Kazuo Ueda prend une position hawkish en suggérant une hausse des taux en septembre : les conditions monétaires restent accommodantes, nous souhaitons poursuivre la hausse des taux.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, s'est exprimé devant les médias après avoir assisté à la réunion des ministres des finances et des gouverneurs de banques centrales du G20 à Asheville, en Caroline du Nord, avec des propos clairement orientés vers une hausse des taux en septembre. Il a déclaré : « Les conditions monétaires restent accommodantes, nous souhaitons donc poursuivre les hausses de taux. La politique monétaire sera discutée en tenant compte des risques liés à la hausse des prix. »

Kazuo Ueda a également ajouté : « Nous avons augmenté le taux directeur à cinq reprises jusqu'à présent, il est donc nécessaire d'examiner avec attention l'effet cumulatif sur l'économie. Nous espérons discuter lors de la prochaine réunion de la possibilité d'une réalisation du scénario économique, et d'une intensification des risques liés à l'inflation. »

Il s'agit de la dernière apparence publique de Kazuo Ueda avant la réunion de politique monétaire des 17 et 18 septembre. Selon Bloomberg, les swaps de taux au jour le jour indiquent que le marché anticipe une hausse des taux en septembre à près de 100 %, et Kazuo Ueda n'a pas contredit cette attente.

Parallèlement, le camp hawkish de la Federal Reserve a également multiplié les signaux forts. Après que Waller ait mis en garde contre les risques d'inflation, le gouverneur Barr a clairement déclaré que si l'inflation ne ralentit pas suffisamment, la Federal Reserve devrait agir rapidement en relevant les taux.

Concernant la réaction du marché, aujourd'hui, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint temporairement 3,004 %, tandis que le rendement à 30 ans a touché 4,197 %, tous deux à leur plus haut niveau depuis près de 30 ans. L'indice Nikkei 225 a ouvert en baisse de plus de 2,53 %, à 64 678,49 points, avec une perte quotidienne de plus de 1 700 points. L'indice KOSPI sud-coréen a également plongé de 2,19 %.

Accélération du rythme des hausses de taux : rupture avec la tradition de six mois

Si la Banque du Japon annonce une hausse des taux le 18 septembre, il s'agira de l'intervalle le plus court entre deux relèvements sous Kazuo Ueda, rompant avec le rythme habituel de normalisation d'environ six mois.

Kazuo Ueda a également indiqué que les données économiques concordent globalement avec les prévisions du rapport d'orientation de juillet de la Banque du Japon, et que « l'approche fondamentale du pilotage de la politique monétaire n'a pas changé de manière significative ». Il a également souligné que la tendance inflationniste est très proche de l'objectif de 2 % de la Banque du Japon.

Selon une enquête Bloomberg auprès des économistes, les principaux indicateurs de prix du Japon pourraient remonter jusqu'à 3 % au début de l'année prochaine.

L'économiste le plus hawkish du comité de la Banque du Japon, Hajime Takata, a renforcé cette perspective lors d'un discours à Sapporo, Hokkaido. Il a rappelé sa position de juillet en faveur de hausses consécutives des taux, soulignant que l'économie japonaise est entrée dans une nouvelle phase, partiellement stimulée par la forte demande pour l'IA. Le Japon n'est désormais plus une « exception » en matière de politique monétaire et doit répondre avec souplesse aux dynamiques mondiales et autres changements.

Soutien du Trésor américain : Bessent soutient vigoureusement la hausse des taux au Japon

Selon une déclaration du département du Trésor américain, lors de sa rencontre dimanche avec Kazuo Ueda, le secrétaire Bessent a souligné l'importance d'une politique monétaire saine et d'une communication claire afin de stabiliser les anticipations d'inflation, d'éviter une volatilité excessive du taux de change, et a exprimé un fort soutien aux « mesures fermes sur les marchés et en matière de politique monétaire » du Japon pour résoudre la sous-évaluation du yen.

Bessent a également déclaré qu'il s'attend à ce que Kazuo Ueda « prenne la bonne décision » en matière de politique monétaire et a affirmé que les récents mouvements du yen ont été « assez bien maîtrisés ».

Mercredi matin, heure de Tokyo, le yen affichait 160,37 pour 1 dollar américain, les gains consécutifs à l'intervention conjointe sur le marché des devises par le Japon et les États-Unis le 31 juillet ayant été principalement effacés.

Expansion budgétaire et resserrement monétaire : tensions sur l’orientation politique

Par ailleurs, les différents ministères japonais sont en train de solliciter des budgets record pour le prochain exercice, mettant en lumière l'approche expansionniste de la Première ministre Sanae Takaichi en matière de finances publiques.

D'après Bloomberg, le volume des demandes budgétaires augmente fortement cette fois-ci, en partie à cause d'un changement de méthode comptable : Sanae Takaichi souhaite mettre fin à la tradition de longue date consistant à établir un budget supplémentaire en dehors du budget annuel.

La ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré après la réunion du G20 que les participants n'avaient exprimé aucune inquiétude concernant la situation financière du Japon. Kazuo Ueda a qualifié la hausse des rendements obligataires de « suivre la tendance mondiale ».

Cependant, la divergence d'orientation entre l'expansion budgétaire continue et la trajectoire de hausse des taux par la banque centrale se présente comme une nouvelle variable recevant l’attention du marché.