Le cours de l'action Samsung Electronics chute de 9%, le plan de retour pour les actionnaires atteint 80 milliards de dollars mais reste en dessous des attentes.

Selon les informations de Jinse Finance, lundi, le cours de l'action du géant coréen des puces mémoire, Samsung Electronics, a chuté jusqu'à 9 %, après que le plan de restitution aux actionnaires atteignant 80 milliards de dollars publié par l'entreprise n’ait pas répondu aux attentes des investisseurs. Ces derniers attendaient du géant des semi-conducteurs qu’il partage davantage les bénéfices en espèces générés par l’engouement pour l’intelligence artificielle (IA), ainsi que des indications plus précises concernant le programme de rachat d’actions.

Samsung Electronics et son concurrent SK hynix ont tous deux annoncé la semaine dernière d’importants plans de retour aux actionnaires. Les deux entreprises, portées par l’essor de la demande de puces alimentée par l’IA, ont enregistré des résultats records successifs, augmentant la pression exercée par les investisseurs pour redistribuer une partie des profits.

Vendredi dernier, Samsung Electronics a déclaré que le montant reversé aux actionnaires cette année s’élèverait à un niveau compris entre 90 000 milliards et 110 000 milliards de wons (environ 65 à 80 milliards de dollars), comprenant un dividende en numéraire de 30 000 milliards de wons au troisième trimestre. Bien que cette somme soit cinq fois supérieure au précédent record historique établi en 2020, des analystes soulignent qu'elle reste en deçà des estimations du marché et que les investisseurs espéraient obtenir davantage de précisions sur le programme de rachat d’actions.

Samsung a indiqué que, selon sa politique de retour aux actionnaires pour 2024 à 2026, l’entreprise continuerait de s’engager à restituer 50 % des flux de trésorerie disponibles cumulés sur trois ans aux actionnaires.

Son concurrent SK hynix a pour sa part annoncé la semaine dernière avoir l’intention de racheter et d’annuler 40 000 milliards de wons d’actions propres, et d’allouer plus de 50 % des flux de trésorerie disponibles à l’augmentation de la redistribution aux actionnaires entre 2025 et 2027.

L’analyste Son In-joon de Eugene Investment & Securities a indiqué dans son rapport : « Contrairement à SK hynix, Samsung Electronics n'a pas évoqué la possibilité d’améliorer la politique actuelle de retour aux actionnaires, ni annoncé de programme d’annulation d’actions propres susceptible de soutenir directement la hausse du cours de l’action, ce qui est décevant. »

Au moment de la rédaction, le cours de SK hynix enregistrait une baisse de 3 %, tandis que l’indice de référence sud-coréen KOSPI perdait 3,3 %.

Structure de l’actionnariat de Samsung : une contrainte pour les rachats d’actions

Le marché s'attendait à ce que Samsung Electronics augmente ses rachats afin d’améliorer le retour sur capital, ce qui aurait soutenu directement le cours de l’action. Cependant, la structure de l'actionnariat complique la mise en place d’un rachat massif — une opération d’envergure risquerait de faire franchir aux principaux actionnaires, Samsung Life et Samsung Fire, le seuil réglementaire pour leur part de capital, les obligeant à vendre des actions afin de ramener leur part combinée à moins de 10 %.

En conséquence, Kim Soo-hyun, responsable de la recherche chez DS Investment Securities, anticipe que les 60 000 à 80 000 milliards de wons restants seront principalement consacrés au versement de dividendes, seuls 10 000 à 20 000 milliards de wons étant probablement alloués au rachat et à l’annulation d’actions. Sous cet effet, les actions de Samsung Life et Samsung Fire chutaient respectivement de 9,9 % et 8 %.

Samsung Electronics a indiqué vendredi que le conseil d’administration se prononcera sur le plan d'utilisation des fonds restants en janvier 2027, en prenant en compte le dividende en numéraire, les rachats d’actions et les annulations de titres.

JPMorgan a commenté dans son rapport : « La politique de redistribution est généreuse, mais légèrement inférieure aux attentes. » Le rapport ajoute également que les investisseurs doivent suivre de près le nouveau cadre de retour sur capital de la société, qui entrera en vigueur l’an prochain.