production de tokens.

Concernant la marge brute, elle s’est accrue de façon marquée versus l’an dernier. Marge brute principale : 40,6 % (+940 pb vs Q2 2025). Cela reflète la valeur croissante de l’inférence rapide, nos progrès et l’effet de taille. Dans le détail : marge services cloud et autres : 41,8 % (+1600 pb); matériel : 38,8 % (+510 pb). Comme déjà expliqué, afin de répondre à la demande, nous avons provisoirement reloué à nos clients cloud une partie de nos propres systèmes et fourni le service via le cloud Cerebras. Répondre rapidement à la demande renforce notre capacité à servir ces clients et à évoluer ensemble sur la durée.

Nous croyons que cela créera de la valeur à long terme pour Cerebras et ses actionnaires. À court terme, la location plus coûteuse pèse sur la marge brute. Ainsi, en variation séquentielle, celle-ci passe de 46,5 % à 40,6 %. Sans cette location supplémentaire, la marge aurait été supérieure d’environ 500 pb, proche du niveau du trimestre passé.

À l’avenir, Q3 sera le point bas, puis la Q4 verra une nette amélioration car nos centres de données intégreront plus de nos propres systèmes, à moindre coût. La marge brute cloud remontera. La marge brute principale continuera de progresser en 2027 jusqu’à dépasser 60 %, notamment parce que : le marché assimile la valeur supérieure des tokens rapides, justifiant des prix supérieurs qui se refléteront dans les deals à reconnaître dans les trimestres à venir. Les systèmes loués les plus chers seront progressivement éliminés au profit de systèmes propriétaires moins coûteux dans le cloud privé. Notre roadmap double le débit tous les 18 mois, diminuant le coût par système et par watt pour les tokens. Bien sûr, le scaling réduit aussi le coût matière de la chaîne d’approvisionnement.

Grâce au 5nm, le coût tranche est bien inférieur à celui de ceux employés en 3nm ou 2nm, et nos volumes d’approvisionnement sont nettement supérieurs. Enfin, nous n’utilisons pas de HBM, un avantage considérable par rapport à des concurrents sous pression qui doivent soit augmenter leur prix, soit sacrifier leur marge ; ce risque ne nous affecte pas, d’où notre confiance accrue en notre compétitivité prix.

En ce qui concerne la marge d’exploitation : la perte d’exploitation principale est de 33,6 M$. La marge d’exploitation de base est de -16 %, contre -42 % un an plus tôt : une amélioration de 2600 pb. Doubler les revenus tout en investissant massivement et améliorer la marge opérationnelle démontre la force de notre levier d’exploitation intrinsèque.

Nous investissons dans les meilleurs talents, l’industrie, les data centers et les infrastructures pour soutenir notre forte montée en échelle dans les années à venir. Au 30 juin 2026, les obligations d’exécution restantes totalisaient 25,4 milliards de dollars, ce qui nous offre de la visibilité, renforce notre confiance dans la croissance et permet d’investir en anticipation.

Nos clients stratégiques majeurs assurent validation, visibilité contractuelle et potentiel économique de déploiement massif, tandis que nous élargissons notre clientèle et notre marché accessible. OpenAI nous apporte effet d'échelle et vision avancée du marché ; AWS, une portée mondiale.

Notre partenariat récent avec AMD ouvre encore le marché, la décorrélation générant de nouveaux cas d’usage. L’inférence rapide ouvre désormais le secteur de la sécurité, entre autres. À fin Q2, nous disposions de plus de 8,6 milliards de dollars en cash, équivalents de cash, cash restreint et titres négociables. Une ligne de crédit renouvelable de 850 millions, entièrement disponible, n’a pas été tirée. Notre position de trésorerie est forte, renforcée après l’IPO du Q2.

Cela nous offre la flexibilité pour investir et saisir les opportunités dans ce marché dynamique à forte croissance. Autre avantage : nos dépenses en capital nettes par MW sont bien moindres que la majorité des clouders AI, pour deux raisons majeures : d’une part, nos capex visent avant tout nos propres hardware sur nos sites (moins chers, sans majorations obligatoires) ; d’autre part, nos clients majeurs nous rétrocèdent la majorité du capex datacenter en coût direct.

Concernant les perspectives : pour Q3 2026, nous anticipons un chiffre d’affaires principal entre 214 et 216 millions, une marge brute de 38–40 %, une marge d’exploitation de -25 % à -23 %. Pour tout l’exercice 2026, nous relevons nos prévisions à 880–890 millions de chiffre d’affaires principal, 41–43 % de marge brute, -19 % à -17 % de marge d’exploitation de base.

En résumé, ce deuxième trimestre est celui d’une exécution et d’une croissance soutenues pour Cerebras. Nous avons battu le record de chiffre d’affaires principal, presque quadruplé l’activité cloud et services, surpassé attentes sur marges brute et opérationnelle, rehaussé toutes nos guidances annuelles. Nous avons franchi de grandes étapes sur capacité, compétences et clientèle, et terminé avec plus de 8,6 milliards de dollars de liquidités et investissements pour poursuivre notre plan de développement.

Nous sommes parfaitement préparés pour plus que doubler les revenus d’ici 2027 et engranger de la croissance supplémentaire tout en élargissant sensiblement marges brute et opérationnelle jusqu’à nos objectifs à moyen terme. Je rends la parole à Andrew pour la conclusion.

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Merci, Bob. Il y a plus de dix ans, nous avons fondé Cerebras convaincus de pouvoir fabriquer un processeur supérieur pour l’IA, et conscients qu’y parvenir nécessitait de créer tout un système accélérateur et rack complet. Aujourd’hui, Cerebras fait partie des quatre seules sociétés au monde—Google, Amazon, Nvidia et Cerebras—à concevoir ses propres processeurs, systèmes, datacenters et à fournir un cloud IA clé en main. Merci à tous d’avoir écouté notre présentation. J’invite maintenant l’opérateur à ouvrir la séance de questions-réponses.

Session de questions-réponses

Opérateur

La première question vient de Timothy Arcuri, UBS.

Timothy Arcuri

UBS Investment Bank, Département Recherche

Andrew, je souhaiterais évoquer la concentration de clientèle. Vous dites que vos revenus doubleront l’an prochain. De toute évidence, OpenAI croît rapidement et représentera une part importante de la croissance incrémentale de vos revenus. J’imagine que AWS pourrait compter pour 1 milliard de dollars voire plus. Comment appréhendez-vous la concentration clients pour l’an prochain ? Par exemple, ces deux clients représenteront-ils les deux tiers de vos revenus ? Et quid des négociations avec d’autres acteurs comme Google ou Microsoft ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Bien entendu. Bonne question. Un peu d’historique aidera. En 2021, nous étions critiqués pour n’avoir que des clients publics. Puis, lorsque nous avons gagné un contrat souverain de 1 milliard, les inquiétudes portaient sur le fait de n’en avoir qu’un seul. Ensuite, nous avons remporté le plus grand laboratoire, puis l'on s’est inquiété de l’absence de clients hyperscale, mais nous avons ensuite gagné AWS.

Ainsi, chaque étape a généré un élan pour pénétrer le segment suivant. OpenAI est un client majeur, essentiel non seulement pour nous mais pour tous dans le secteur. Je pense qu’ils resteront une composante importante de nos revenus l’an prochain.

Mais vous avez raison : AWS, et d’autres comme les entreprises de code ou certaines applications en sécurité, prendront de plus en plus de place, ce qui fera que la part d’OpenAI dans nos revenus diminuera. Toutefois, l’an prochain, ils resteront une part significative de notre activité.

Timothy Arcuri

UBS Investment Bank, Département Recherche

Merci. Une rapide question en complément. Bob, vous avez dit que la capacité doublerait de 10x cette année. Pouvez-vous partager les perspectives d’accroissement pour l’an prochain ? Andrew a dit que les revenus nuiraient de plus de deux fois mais pouvez-vous dire de combien la manufacture, elle, augmentera ?

Robert Komin

Vice-président exécutif, Directeur financier et de la trésorerie

Oui. D’ici la fin de l’année, notre capacité de production aura plus que décuplé par rapport au début d’année. Nous avons également signé des contrats additionnels qui nous donneront 3 à 4x plus de capacité pour 2027, et nous avons encore du temps pour en signer d’autres. Nous visons une forte croissance pluriannuelle.

Question suivante : Joshua Buchalter, TD Cowen.

Joshua Buchalter

TD Cowen, Département Recherche

Poursuivant la question précédente, pouvez-vous détailler les modalités financières de l’accord avec Amazon ? Prévoyez-vous que le service sera disponible dans le cloud AWS l’an prochain, puis que nous verrons comment la demande se matérialise, donc difficile à estimer pour l’instant ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Tout à fait. Le service sera disponible, déployé dans les data centers d’Amazon. Il sera accessible via l’API Bedrock d’Amazon. Nous travaillons actuellement sur les détails du déploiement. Il devrait être mis en service au premier trimestre.

Joshua Buchalter

TD Cowen, Département Recherche

Merci. Sur la collaboration avec AMD : pouvez-vous préciser le lancement commercial, l’intégration avec les racks Helios et le calendrier de revenus attendu ? Par ailleurs, AMD a récemment acquis une entreprise dans le domaine du hardware d’inférence. Pouvez-vous expliquer comment cela s’insère dans leur portefeuille et ce que cela signifie pour votre propre solution ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Bien sûr. D’abord, nous annoncerons en temps voulu plus de détails sur les modalités avec AMD. Mais la combinaison rack Helios en préremplissage et Cerebras en décodage donne une solution très puissante—bien supérieure à l’Helios seul pour la vitesse, et bien supérieure à Cerebras seul pour le débit. Ce package attire déjà des clients.

Concernant l’acquisition AMD. Leur cible est innovante et intéressante, et en tant que passionnés du hardware innovant, nous sommes ravis de voir cette activité. Entre acquisition et produit fini, cela prend du temps. Nous avons beaucoup de respect pour leurs travaux. Ils trouveront, je pense, de nombreux domaines d’application chez AMD, mais je doute que leur premier usage soit l’inférence datacenter.

Question suivante : Tom O'Malley (Barclays), question posée par Kyle Bleustein.

Kyle Bleustein

Barclays Bank, Département Recherche

Pour rebondir sur les questions précédentes sur l’économie du deal AMD. Pour clarifier : achetez-vous les racks Helios et les intégrez-vous dans votre cloud, percevant alors tous les revenus du client qui loue la solution d’inférence décorrélée ? Ou y a-t-il un partage des revenus ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Oui, c’est conformément à la première partie de votre question.

Kyle Bleustein

Barclays Bank, Département Recherche

Merci. Seconde question, la transaction avec AWS suppose un déploiement dans leur cloud. Voyez-vous la possibilité de voir des Trainium et des CS3 dans votre propre cloud ou chez d’autres clouds hyperscale ? Je veux comprendre comment l’inférence décorrélée évoluera côté déploiement.

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Cela nous intéresse en effet. Comme on le voit chez Google, un cloud hyperscale peut déployer ses propres composants, y compris hors de ses centres internes. Nous considérons cette option non seulement pour AWS, mais pour d'autres. Ainsi, c’est très probable dans la suite de notre partenariat avec AWS.

Question suivante : Quinn Bolton (Needham & Co).

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, Département Recherche

Concernant la transaction avec AMD, Andrew, si vous achetez et déployez des racks Helios dans votre cloud, mais que le service est offert à OpenAI (selon votre contrat), cela génère-t-il un surcroît d’opportunité de revenus ? Comment dois-je envisager cette possibilité de revenus ? J’aurai une question de suivi ensuite.

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Dès que vous augmentez le débit tout en conservant la performance, cela accroît l’opportunité de revenus. Le débit correspond au nombre de clients simultanés supportés. S’il croît sans sacrifier la vitesse, alors chaque système rapporte plus. Je n’entrerai pas dans les détails de la relation OpenAI, mais c’est, entre autres, pour cela que nous sommes enthousiastes sur ce partenariat : on garde la vitesse, on augmente le débit—donc chaque système est plus rentable. Plus de tokens par système, donc coût par token plus bas, moins de consommation par token. Cela améliore revenus et marges, et chaque dollar investi en datacenter est plus rentable là où la puissance est limitée.

Plus de tokens à puissance donnée, cela veut dire plus de revenu. D’autant que AWS et AMD travaillent avec nous sur la décorrélation, nous couvrons la moitié des fabricants de puces leaders, c’est une histoire très convaincante.

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, Département Recherche

Une question de suivi : vous avez évoqué à plusieurs reprises le fait que, d’ici fin 2027, vous multiplierez le débit wafer-scale par 20.

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

C’est exact.

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, Département Recherche

Cela éliminera-t-il certains besoins de décorrélation ou de solutions hétérogènes ? Ou cela élèvera-t-il la performance globale de celles-ci ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Nous explorons tous les moyens d’augmenter le débit. Si le débit est multiplié par 20 à coût constant, c’est une situation idéale. Nous travaillons à améliorer le débit sur notre système comme sur les solutions décorrélées. Nous étudions de nombreuses inventions et partenariats pour maintenir cet avantage concurrentiel. Très bonne question, c’est au cœur de notre feuille de route.

Question suivante : Joe Moore (Morgan Stanley).

Joseph Moore

Morgan Stanley, Département Recherche

Sur la décorrélation/décodage, à quel stade êtes-vous de la commercialisation ? Vous savez fournir l’inférence rapide à grand volume, et la décorrélation fonctionne, mais êtes-vous prête à déployer à grande échelle dans l’année à venir ? Quelles étapes restent à accomplir ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Nos labos utilisent déjà la décorrélation avec GPU. Le déploiement commercial débutera au quatrième trimestre.

Joseph Moore

Morgan Stanley, Département Recherche

Merci. Vous évoquez le travail combiné avec les GPU déployés. Lors de vos collaborations avec AWS ou AMD, les résultats sont-ils supérieurs à ce que l’on peut attendre avec les GPU Nvidia déployés actuellement ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Nous n’avons pas encore testé ce cas. Mais par ailleurs, le rack Helios pourra fournir une meilleure solution qu’un GPU type 355, tout comme Trainium 3 surpassera le Trainium 2. Utiliser le dernier GPU du marché donnera toujours de meilleurs résultats. Mais, même la génération précédente, intégrée dans une solution décorrélée, sera nettement meilleure que non décorrélée. Dans un contexte de valorisation maximale du hardware, c’est un choix essentiel. Ai-je répondu à la question ?

Question suivante : Vijay Rakesh, Mizuho Securities.

Vijay Rakesh

Mizuho Securities USA, Département Recherche

Juste des questions rapides. Concernant les 600 MW que vous évoquez et l’objectif de multiplier la capacité par dix d’ici fin d’année : cela va-t-il accélérer votre croissance en 2027 ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Absolument. Nous cherchons quasi quotidiennement des capacités data center dans le monde entier, car la demande pour l’inférence rapide est énorme. Plus nous déployons rapidement, plus la croissance du chiffre d’affaires s’accélère, aussi bien pour notre activité cloud que pour les ventes sur site client. Leur capacité à recevoir du hardware dépend de la disponibilité de leur data center. C’est notre file rouge, j’y consacre beaucoup de temps.

Nous avons une équipe dédiée, nous sommes très efficaces pour tracer les DC mondiaux. Mais Vijay, signer le contrat n’est qu’un début. Nous sommes présents au quotidien sur site, travaillons main dans la main avec développeurs et constructeurs pour assurer la bonne avancée des travaux. Plus nous sommes réactifs, plus notre chiffre d’affaires croît vite.

Vijay Rakesh

Mizuho Securities USA, Département Recherche

Merci. Concernant les partenariats, vous évoquez les clouds hyperscale mais il y a aussi les « nouveaux » acteurs cloud émergents, bien financés et soutenus par Wall Street. Comment se développe ce canal pour vous ?

Andrew Feldman

Cofondateur, PDG, Président et Chairman

Au début, ces nouveaux clouds étaient très focalisés sur Nvidia. Mais à mesure que le business mûrit, certains diversifient et réduisent leur dépendance à un fournisseur unique. Donc les opportunités pour nous grandissent. Certains sont multi-fournisseurs, d’autres uniquement AMD, d’autres sont fondés par des propriétaires d’infrastructures énergétiques. En 2027, ce segment sera une part clé de notre activité.

Opérateur

Merci. Il n’y a pas d’autres questions pour le moment. La conférence touche à sa fin. Merci à toutes et à tous pour votre participation. Vous pouvez à présent raccrocher.